坐“过山车”的蔚来汽车“未来”究竟如何

罗衣
2019-03-07 15:05:06
股价过山车、机构抛售、预期下滑,蔚来汽车2019年的发展面临“三座大山”压顶的局面

蔚来汽车缩略_meitu_9_meitu_1.jpg

2019年第一季度,美股市场最受瞩目的中概股当属蔚来汽车(美股代码:NIO)无疑,其从年初的6美元左右一路暴涨至3月初的10美元以上,涨幅超过60%,随后又因为业绩问题一天暴跌20%退回到8美元,股票成交量屡屡排名纽交所前10,公司创始人李斌也到美国知名的访谈节目“60 Minutes”接受采访,介绍了公司目前的发展情况。

此外,投资机构对蔚来汽车的关注度也有明显上升。86 Research、UBS和美银美林先后将其纳入关注列表,美国知名财经频道CNBC也将蔚来汽车与美国电动车生产巨头特斯拉进行直接对比,双方在技术储备、生产能力和财务情况上均有可比之处,而且由于近期特斯拉身陷财务问题、汽车产能和管理层状况等多种问题中,不少短线交易员都将部分仓位转投蔚来汽车,追逐快速收益。

蔚来VS特斯拉:后发制人还是后发制于人

2018年第四季度,特斯拉首次实现季度盈利后,公司面对的情况并不乐观。

此前发放的部分债券所对应的债券互换合约利率大幅走高,意味着资本市场对特斯拉偿债能力的担忧上升。3月初,特斯拉又刚刚偿付了价值9.2亿美元的可转换债券,现金流情况也有恶化,其股价在2019年年初美股市场整体上涨时逆市下跌超过20%。

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分析师Bill Maurer指出,与特斯拉相比,蔚来汽车在价格方面具有一定的优势,而且中国国内电动汽车市场应用前景广阔,具备良好的市场潜力,其2018年第三季度汽车出货量低于3300量,第四季度预期能达到8000量左右,则说明公司拥有应对市场需求增长的产能潜力。然而,蔚来汽车在技术积累上弱于特斯拉,到2018年特斯拉自身研发的自动驾驶系统已经积累了超过100万公里的行驶里程数据,智能操控系统也已经和汽车硬件充分磨合,而蔚来汽车由于代工因素,在整车生产制造、品质控制等方面仍逊色于特斯拉。此前中国国内发生的蔚来汽车产品在北京街头发生的系统升级意外事件也说明,蔚来汽车在系统操作友好性上还需要提升。

Bill还表示,中美贸易也给蔚来汽车创造了关键机会。从2018年第二季度到第四季度,特斯拉在华收入下跌了41%,从超过5亿美元下降至3亿美元左右,而蔚来汽车主攻SUV产品方向在第四季度取得了爆炸性发展,出货量达到8069台,小幅超过华尔街预期;2018年全年产量超过1.1万台,超过特斯拉,同时在价格方面,未来汽车旗下SUV的售价大约为6.8万美元,明显低于特斯拉Model X的7.95万美元,帮助公司在2018年下半年抢占中国国内电动车市场份额。从这一点上来看,蔚来汽车有足够的能力对特斯拉形成威胁。

“股价过山车”的背后

原定于美国东部时间3月5日盘前发布的蔚来汽车2018财年第四季度业绩报告,突然被推迟至盘后,其结果最终大体符合华尔街的预期,每股净亏损扩大至0.47美元,营收环比猛增133.8%至4.997亿美元。

然而其股价在盘后暴跌超过15%,3月6日美股收盘后跌幅扩大至21%,从10美元直接跌回8美元。

造成这轮暴跌的主要因素有三个:

首先,美股交易信息平台Briefing.com和分析师John Rosevear均披露,蔚来汽车2019年第一季度的出货量预期大幅下调,相比2018年第四季度直接腰斩至3500辆左右。其中固然有中国春节的假期因素影响,同时还有中国宏观经济政策影响,公司首席财务官在财报后的会议上向投资人表示,2018年第四季度出货量激增存在规避2019年中国国内电动汽车政策补贴下降的因素。

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其次,蔚来汽车计划推出的低价SUV型号ES6发布时间被推迟至今年年底,晚于此前华尔街的预期,同时印证了公司管理层对于2019财年公司营收增速可能会下滑的判断。Rosevear认为,蔚来汽车在2019年上半年就有可能踩下营收增长的“刹车板”。

最后,蔚来汽车取消了在上海地区兴建汽车制造厂的计划。分析师Henrik Alex指出这有可能意味着在未来1-2年时间蔚来汽车仍需要向代工方江淮汽车支付价值不菲的代工费,其亏损程度将会进一步扩大。已经有部分机构在此次业绩报告后抛售了蔚来汽车的股票,此举可能会产生多米诺骨牌效应,引发公司股价的进一步下跌。

短线“获利回吐”行情

由于此前蔚来汽车股价在2个月左右的时间里猛涨超过40%,部分短线交易员已经在考虑抛出公司股票止盈。分析师Brett表示,进入三月份后,蔚来汽车股价冲上10美元后在10美元附近窄幅震荡,造成短线超买行情和相对强弱指标的“顶背离”现象,给交易员发出了离场信号。业绩发布后的基金抛售进一步刺激了恐慌情绪,3月6日盘中,蔚来汽车股价一度反弹至前期阻力位8.5-8.6美元附近遇阻回落,表示公司股价的上涨动力已经消耗殆尽,在未来2周左右的时间里,公司股价可能会持续低迷。

股价过山车、机构抛售、预期下滑,蔚来汽车2019年的发展面临“三座大山”压顶的局面,能否“知耻而后勇”将会是公司下一阶段的翻盘关键。

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