贵州茅台2018年全年业绩预盈超20% 经销权将进一步稀缺

2019-01-03 15:58:22

来源: 时代周报

作者：黄嘉祥

2019年伊始，白酒老大哥贵州茅台（600519.SH）便发布了颇为亮眼的业绩预告和新一年营收目标。

1月1日晚间，贵州茅台发布关于生产经营情况的公告，经公司初步核算，2018年度实现营业总收入750亿元左右，同比增长23%左右；实现归属于上市公司股东的净利润340亿元左右，同比增长25%左右；公司2019年度计划安排营业总收入增长14%。

另据贵州茅台披露了2019年度茅台酒销售计划，公司2019年度茅台酒销售计划为3.1万吨左右，较2018年的2.8万吨增长了3000吨。值得注意的是，2019年增量的投放量区别以往，即将加大在直销渠道的投放。

在2018年12月28日举行的茅台酒经销商联谊会上，贵州茅台董事长李保芳表示，目前茅台酒临新的任务，主要是营销体制的理顺和完善，大体上会有100余家经销商被取消资格；今后一段时期，茅台酒将不再新增专卖店、特约经销商、总经销商。与此同时，茅台酒将重点扩大直销渠道，推进营销扁平化。

这意味着，随着新计划的推出，贵州茅台对市场及经销商的管控将进一步加强，经销权将进一步稀缺。

2019年奔千亿

在2017年年报中，贵州茅台表示，2018年的营业收入目标是较上年度增长15%左右，即全年实现营业收入669.51亿元左右。根据业绩预告的750亿元，贵州茅台超额完成了2018年的目标，不过并未达到李保芳在2018年年中时说的900亿目标。

值得关注的是，贵州茅台在2018年三季报发布后，因第三季度业绩增速下滑，其股价遭遇了罕见的“一字跌停”，白酒股也全军受挫。财报显示，贵州茅台2018年第三季度营收为197.18亿元，同比仅增长3.81%。

“2018年业绩符合预期，年底加大非标产品投放为四季度业绩提供保证。”中泰证券认为，根据公司对全年业绩核算指引，推算18Q4实现营业总收入约200亿元，同比增长约20％，净利润约93亿元，同比增长约30％，与前三个季度相比，四季度利润增速明显快于收入增速。

这也印证了此前李保芳强调“茅台不会衰退，后劲仍在”的说法。

对于贵州茅台2018年的业绩表现，中国食品产业分析师朱丹蓬在接受时代周报记者采访时表示，茅台依托其收藏、变现等多维度属性，2018年营收和利润均取得了较好的成绩，其业绩驱动点主要在于产品矩阵取得良性发展以及提价带来的溢价空间。

对于贵州茅台而言，2019年是颇为关键的一年。李保芳曾多次对外表示，2019年确保完成“千亿”目标，2020年迎来“后千亿”时代。在2018年11月举办的茅台海外经销商大会上，李保芳再次明确了2019年贵州茅台的目标，“我们会奔着‘千亿’去干”。

不过，根据贵州茅台2019年度计划安排营业总收入增长14%来测算，公司2019年度营收达到855亿元，该业绩目标未突破千亿元。贵州茅台也在公告中表示，2019年度数据为初步计划，存在不确定性因素。

“2019年收入规划稳健，增速略超预期。”中泰证券认为，从收入规划来看，2019年公司计划收入增长约14％，由于公司短期对提价策略较为谨慎，市场对2019年收入增速预期基本在10％左右甚至更低，因此收入规划略超市场预期。

除了经营方面，在经历的2018年股价大起大落之后，贵州茅台2019年也更加关注其在股市的表现。

“茅台酒价格和茅台股票的问题都是头等大事。”在2018年度贵州茅台全国经销商联谊会上，李保芳明确表示，我们对股市的关注、分析、应对是不够的，尤其是对资本市场理性的“价值投资”探析与倡导还不多。

李保芳表示，今后将通过成立股市研究工作小组，聘请业内高手、结合“茅台智库”一起来做。

在白酒行业分析师蔡学飞看来，由于茅台股票具有行业标杆性、消费导向性和舆论代表性等特殊属性，成立股票研究所的根本目的是通过引导舆论和规范上市公司信息发布，避免茅台股价出现大幅波动，给企业品牌与市场带来负面信息。

加码系列酒

值得关注的是，贵州茅台2019年并没有提价计划。李保芳强调，稀缺不等于天价，茅台酒的价格不能成为“脱缰的野马”。未来茅台对市场价格，既不能过度干预，也不能放松管理，要理性对待、保持稳定。

“2019年乃至更长的时期内，茅台酒和系列酒的价格都会封顶一个时期，不会再调整。”李保芳表示。

对此，蔡学飞对时代周报记者表示，茅台承诺不涨价只是企业层面的表态，还需要市场层面具体措施的配合，在产能受限的情况下，茅台的价格由市场供需关系决定，茅台对于价格的管控只能说是辅助性的，伴随着市场需求的旺盛与资本投机，茅台的价格还是会继续上涨的。

对于贵州茅台在2019年的供需难题，朱丹蓬认为，茅台的供需矛盾难以在短期内得到解决，其千亿目标也不可能一下子就能突破，整体来看其业绩目标比较稳健。而茅台2019年无论想要达成855亿元目标，还是突破千亿大关，茅台系列酒的增长都是关键所在。

“茅台实现千亿不是2019年能不能的问题，而是愿不愿的问题。”蔡学飞认为，单纯依靠飞天茅台显然过高的价格容易引发舆论与品牌危机，不符合茅台集团的政治战略，2019年千亿的目标要看茅台系列酒的增速以及茅台大品牌下技开、保健等附属公司能否实现良性的增长。

事实上，近年来贵州茅台频频加码布局系列酒。自2015年李保芳进入茅台集团以来，便提出双轮驱动战略，贵州茅台也将系列酒的发展列入了中长期战略规划中。

这几年来，茅台系列酒业绩也得到较快增长，其销量从2015年的7800吨增长到2018年的3万吨，年均增长57%；销售收入从13亿元增长到2018年的88亿元，年均增长89%；销售收入在茅台集团占比从2015年的3%上升至2018年的10%。

对于系列酒2019年的发展，贵州茅台方面也寄予厚望，其2019年的销售目标为100亿元。李保芳也表示，2019年茅台酱香系列酒要由速度型发展向质量型发展转变，将专注做好强基础、抓管理、树品牌、抓动销和调结构五大工作；对市场表现好的区域要加大投入；表现不好的产品要减产甚至停产，集中精力做大单品；经销商做不好的则要退出。