上市不足四月，正荣地产纳入港股通标的股

严向关

2018-05-08 09:08:28

来源: 时代财经

恒生港股通指数旨在反应通过港股通渠道可以投资的香港主板上市证券的整体表现，这也意味着正荣地产将会被纳入港股通标的股。

恒生指数有限公司在5月4日晚间披露了截至3月30日的恒指季度检讨结果，正荣地产集团有限公司（06158.HK）成为恒生港股通指数成份股中的新一员，这距离其在港上市尚不足四个月。

恒生港股通指数旨在反应通过港股通渠道可以投资的香港主板上市证券的整体表现，这也意味着正荣地产将会被纳入港股通标的股。

自1月16日挂牌上市，正荣地产的股价已经累计上涨20.8%，截至5月7日，正荣地产报收4.82港元/股。最高时，正荣地产的股价一度达到6.64港元/股，比上市发售价高出66.4%。

纳入港股通指数

港股通是内地投资者参与港股市场的重要通道，按照恒生港股通中小型股指数的候选准则，加入该指数的公司必须满足上市时间、市值、成交量方面的特定要求，其中包括上市最少一个月、过去12个月平均市值必须大于50亿港元、成交量流通比率大于最低要求的0.1%等。

纳入恒生港股通指数基本可以反映出资本市场和专业投资者对一家企业的关注程度与价值认可。正荣地产上市至今不足四个月，在短期内成为港股通标的股也预示着投资者对其新一轮价值发掘的开始。

众所周知，港股具有估值低、股息率高的双重特点，随着港股通等互联互通机制的建立，那些质地优良、处于价值洼地的绩优股成为内地资金竞相追逐的对象，对二级市场价值的催化效应明显。

此前有行业分析人士指出，在二级市场上，正荣地产目前市销率尚不足1倍，之所以遭低估，一方面是由于内在价值没有被市场充分挖掘，另一方面则与缺席港股通有关。

一位券商研究员表示，“港股通带来的南下资金作为港股市场的活水，从开通以来就成功撼动了市场的定价权，从过去表现看，大多数新纳入港股通的股票通常会受到更多的资金关注，这对相关公司二级市场表现无疑是重大利好。”

据港交所和数据统计，2017年南下资金成交金额超过2万亿元，同比增长超过1.7倍，汇率换算净买入金额累计超3000亿元，港股通在港股市场成交占比显著提升，也在逐步影响港股生态。去年恒指涨幅冠绝全球，南下资金贡献不可小觑。

此外，随着5月港股通额度调整为每日420亿元人民币，四倍扩容会带来更多内地投资者进入，更大体量的南下资金到来，意味着以正荣地产为代表的标的股将迎来新一轮股价上升。

今年正荣地产从利润中拿出3.3亿元进行派息，占集团2017年度净利润的21.7%，上市第一年就有如此大手笔派息分红并不多见。结合目前公司净负债比率120.2%的行业较低水平，可窥见正荣在现金储备与盈利能力方面的竞争优势。

销售或继续高速增长

2018年是正荣地产的上市元年，在追求新的规模区间时，正荣地产也在进行管理架构上的革新。时代财经了解到，近期正荣地产已经悄然将城市公司升级为区域公司，这通常被视为房企启动规模扩张的一个信号，因为管控模式的调整往往是为了辐射新的管理半径。

在克而瑞最新公布的数据中，正荣地产今年前4月的销售达到了373.8亿元，较去年同期的246亿元增长52%。正荣地产2018年运营战略是快速周转冲击千亿销售目标，在年初的香港业绩会上，正荣地产管理层透露，在市场不出现大的波动情况下，正今年的签约销售有望在1000-1200亿元。

评级机构标普也在5月7日授予正荣地产长期主体信用评级“B”，评级展望为稳定。标普认为，未来12个月内正荣地产仍将保持合约销售和收入的高速增长，在它的判断中，正荣地产2018年的收入预计可达到270-290亿元，2019年将达到400-430亿元。

“我们认为正荣地产在其规模扩张过程中能保持其优良项目及地理多元化，2017年，正荣在18座城市拥有91个项目，项目遍布长三角、中西部、环渤海及海西经济区。其土地储备也较均衡，没有任何一座城市的土地储备占比超过15%。地理多元化使得单个项目的延期或单座城市的市场变动更为可控。”标普如是指出。

在业绩会上，正荣地产管理层也强调，其在四大区域的布局已经差不多，下一步可能会选择性地进入到粤港澳大湾区及西南的一些地区。标普预计，正荣地产2018年的购地支出将达到310亿元，约占其权益合约销售额的50%-60%，并且2019年将进一步增长25%-30%。

在保持规模快速成长以及加强拿地的同时，正荣地产也为财务划了一道安全的“红线”。上市后，维持良好的财务基本面及利润水平是正荣地产的要务之一，其计划在今年把负债率控制在100%以内。

通常长短债的置换以及多元化的融资是正荣地产为降负债开出的“药方”。今年4月，正荣地产发行了总额为24.2亿元的购房尾款应收账款的资产支持证券，其中，优先级份额为23亿元，利率为7.3%。

此次进入港股通标的股大概率将使正荣地产的交易量出现爆发式增长，市场价值得到重估，这对于正处于快速成长阶段的正荣地产来说无异于是如虎添翼。目前，正荣地产的总市值已经逼近200亿港元。