新昌集团深陷漩涡,保利佳兆业驰援“救赎”

刘新歌
2018-05-04 17:21:32
这家创立近80年的老牌公司连续两年陷入亏损窘境,让人不免生出“英雄迟暮”的唏嘘,而保利置业和佳兆业伸出的援手会否是一场助其涅槃重生的“及时雨”?

停牌已一年有余的新昌集团(00404)深陷财务漩涡无力自拔,短期内依旧复牌无望。但近日,保利置业和佳兆业有意对其施以援手,已经沦为仙股的新昌集团亟待“救赎”。

5月2日晚,保利置业公告披露,拟商讨认购新昌集团新发行证券。次日,佳兆业透露与新昌集团订立了框架合作协议,向新昌集团位于中国的若干项目公司提供建筑、市场推广及管理服务。

新昌集团是亚洲历史最悠久的建造集团之一,其发家可以追溯至1939年。历经数十年发展,新昌集团的业务已扩展到楼宇建造、土木工程、机电工程、建造管理、铁路系统及房地产开发等多个领域。香港地铁、港广高铁、澳门威尼斯人渡假村酒店、澳门四季酒店等大批标志性工程、建筑物均出自其手。

如今,这家创立近80年的老牌公司连续两年陷入亏损窘境,让人不免生出“英雄迟暮”的唏嘘,而保利置业和佳兆业伸出的援手会否是一场助其涅槃重生的“及时雨”?

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连年亏损陷困境

多项财务数据表明这家老牌港企经营状况每况愈下。新昌集团2017年年报显示,其过去一年录得收益63.02亿港元,较2016年同比下降36%。毛利为1.65亿港元,较2016年同比下降64%。毛利率也比2016年下降2个百分点,由4.6%降至2.6%。

除了营收持续不佳,新昌集团的亏损也在持续。2017年,新昌集团亏损7.74亿港元,这是继2016年由盈转亏后,连续第二年出现亏损。

由盈转亏源于新昌集团之前激进的土储策略。2015年,现任大股东林卓延任职非执行主席后,新昌集团大举进军内地房地产业务,一年之内斥资逾100亿港币先后在佛山、泰安、广州、天津拿下四个商业项目。

高调的扩张带来债务的显著上扬,新昌集团2016年年报显示,其流动负债高达126.68亿港币。而在其尚未大规模进军内地房地产市场的2014年末,新昌集团流动负债仅63.67亿港币,两年之内负债几近翻倍。

除了新入手的土地带来沉重的债务负担,早期在内地开发的土地也成为新昌集团不能承受之重。2016年9月,有匿名沽空机构发文质疑新昌机构“弃置一些有问题以及不能产生收入的地产项目,牺牲股东利益”,建议对其“强烈沽售”。

上述被质疑的地产项目主要指新昌集团于2011年11月拿下的辽宁省铁岭项目。该项目是新昌集团在内地投资的首个项目,原计划在2013年夏季开售,但直到2016年,仍未公开发售。

新昌集团回应称,“公司于收购铁岭项目后,已定期对其发展计划作出报告,而于此期间房地产市场气氛长期低迷,零售行业亦面临压力”,但受到沽空狙击后复牌首日,新昌集团的股价还是不可避免地下跌38.79%。

时间行进到2017年4月3日,新昌集团宣布停牌。这只从1991年起上市的股票,暂时停摆。而截止其最后交易日,新昌集团的股价已跌至每股0.350港元。距其在2011年3月9日录得的盘内最高股价1.683港元/股相差甚远。

接盘侠保利置业、佳兆业

随着停牌时日持续,留给新昌集团的时间也越来越紧迫。协纵策略管理集团联合创始人黄立冲在接受时代财经采访时表示,“如果是因为财务困难而停牌,要看其原有业务是否足以使其复牌,否则就需要一些新的业务使其足够复牌。随后就可以进入到一期、二期和三期停牌。如果三期停牌都不能复牌的话,就要被除牌了。”

而在新昌集团2017年6月12日发布的《复牌条件》公告中,其复牌条件之一是消除有关持续经营的多项不确定因素。对此,新昌集团开始接洽施援。

5月2日公告中,新昌集团称,已加快物业、机器及设备、租赁土地、投资物业、发展中物业及已落成物业的出售计划。除了出售集团物业外,其预期在预售佛山若干住宅单位后,2018年的经营现金流入将得到改善。

“卖卖卖”已经成为新昌集团的关键词。2017年7月31日,新昌集团向钻海投资出售其位于香港九龙观塘伟业街107-109号的总部物业,交易价为7.6亿港元。

除了出售资产套现,新昌集团也牵手保利置业和佳兆业着手盘活国内项目,而保利置业有望更深地介入。根据公告,保利置业作为潜在投资者,可能成为新昌集团主要股东(即持有超过10%,但低于30%的本公司普通股),不排除控制权的变更。

保利置业公关经理谢洋在接受时代财经采访时表示,新昌集团在香港、澳门地区的建筑经验是促使保利置业做出认购的主要因素。“香港和澳门是公司发展海外市场的重心,新昌是基于香港市场的建筑商,它在港、澳地区的建筑经验是我们所看重的。”

与此同时,她指出与新昌集团的合作对保利置业在中国内地的业务影响不大。但关于是否有对新昌集团开展收购,谢洋表示这次潜在投资还在初步接洽中,尚没有实质性的进展,“要看尽职调查的结果,考虑财务状况等因素,现在还没有具体的方案和进一步的计划。”

与佳兆业的具体合作条件也有待尽职审查,佳兆业方面回应时代财经表示,将视乎尽职调查结果探索合作方面。不过,新昌集团以76亿港元收购的佛山奥特莱斯项目已确定作为双方首个合作项目。新昌集团表示,战略业务合作的成功落实将盘活其的所有中国房地产项目和加快项目的发展和销售,从而大幅提高集团的营运现金流。

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