罗牛山“马”失前蹄 融资27亿押注养猪

3月30日晚间，罗牛山（000735.SZ）披露2019年年度报告，实现营业收入11.64亿元，同比增长3.84%；归属于上市公司股东的净利润3003.83万元，同比下降92.27%。

另一方面，公司经营活动产生的现金流量净额为-3817.76万元，同比下降167.05%，原因系本期房地产项目开发支出增加所致 。

当日，罗牛山跌0.87%，报收10.20元，最新市值117.45亿元。

盈利能力的大幅下滑，给罗牛山带来压力和挑战。

超级猪周期下，一向热衷于多元化的罗牛山决定剥离房地产业务，重新聚焦畜牧主业，押注生猪养殖。

3月25日，罗牛山发布公告称，公司拟将房地产业务相关资产转让，并根据转让进度适时取消房地产开发资质，实现公司聚焦畜牧主业，重回畜牧养殖业第一梯队的经营目标。

相比即将剥离的房地产业务，赛马概念作为罗牛山的另一大标签，是资本市场更为关注的焦点。

今年4月，海南即将迎来“双自贸”启动建设两周年，有媒体报道称，海南赛马运动项目发展规划等文件均列为机密级，相关配套文件已经完成，政策有望在近期公布。

作为布局赛马项目的上市公司之一，罗牛山曾在2018年5月公开宣布要建设投资总额288亿元“海南国际赛马娱乐文化小镇”（后更名为“海南国际竞技体育娱乐文化项目”）。根据原本计划，该项目拟在2018年开工，2020年建成。然而，时至今日，依然没有实质性进展。

“目前，海南国际竞技体育娱乐文化项目无重大或实质性进展。”3月27日，罗牛山董秘张慧对时代周报记者表示，公司剥离房地产业务将有助于回笼资金，用于公司发展主业，可增强公司的可持续发展能力。有无房地产开发资质，并不影响公司在宏观条件成熟时，继续推进该项目。

剥离房地产

罗牛山是中国首家“菜篮子”股份制上市公司和海南省畜牧业龙头企业，自1997年上市之后，频频跨界多元化发展，相继涉足教育、房地产开发、金融投资等多个领域。

2009年1月23日，罗牛山成立全资子公司—海南锦地房地产有限公司，开始进军房地产市场。

进军房地产之后，该业务板块在罗牛山的营收占比不断提升，成为罗牛山三大核心业务板块之一，曾一度超越大农业板块（生猪养殖及屠宰加工业务、冷链业务），成为公司业绩最重要的支撑。

根据罗牛山2015―2019年报显示，其房地产业务占比分别为12.18%、25.6%、49.04%、34.38%、11.05%。大农业与房地产两大板块呈现此消彼长的趋势，同期，畜牧业及屠宰加工业占比分别为63.19%、53.92%、35.91%、44.06%、63.37%。

房地产也是罗牛山的最高毛利率板块。2014―2017年，公司房地产毛利率均在43%之上，2018年上升至48.16%。

实际上，在房地产业务发展处于高光时刻的2017年，罗牛山便有退出该业务的打算。其在2017年报中指出，基于产业布局多元，公司核心竞争力和优势无法突出。未来将致力于现代农业方向。

时隔2年，房地产业务面临被剥离的命运，罗牛山以大农业为主，以房地产业务、教育产业为辅的业务格局也将生变。

根据剥离方案显示，公司拟将持有的罗牛山广场及罗牛山118C项目的全部资产（包括相关的土地使用权及地上建筑物和其他附着物）增资至全资子公司锦地地产，并向公司控股股东罗牛山集团转让锦地地产100%股权，由锦地地产申请房地产临时开发资质完成上述项目的后续开发。

罗牛山预计，此次交易总价为15亿元，将产生净利润3.77亿元。

对于剥离房地产业务的原因，罗牛山表示，受到海南省宏观政策对地产行业的消极影响以及资本市场对地产行业的消极预期，房地产业务后续发展空间有限，且会对公司后续资本运作造成障碍。

赛马停滞下押注养猪

在此次对房地产业务的剥离中，罗牛山并未将赛马小镇项目运营主体公司剥离出去。实际上，自2018年宣布建设赛马小镇项目至今，罗牛山依旧未能取得实质性进展。

根据公告显示，锦地地产所持有的罗牛山腾德检测认证服务（海南）有限公司49%股权、罗牛山国际马术俱乐部有限公司100%股权、海南博时通投资咨询有限公司100%股权，将按账面价值分别划转给上市公司指定的全资子公司。

张慧告诉时代周报记者，公司到时候会将（罗牛山国际马术俱乐部有限公司）划转到上市公司的其他公司名下，其还是在上市公司的合并报表范围内，并没有发生变化。至于海南赛马运动具体政策方面，“我们没有获悉，这也要从公众渠道上获悉的，没有单方面的信息”。

3月27日，一位接近罗牛山的赛马业资深人士对时代周报记者表示，在当前节点上，关于海南赛马运动的具体规划政策，已经越来越近。但这是一个庞大且敏感的系统工程，涉及到方方面面，与真正落地相比还有一段距离。

“目前，罗牛山赛马小镇项目可能还面临很多困境和问题，这个项目一直没有什么大的进展，说实话还是停留在概念阶段。”上述资深人士对时代周报记者表示，大家都希望未雨绸缪，希望在未来赛马道路上能够先行一步，能够抓住一个先机，希望通过赛马项目能够落地，与海南深化改革这一轮新的发展机遇结合起来，但现阶段还是应该少说多做，不要过于把赛马炒得这么热。

赛马项目前景仍不明朗，决定回归主业的罗牛山，将筹码押注在生猪养殖上。

罗牛山表示，受猪瘟疫情影响，目前海南岛内的生猪供给已出现缺口，为充分发挥区位优势等，公司制定了以生猪养殖为核心，屠宰加工及肉制品业务、冷链服务业务外延扩张的畜牧产业链发展方针。

2019年报显示，报告期内，罗牛山大农业板块(畜牧养殖及屠宰加工)营业收入占公司总收入的比例从上年的44.06%上升到62.82%，同比上升18.76%。

为实现重回畜牧养殖业第一梯队的经营目标，罗牛山对公司2019年定增预案进行了修订，将拟募集资金数额由此前的24.84亿元上调至27.8亿元，生猪产能扩张项目由此前的5项增至7项。

罗牛山表示，本次募集资金投资项目全部实施并达产后，公司预计将新增年生猪出栏约140万头，存栏能繁母猪数量以及商品猪的生产能力均将得到大幅提升。

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