疫情加大全球经济不确定风险，今年二季度有望反弹

新型冠状病毒引发的肺炎疫情成为2020年的第一只黑天鹅。

各方对于其影响都表示了关注。2月7日，据彭博商业周刊报道，欧洲央行行长克里斯汀·拉加德表示，在新冠疫情的出现，给欧元区经济带来了新的不确定性。

此前2月3日，国际货币基金组织(IMF)总干事格奥尔基耶娃表示，关于新型冠状病毒的影响已经逐步显现，包括制造业、价值链以及旅游业等方面。格奥尔基耶娃亦指出，相比2003年的SARS而言，此次疫情的影响将更加严重。

当前，IMF对今年全球经济的增长预测为3.3%，但仍能预见未来的下行风险。格奥尔基耶娃呼吁，各国政策制定者应竭力避免增添新的不确定性，建立更具韧性和包容性的经济以应对外部冲击。

持类似观点的还有美国外交关系委员会国际经济主任本恩·斯蒂尔（Benn Steil），他在2月4日接受采访时指出，此次疫情甚至可能迫使美联储（Fed）介入并降低利率，以缓解美国市场的痛苦。

“2020年全年到底会发生什么，真的取决于疫情得到遏制的速度。”高盛首席经济学家Jan Hatzius在研报中指出。 

全球经济受影响

随着疫情发酵，今年1月30日，世界卫生组织总干事谭德塞在日内瓦召开的新闻发布会上宣布，将新型冠状病毒疫情升级为“国际关注的突发公共卫生事件”。

根据《国际卫生条例（IHR）（2005）》，“国际关注的突发公共卫生事件”的定义为：通过疾病的国际传播构成对其它国家的公共卫生风险并可能需要采取协调一致的国际应对措施的不同寻常的事件。

这也意味着，在各国出台相关防疫措施的同时，整个世界经济格局也发生着深刻的改变。

过去两年的时间里，系列地缘政治事件和全球贸易摩擦的频发，已经对全球体系造成了巨大的打击，此次新型冠状病毒则是进一步阻碍了全球化的进程。

英国《金融时报》指出，在这轮疫情中，全球工业链条首当其冲——苹果在其财报中就延迟开工对其供应链的冲击发出警告；汽车制造商丰田和本田则关闭了部分工厂。

另一个直接体现则是投资者避险情绪升温。1月30日，美国国债三月期与十年期的收益率曲线出现自去年10月以来首次倒挂，彼时美联储连续两个月的降息，加上连续回购释放大量流动性，才修复了持续数月的经济衰退信号。与此同时，作为避险资产的贵金属迎来了一波涨势，COMEX黄金较春节前上涨2%，白银较春节前上涨1.35%。

油市方面，由于全球供应链受到冲击而带来的需求放缓石油价格的前景也受到了影响。英国石油(BP)表示，疫情可能导致今年全球石油需求下降40%，给欧佩克和俄罗斯带来压力，迫使这些石油产出国减少供应以控制油价。

2月3日，美国西得克萨斯中质原油（WIT）价格跌至51.51美元/桶，较年初跌去逾15%；布伦特原油则跌至56.26美元/桶，同期下跌13%，处于2019年1月以来的最低水平。

由于担心原油价格崩溃，2月4日，欧佩克在维也纳召开紧急会议，计划对此前的减产方案进行调整，以应对疫情的影响——去年，欧佩克同意在2020年3月下一次会议之前，每天减少供应170万桶来提振油价。

这一消息对短期油价产生了一定的支撑作用，2月5日当天，纽交所油价和伦敦布伦特原油价格涨幅均超过2%。

央行宽松基调未改

高盛指出，随着遏制病毒传播措施的影响溢出至全球，必将拖累今年的全球经济增长。据高盛测算，2020年全球GDP增长将减少0.1至0.2个百分点，因此其预计今年世界经济增长约为3.25%，略高于去年的3.1%。

“存在不良的反馈机制和有限的政策回应空间可能会使全球经济陷入衰退。”英国巴克莱银行（Barclays）经济研究主管Christian Keller指出，他以全球经济增长率低于2.5％为参考阈值。

摩根大通经济学家Joeseph Lupton则表示：“如果疫情大体上遵循历史规律，那么疫情将在第二季度达到顶峰和消退。”他预计，全球经济增长将在第一季度下降约0.3个百分点，降至年化2.3％，然后在第二季度反弹。

摩根士丹利经济学家Robin Xing预计，如果情况持续到3-4个月，则第二季度全球增长可能进一步受到约0.2-0.4个百分点的影响，“主要央行可能会保持鸽派式的持稳状态。”

2020年曾在去年年底被视为世界经济复苏的重要一年，在各大机构看衰经济增长前景之时，由此前美联储降息引发的全球货币宽松潮仍有望延续。

虽然澳大利亚央行、美联储、英国央行、欧洲央行、韩国央行等均在今年第一次利率会议中选择按兵不动，但在观望市场情绪和关注疫情发展的过程中，宽松基调也在抬头。

由于正式脱欧等影响，英国央行表示，预计2021年初将出现贸易摩擦，移民减少和企业投资减弱也会给经济带来压力；欧洲央行则表态称，当前整体形势证明负利率环境是合理的，并仍强调准备好在必要时调整所有措施，风险仍向下倾斜。

另一方面，新兴市场国家已经有所动作。例如马来西亚、土耳其和南非央行选择继续延续去年的降息步伐，用以刺激本国疲弱的经济，其中，土耳其央行降息75个基点至11.25％，为连续第五次降息。

2月5日，日本央行副行长Masazumi Wakatabe表示，如果经济复苏偏离轨道，央行将准备加大刺激力度，因为疫情可能损害企业信心和全球贸易形势。“如果日本央行实现2%通胀目标的可能性减小，那么将毫不犹豫地采取更多的宽松措施。”

但值得一提的是，此前偏鹰派立场的美联储官员并未改变其观点。旧金山联储主席Mary Daly在2月5日接受采访时表示，疫情不太可能对美国经济产生重大影响，美联储今年无需降息。