• 时代IPO观察 |  毛利率大跌竞争力下滑 艾能聚核心产品存替代隐忧

    公司 > | Time Weekly - 2019-12-24 01:44:49 来源:时代周报
  • 时代商学院分析师 黄欢欢

    在光伏行业产能过剩、洗牌加速进行的背景下,一家拟登陆创业板的光伏企业吸引了不少关注的目光。

    近日,浙江艾能聚光伏科技股份有限公司(下称“艾能聚”)更新了IPO相关申报资料,该公司拟登陆创业板,计划募资4.6亿元,用于生产线技改和扩建、光伏发电建设等项目。

    艾能聚本次IPO保荐机构为联储证券,保荐代表人为胡伟、刘锐,会计师事务所、律师事务所分别为天健会计师事务所、国浩律师(杭州)事务所。

    招股说明书显示,艾能聚去年营业收入同比大降逾21%,净利润同比下跌近6%。而其主营产品多晶硅片正受到新一代产品(单晶硅)的强烈冲击,竞争力下滑,同时其开拓的新业务“光伏发电”也面临竞争激烈、国家补贴明确将逐步退出的“窘境”,新业务前景不明。

    12月20日,时代商学院就上述问题向艾能聚发函询问,但截至发稿未能收到回复。

    业绩持续滑坡

    艾能聚成立于2010年,主营多晶硅太阳能电池片研发、生产、销售以及分布式光伏为主的清洁能源的投资、开发、服务。其中,多晶硅电池片销售收入占营业收入的比重在85%以上,是该公司的核心产品。

    艾能聚于2015年12月挂牌新三板,2017年曾宣布冲击A股,后因故终止上市辅导。本次IPO为该公司二度冲击A股市场。

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    公开资料显示,近两年来艾能聚业绩持续滑坡。据披露,2018年及2019年前三季度,艾能聚分别实现营业收入4.21亿元、2.94亿元,分别同比下滑21.29%、7.65%,同期内分别实现净利润5397.19万元、4296.04万元,分别同比下滑6%、4.8%。

    营业收入、净利润双双下滑的同时,艾能聚核心产品的毛利率也持续下降。

    统计显示,2016—2018年,艾能聚多晶硅电池片毛利率分别为19.96%、16.78%、12.7%,同比下跌幅度均在3个百分点以上。

    这与该产品销售价格大幅下滑有着莫大关系。

    以2018年为例,当年艾能聚多晶硅电池片销售价格为4.21元/片,同比下跌34.32%,销售成本则缩减近25%。销售价格的大幅下滑直接导致其产品毛利率的下跌。

    “去年‘史上最严光伏新政’出台后,整个行业的竞争更加激烈,有些厂商的业绩下滑很厉害,估计本次行业洗牌将淘汰一批落后企业,剩下的优质企业将借此机会吞并更多的市场份额。”12月20日,长期关注光伏行业的何先生对时代商学院表示。

    核心产品或被替代

    在光伏行业需求下滑的同时,整个行业的产量却在逆势增长。

    据中国光伏行业协会数据,今年1—10月,全国光伏新增装机17.5GW左右,同比下滑51.38%。同期电池片总产量达93.3GW,同比增长54.2%。

    在中国光伏行业协会秘书长王勃华看来,我国光伏产业将在明年加速整合,预计头部企业生产规模将越来越大,产业竞争程度进一步提升,部分不具备竞争力的企业恐将逐步退出市场。

    据了解,电池片可分为单晶电池片和多晶电池片,单晶电池片根据沉底掺杂元素可分为P型电池和N型电池。P型单晶新型技术主要为PERC技术,N型单晶新型技术有PERT、HJT、IBC等路线。

    据统计,2018年PERC电池片产能达67GW,占当期电池片总产能52.3%;今年上半年,PERC电池片产能达99.8GW,预计全年电池片总产能将达110GW,占比65%左右。

    12月20日,华北某证券机构分析师对时代商学院表示,目前国内用于制造多晶及单晶硅电池片的原材料成本持续走低,且随着技术发展,PERC单晶电池片拥有光电转换效率高、超额收益明显、存量产线设备改动小、新线设备投资成本较小等优势,将逐渐成为电池片主流产品。

    不过,艾能聚在单晶电池片方面的研发进展似乎落后于同行。

    艾能聚2018年年报透露,该公司在满足现有转换效率需求的同时,还积极研发新兴技术,如 PERC电池技术等。这也意味着,艾能聚的单晶电池片尚处于研发阶段,仍未正式投产。

    据艾能聚招股书,多晶硅电池片制造工艺较单晶硅电池片简单,光电转化效率低于单晶硅电池片,随着技术进步及生产成本下降,多晶硅电池片性价比优势逐渐消失,多晶产品有被单晶产品替代的风险。

    新业务前景不明

    核心产品面临被替代风险、主营业务持续下滑,艾能聚将目光瞄准了下游光伏发电业务,意欲开拓新业务以增强盈利能力。

    2016年,艾能聚新增分布式光伏电站业务,主要包括分布式光伏电站的投资运营、分布式光伏整体解决方案设计和实施。

    不过,近年来国家对光伏发电的补贴已明显减少,尤其随着去年史上最严光伏新政“5‧31”政策的出台,补贴标准已持续下降,艾能聚新业务前景并不明朗。

    数据显示,2017—2019年,光伏发电电价补贴标准分别为0.42元/kwh、0.32元/kwh、0.1元/kwh,分别同比下降23.81%、68.75%。

    不仅补贴滑坡,2018年起国家还对补贴标准设置门槛,超出10GW的新增装机项目将不予补贴。

    12月19日,华中某券商光伏行业分析师向时代商学院表示,分布式电站发电售价此前享受财政补贴,收益率较好,导致光伏发电项目无序扩张,采取补贴限额也直接带来了光伏新增装机量的下滑。

    据中国光伏行业协会数据,今年1—10月,全国光伏新增装机17.5GW左右,同比下滑51.38%。

    可见,在补贴新政的影响下,光伏发电企业新增装机容量增速出现明显放缓。

    艾能聚新增装机量与市场整体情况趋于一致。

    2018年,该公司光伏发电业务新增装机量同比下滑5.37%。上述行业观察人士何先生表示,补贴新政的影响将继续发酵,艾能聚新业务的前景尚待观察。

今年以来(截至12月23日收盘)实际控制人发生变更的A股上市公司有164家。相比去年同期的103家的数量,今年的增长幅度接近60%。

数据显示,12月前三周40个主要城市周均土地供应面积为1369.3万平方米,较11月的周均值850万平方米增长了61.1%。

截至目前,2019年全国至少已有30个城市出台或者加码人才落户政策。时代周报记者梳理发现,这些城市的人才落户政策范围普遍涵盖了落户、住房、租房、补贴等多个方面。

跨越一条环岛路,种下了不少澳门青年心中创业的种子:这里不仅能够享受到多项优惠政策,更可以背靠祖国内地的庞大市场。

为了保证企业现金流,减少拿地成为房企的普遍动作之一。数据显示,截至2019年10月,全国主要城市62%的热点地块均以底价成交。


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