逃离华尔街：欧洲投行三年撤资2800亿美元

2019-11-29 11:59:28

来源: 时代周报

时代周报记者：谢洋

厌倦美元的全球资本正在撤离美国。

据路透社11月25日报道，自2016年以来，瑞士信贷、瑞银、德意志银行和巴克莱银行等欧洲投行自2016年以来已经从美国主要控股公司中撤出2800亿美元，以应对长期盈利挑战。

按照此前规定，外资投行在美国的大部分业务都转移至独立控股的中间控股公司（IHC）中，而在过去三年内，德意志银行IHC持有资产从2030亿美元下降至1167亿美元；巴克莱银行则下降了610亿美元；瑞士信贷下降了1050亿美元；瑞银缩减幅度较小，为250亿美元。

此外，今年以来，全球央行对美债的青睐程度也在逐渐降低。据美国财政部11月18日最新TIC（国际资本流动报告有两个月延迟惯例）显示，中国、俄罗斯、日本、英国、德国、澳大利亚等全球央行级别的海外大债权人均大幅减持了美债，这和近期美债价格大幅上涨形成鲜明的对比。

欧洲投行每况愈下

近年来，欧洲投行在华尔街的经营状况并不尽如人意。

2015年至2018年间，花旗银行、摩根大通、高盛等银行、投行总资产增幅都在11%以上，营业收入增长了30%以上。与此同时，德意志银行总资产缺从1.77万亿美元下降到1.54万亿美元缩水13%，营业收入下滑9.8%；巴克莱银行从1.65万亿美元下降到1.44万亿美元缩水12.7%，营业收入下滑23.2%；法国兴业银行尽管资产增幅基本持平，但是营业收入却大幅下滑45.7%。

跟随美联储降息的步伐，全球负利率时代来袭，这让欧洲投行面临着更严峻的挑战。今年以来，欧元区银行面临负利率下挤压盈利空间，以及严监管的双重挑战。欧元区投行财报普遍表现不佳，甚至面临裁员风波。

今年9月份，欧洲央行在再度将其主要存款利率下调10个基点，并实行大规模资产购买计划。尽管欧央行同时推出利率分层制度，以豁免负利率下对部分银行存款的“成本”，但德国商业银行首席执行官马丁齐尔克（Martin Zielke）表示，这远未覆盖负利率带来的负担。

而据欧盟测算，当前欧洲投行需要4420亿美元的资本金，以应对或于明年落地的《巴塞尔协议III》中的银行业新规定。

此次撤离华尔街的资本多数转移至其他实体及市场，欧洲投行还增加了其在美国分支机构中持有的资产，这些资产依靠母公司的资本，在美国的受到监管也较为宽松。

此外，在美股走高之际，今年以来的华尔街银行板块则始终落后于大盘指数。从各大机构总体持仓状况来看，科技股在三季度获得了更多青睐，银行股则遭遇寒冬。其中，先锋领航集团三季度分别减持美国银行1928.5万股、花旗银行286万股、富国银行269万股以及摩根大通近208万股；贝莱德集团也减持摩根大通518万股至2.1亿股，另外小幅减持花旗银行和美国银行；摩尔资本则减持美国银行、清仓花旗。景顺投资管理公司也不同程度减持花旗银行、摩根大通和美国银行。

这也意味着，华尔街金融业的盛况短期内或难再现。

美债吸引力不再

在美联储的三次降息、全球负利率环境，以及避险情绪的推动下，美债市场在近期不断上行。其中，美国2年期、10年期国债收益率不断下行，10月开始出现反弹趋势。截至11月26日，美国国债市场的回报率为8%，是自2011年9.8%的回报率以来的最高水平。

截至11月28日， 3月期美债收益率跌0.5个基点报1.598%，2年期美债收益率涨4.4个基点报1.64%，3年期美债收益率涨4.3个基点报1.625%，5年期美债收益率涨3.1个基点报1.634%，10年期美债收益率涨2.5个基点报1.771%，30年期美债收益率涨1.4个基点报2.194%。

从今年10月15日开始，美联储每个月将购买600亿美元的美债，但与此同时，外国央行却在抛售。数据显示，全球央行已连续13个月减持美债，数额高达2993亿美元，今年9月份，美国国债净出售343亿，创下九个月新高。

美国财政部数据显示，截至11月26日，美国国债再次刷新历史记录，超过23万亿美元。在美国总统特朗普上任时，国债还不到20万亿美元，然而由于联邦预算赤字增加，导致国债加速上升。

在这23万亿美元中，只有17万亿美元来自民间和金融机构，其他6万亿美元是联邦政府各机构之间的贷款。此前，据管理着5860亿美元资产的美国投资公司——联博控股的分析师估算，美国的实际政府债务已经达到了其经济总量的1832%。

德意志银行报告指出，美国基准国债收益率近十年来一直落后于美国名义经济增长率，而随着国家债务的增加，这种情况至少会持续到2040年。

据俄罗斯卫星通讯社报道，俄罗斯去年卖掉了几乎所有美国资产，现在俄罗斯央行只有30多亿美元美国国债，仅在2018年末，俄罗斯就抛售了价值1000亿美元的美国国债。当前，俄罗斯持有美债量仅为7年前最高点的6%，抛售量已达94%。分析指出，为了尽量减少制裁和美元风险，俄罗斯央行开始在国际储备中增持黄金，并将部分资金换成了欧元和人民币。

此外，今年9月份，美债的最大海外持有者之一日本也进行了减持。日本的美债持仓较8月大幅减少289亿美元至1.1458万亿美元，为4月以来第一次减持，减持规模创至少2000年以来新高。

老债王格罗斯（Bill Gross）表示，全球各国央行就持续低利率对个人和机构储蓄的影响变得谨慎起来。自7月以来，美联储主席鲍威尔已三次降息，但近几周他的措辞更加强硬，一再驳斥美联储将利用负利率来对抗未来经济疲弱的观点。“到2020年，美国股市将持平至下跌10%，而基准的10年期美国国债的收益率年底将为1.75%，略高于上周的收盘水平。”