时代IPO观察 | 百奥泰20日上会，0元转让控股权引关注

2019-11-13 22:07:27

来源: 时代商学院

时代商学院分析师黄欢欢

上交所网站显示，百奥泰生物制药股份有限公司（以下简称“百奥泰”）昨日（11月12日）更新上会稿，并将于20日（下周三）上会。

该公司拟在科创板上市，本次拟公开发行不超过6000万股，占发行后总股本不低于10%；预计募资金额达20亿元，主要用于药物研发项目、营销网络建设项目和补充营运资金。保荐人为中国国际金融股份有限公司。

百奥泰成立于2003年7月28日，注册资本为55万美元，办公地点坐落于广东省广州市。公司主要从事创新药和生物类似药的研发和生产业务，目前仅有一款产品取得上市批准，其余产品尚处于药物研发阶段，因此百奥泰尚未有相关营业收入。

据招股书，百奥泰控股股东为广州七喜集团有限公司（以下简称“七喜集团”），实际控制人为易贤忠、关玉婵和易良昱。但时代商学院在翻阅相关资料后发现，百奥泰成立之初由HuMab Solutions100%控股，后者存续期间的唯一股东为LI SHENGFENG（李胜峰），也就是说，李胜峰为当时百奥泰实际控制人。

百奥泰申报稿中并未披露历次股转信息，但从上交所的问询函中可窥一丝半缕不寻常的迹象。

上交所在首轮问询函中指出：“2010年1月、5月，七喜控股分别自HuMab Solutions受让18%和42%百奥泰有限股权，股权转让价格为0元。请发行人说明：股权转让价格为0的原因；上述股权变动是否涉及股权代持；是否合法合规。”

9月3日，百奥泰回复称，股权转让价格为0元的原因在于，前述两次股权转让时，转让方HuMab Solutions尚未向百奥泰有限实际缴纳对应出资额，而由受让方承担相应出资义务。上述股权变动不涉及委托持股、信托持股或任何其他股权代持情形。

显然，上交所对这样的回复并不满意。在第二轮问询中，上交所依旧对这两次股转实质提出质疑。百奥泰方面亦未松口，回复称考虑到生物医药行业前期投入较大，百奥泰有限持续亏损，且暂时无法在短时间内将在研产品推至商业化阶段，李胜峰于 2009 年末决定引入可以持续提供资金支持的新股东（即易贤忠和关玉婵），0元转让60%股权合法合规，且不存在股份代持情形。

在第三轮问询中，针对上述问题，上交所不再向百奥泰提问，而是要求保荐机构以及发行人律师重新发表核查意见。这是否意味着上交所对该项股转仍保持疑虑？

时代商学院认为，公司原控股人因缺乏资金而转让股权的行为较为罕见。一般而言，在创始人看好公司发展前景的前提下，当其陷入资金周转困难时，首先想到的解决方案不应是转让控股股权。毕竟，扩股增资、向外借款等途径皆可缓解资金匮乏困境。0元转让高达60%的股权，是否意味着彼时李胜峰并不看好该公司前景？若不看好，为何其在转让控股股权后仍选择留在公司继续担任总经理及董事？

11月13日，时代商学院就股转相关问题向百奥泰发函咨询，但截至发稿尚未收到回复。

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