拼多多二季度超预期 战略性亏损继续

时代周报记者：曾宪天

8月21日，拼多多（NASDAQ：PDD）发布2019年第二季度财报。数据显示，拼多多实现营收72.90亿元，同比增长169%，环比增长60%，高于市场预期。GMV达7091亿元，同比增长171%。

一直为外界关注的亏损问题上，拼多多二季度财报体现幅度收窄。

数据显示，平台经营亏损从去年同期的66.36亿元缩减至今年二季度的14.9亿元。归属于普通股股东的净亏损为人民币10.03亿元，低于市场预期的22.47亿元，而去年同期净亏损为64.939亿元。

截至今年6月底，拼多多平台年活跃用户数达4.83亿，同比增长41%。同期，京东年活跃买家数为3.213亿，阿里巴巴为6.74亿。拼多多居行业第二。

“3亿人都在拼多多”已成为过去 

“用户的增长主要得益于拼多多的618战略。”8月21日，拼多多方面对时代周报记者表示，今年618期间，拼多多联合品牌商推出“百亿补贴”，针对全网热度最高的10000款商品实施大幅让利。在此推动下，拼多多618实物订单量突破11亿笔，销售额同比增长超过300%。

对于财报数据，资本市场也给出正向反馈。8月21日拼多多盘前涨幅近13%。截至当日收盘，拼多多达30.11美元，涨幅为15.99%。

总体来说，二季度，拼多多交出一份“超出市场预期”成绩单。但财报中，毛利率同比有所下降，从全年同期的85.68%降至78.12%；销售与市场费用却持续增长，成为拼多多发展中的隐忧。

持续扩大营销投入

据季报数据显示，推动拼多多GMV增长的主要因素，除用户规模的增长外，还有平均消费额的提升。截至2019年3月31日的12个月期间，拼多多平台活跃买家年度平均消费额进一步增长至1467.5元，较去年同期的762.8元同比增长92%。2019年上半年，拼多多平台订单量突破70亿单。

8月21日，中通快递二季度财报电话会上，其董事长赖梅松表示，过去1年，来自拼多多的包裹占比增长7%，而阿里系包裹占比则下降7%。

但各项业绩增长背后，对应的是拼多多营销推广费用持续增长。二季度财报显示，拼多多用于销售与市场推广的费用为61.037亿元，较去年同期增长105%，较一季度的48.893亿元增长12.14亿元。 

对此，拼多多方面在回应时代周报记者时引用了其战略副总裁九鼎的说法，“拼多多持续战略性投资于用户和商家，不断为他们创造更多价值。2019年下半年，拼多多还将继续扩大让利和补贴力度。”

“C端电商平台，是必须要投入大量的营销费用来引流，拼多多也不例外。”8月21日，网经社-电子商务研究中心主任曹磊对时代周报记者表示，用户红利消失，市场整体的获客成本和难度都将不断提升，所以拼多多未来依然必须保持适当营销投入，进行新客获取和用户运营。

同日，另一位不愿意透露姓名的分析人士对时代周报记者指出，虽然拼多多交出不错的财报数据，但对比营收995亿元的阿里电商业务，以及营收达1503亿元的京东，拼多多确实还需要进一步扩大营销投入，在后续季度中继续维持高速增长来进行追赶。

可以预见，拼多多的战略性亏损仍会继续。今年下半年，销售与市场推广的费用仍会增加。 

下沉与上行博弈加剧

Quest Mobile发布的报告显示，截至6月底，拼多多下沉市场用户同比净增7220万，高于电商行业约7000万的整体净增规模。

拼多多正在下沉市场中快速生长，阿里和京东同样看到了下沉市场的商机。财报数据显示，阿里、京东正加快争夺低线城市用户红利的步伐。

阿里巴巴财报电话会议中提及，第一财季新增的2000万年活跃用户中，来自欠发达地区的比率高达70%。

在京东二季度电话财报会议上，京东零售集团轮值CEO徐雷表示，三至六线城市的用户增速高于一二线城市，新用户中来自低线城市的比率超出70%，整体用户中来自下沉市场的比率达到50%。

从具体举措看来，今年3月，蒋凡替代靖捷接管天猫，重启聚划算，搜索结果突出便宜低价；进入二季度，4月，手机淘宝上线特卖业务。

今年618前夕，京东宣布将拼购业务独立发展，并且将微信入口完全做成一个独立的产品，进一步通过微信覆盖下沉市场，深度挖掘微信渠道价值。

“阿里、京东、苏宁等巨头的下沉，势必会对拼多多的获客造成压力和分流。”曹磊对时代周报记者表示。尤其以阿里的影响最为突出，因为阿里在下沉市场投入的并非只有电商，而是整个生态的力量。

今年7月，阿里集团副总裁、乡村事业部总经理李少华曾公开表示，天猫、淘宝、聚划算、菜鸟、阿里云、蚂蚁、钉钉等这些阿里经济体业务，在下沉市场展开了跨BU、跨端、跨团队的“大会战”。

阿里和京东布局下沉市场，而拼多多开始分走部分重心，上行经营一二线城市市场。电商市场正“短兵相接”。

8月21日，拼多多创始人及CEO黄峥在财报电话会议上表示，今年1月，拼多多平台一、二线城市用户的GMV占比为37%，6月时该比例提高至48%。上半年，一、二线城市消费占比提升11%至48%。

今年7月的公开采访中，李少华表示，在下沉市场，阿里有大数据、数字化引擎等技术优势，同时具备没有盈利压力的心态优势。

与阿里、京东相比，拼多多目前仍处于“负重前行”阶段。

二季度财报显示，拼多多研发费增至8.037亿元，较去年同比增长332%，该部分投入主要用于人才、算法、系统等方面。拼多多也正与全球多家科研机构协作，持续深入人工智能尤其是分布式AI领域的探索。

8月21日，黄峥在财报电话会议上坦言，拼多多只有通过不断创新和保持开放，才能在新电商时代取得成功。

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