汽车观察：长城汽车孤注一掷豪赌俄罗斯市场

2019-06-12 19:34:32

来源: 时代商学院

（时代商学院汽车研究员黄欢欢）

6月5日，自主品牌汽车在海外的首个全工艺独资制造企业——长城汽车俄罗斯图拉工厂正式投产，自主品牌首款全球车——哈弗F7同时下线并在海外上市。然而时代商学院的观点认为，长城汽车“走出去”战略短期内未必能挽救其不断下滑的业绩困局。16.7%的产能使用率不免让人质疑其目的究竟为几何？

一、在华销量遇冷

根据长城汽车6月12日披露的5月份产销快报数据显示，当月份哈弗系车型共销售4.31万辆，同比下降9.4%；1-5月累计销量为30.76万辆，同比增长8.63%。虽然该车系整体销量有增长，但细看各品牌销量数据，我们发现除了哈弗M6同比有涨幅之外，其他车型均呈现不同程度的下跌：

哈弗H2当月销量1055辆，同比下跌79.3%。哈弗H4当月销量1062辆，同比下跌82.5%。哈弗H9当月销量761辆，同比下降49.0%。哈弗M6当月销量2098辆，同比增长34.9%。哈弗F5当月销量1122辆，环比下滑44.8%。哈弗F7当月销量10523辆，环比增长3.8%（见图表一）。

图表一：哈弗系车型5月销量（单位：辆）

面向高端市场的WEY系列及欧拉系列车型销量分别为0.62万辆、0.45万辆。其中，WEY当月销量较去年同期销量数据将近腰斩，同比下滑43.88%；欧拉亦有微降趋势，环比下跌1.6%（该系列上市时间为2018年底，暂未有同比销量数据。）

二、盈利堪忧

根据该公司2018年度及2019年一季度财报数据显示，2018年长城汽车营业收入总额992.3亿元，同比下滑1.92%；净利润为52.07亿元，同比增长3.58%；扣非净利润为38.89亿元，同比下跌9.52%。2019年一季度长城汽车营业收入总额为226.27亿元，同比下跌14.85%；净利润为7.73亿元，同比下滑62.85%；扣非净利润为6.43亿元，同比下跌69.74%（见图表二）。上述数据能看出，自2018年国内整体车市遇冷以来，长城汽车受影响力度逐渐增大。最新季度的财务数据反映了长城汽车的盈利能力正在大幅度削减。

图表二：长城汽车近期营业数据（单位：亿元）

我们认为，中国市场尤其是SUV细分市场已进入白热化阶段，市场竞争态势逐渐显现。整车制造商想要“活下来”就必须推出具有差异化特性的产品才能抢夺更多的市场份额。长城汽车推新速度在业内来讲算是行业第一，然车型增加销量却在不断下滑的现象确引人深思。面对这一困局，该公司选择“走出去”或许也是自救的另一出路。但这条路该怎么走，长城汽车选择的路径或许不是最佳方案。

三、哈弗车系在俄罗斯市场份额仅0.26%

根据欧洲商业协会（AEB）公布的俄罗斯2018年新车销量数据显示，2018年俄罗斯乘用车及轻型商用车总销量180万辆，同比激增12.8%。从品牌看，2018年俄罗斯市场上的前五名分别是拉达、起亚、现代、雷诺以及丰田。

作为俄罗斯本土品牌，拉达销量从31万辆增至36万辆，同比增长16%。排在第二的起亚品牌同比增幅为25%，由18.2万辆增加到22.76万辆。现代汽车排在第三位，销量上涨13%，达到17.8万辆。雷诺当年度的销量与前一年的13.67万辆基本持平，为13.7万辆。丰田汽车2018年共销售新车10.8万辆，同比上涨15%。

实际上，长城汽车自1998年就实现了出口，主要市场面向澳洲、南美洲、东南亚、中东等多个国家及地区。哈弗作为长城汽车利润奶牛的车型，自然成了该公司实现“走出去”战略的冲锋兵。

2014年，哈弗汽车俄罗斯有限公司正式成立。随后该系列多款产品在俄罗斯市场正式上市。H2、H6、H9成为哈弗在俄主销车型。据悉，2017年哈弗在俄销售整车1822辆；2018年同比增长69.6%，销售3213辆；2019年1-4月销量同比增长192.3%，达2055辆。由于基数不高的原因使得单看增速有了发展飞速的错觉。截至目前，长城系列SUV在俄罗斯市场保有量约12万辆，对比整个市场保有量4689万辆汽车（2018年11月数据）来说，长城汽车市占率仅为0.26%，在整个俄罗斯市场的影响力仍微乎其微。

四、建厂耗资巨大，产能使用率仅为16.7%

本月初正式投入量产的长城汽车图拉工厂，项目耗资5亿美元（约人民币34.58亿元），历时4年，规划年产15万辆。但长城汽车在去年俄罗斯市场销量增长近七成的情况下也才卖出3200余辆汽车，就算是中国汽车品牌去年销量全部加起来也不过2.5万余辆。长城汽车在俄罗斯的图拉工厂产能规划15万辆，即便是日后为中国汽车品牌代加工，其产能使用率也才16.7%。耗资34亿元在海外建立生产基地，产能使用率却只有16.7%，这样的举动无法不令人心存质疑。

长城汽车董事长魏建军6月7日在俄罗斯接受采访时曾表示，俄罗斯关税高，市场体量相对比较大的都需要本地化，也只能本地化。但我们认为，在企业营收利润不断缩减的当下，转战海外市场并斥巨资建立产能使用率不过20%的工厂有些欠缺考虑。至少短期内，这条“走出去”的道路无法挽救其不断下滑的业绩困局。