信而富或成互金退市第一股 五年累计亏掉近10亿

时代周报记者：罗仙仙

在美国上市的互金公司信而富，不久前收到了纽交所的通知，最低平均股价和及时申报年报两方面不符合继续上市的相关标准。5月29日，信而富的收盘价为0.48美元，仍在1美元以下。简而言之，国内第二家赴美上市的互金公司信而富，有可能成为互金退市第一股。

2017年4月29日，信而富正式登陆纽交所，发行价6.0美元，当日收盘价6.4美元，市值约4亿美元。5月24日，信而富的收盘价为0.31美元，市值仅2000多万美元。

信而富在中国互金协会披露的2018年度审计报告显示，实现净利润为-2.43亿元，所有者权益同样为负值——-5.37亿元。“持续经营能力存在重大不确定性。”上海光华会计师事务所出具的报告中提示风险。

“未能真正实现技术驱动，这几年又忙于推出新业务，错过了扭亏的时机。”一位不愿具名的信而富前员工在接受时代周报记者采访时说。

面临退市风险，信而富在公告中表示：“公司将会解决股价不足的问题，在规定的补救期内满足纽交所的继续上市要求。”信而富2018年6月发布的股票回购计划至今未执行，是否有补救股价的资金实力同样存疑。

时代周报记者联系信而富采访，多次拨打其公开电话均未有人接听。

股价徘徊在1美元以下

今年4月17日，信而富股价跌破1美元，以0.88美元开盘，收盘继续下跌至0.83美元；一个月后的5月17日，信而富以0.41美元收盘，达到了纽交所的退市标准——“ADS的平均收盘价已低于在连续30个交易日内每股1.00美元。”

根据纽交所标准，公司在收到通知函后有6个月的时间，在任何日历月份的最后一个交易日，或整个补救期的最后一个交易日，ADS的收盘价格在1美元/股以上，且此前30个连续交易日的平均收盘价格在1美元/股以上，即可以重新符合上市标准。截至5月24日，信而富股价仅0.31美元，较上市已下跌98%。

“股价下滑，首先是业绩下滑，这也是网贷行业近期的整体情况。”广州互金协会会长方颂告诉时代周报记者。信而富自上市以来持续亏损，“即将实现盈利”成为一句空话。

据其招股说明书，信而富2015净亏损额为 0.30亿美元，2016年为-0.33亿美元；在2017年的首份上市年报中的亏损持续扩大，达到为0.37亿美元。信而富在披露的财报数据中累计亏损就达到1.04亿美元，约合人民币7.18亿元。

尽管2018年年报尚未发布，信而富也在中国互金协会披露2018年审计报告也没有带来好消息。报告显示，信而富2018年的营收为4.7亿元，同比2017年下降20%，同时净亏损达到了2.43亿元，同比2017年的亏损额增长了111.3%。至此，信而富的累计亏损已接近10亿元。

就股价而言，大幅下跌几乎是目前所有在美上市的互金公司所面对的问题。Choice数据显示，目前已有12家赴美上市的网贷平台跌破发行价，其中有7只已较相对发行价腰斩，趣店、和信贷等股价的跌幅均在60%以上。

“互金中概股的交易者主要是国内机构，当前互金中概股的股价是充分反映了市场对企业的风险预判。”基岩资本副总裁杜坤告诉时代周报记者，网贷行业当前仍在备案的不确定性中摸索前行，预计压降存量将是未来很长时间的监管重点。

此外，信而富至今未披露2018年四季度财报与年报，同样是被敲“退市警钟”的原因之一。5月17日，信而富在官网公告，由于业务运营和董事会的变更，无法及时向美国证交会提交20-F年报。

根据纽交所规定，上市公司应在4月30日前披露年报，申报12b-25表格后延长截止期限至今年5月15日。显而易见，信而富“食言”了。对于年报延误的原因，信而富在公告中称，“是公司近期财务部门人员发生变动，并且需要在本次年报中合并一个可变利益实体的财务报表。”实际上，早在2018年末，信而富就公告其首席财务官沈筠卿离职。更早之前，其首席战略官王峻、风险管理副总裁吕宇量也先后离开信而富。

对于信而富退市的可能性，杜坤告诉时代周报记者：“美国几大交易所有强制退市制度，但退市制度相对灵活，一般来说是公司主动退市。”根据纽交所规定，在触及退市标准后，若上市公司不选择退市则会进入复核程序，再以举行听证会形式决定。

坏账率居高不下

公开资料显示，信而富的业务类型分为“消费贷”和“生活贷”两种。招商证券的一份研报分析，“信而富2014 年的借贷类型主要为生活类贷款，2015 年后力推消费贷款。且在2016年调低了贷款利率，使综合利率在2017年降至25%左右。”这一利率水平明显低于宜人贷同期的39.5%。

凭借着低利率，信而富在完成上市后一度赢得市场，其贷款规模从2015年的3.49亿美元增长至2016年的6.12亿美元，2017年则猛增至28.5亿美元，同比增长超4倍。

伴随业务规模的扩张，信而富却仍在以较高的获客成本在运营。根据信而富财报，其获客成本在2017年末为1070 万美元，较2016年的490万美元增加119%；同时营业费用大幅增长，其中管理费用为最大支出，2017年末同比增长80.9%至1740万美元。与同在美国上市的宜人贷相比，2017年，信而富的管理费用占总运营成本44.62%，而宜人贷该指标在同期仅为12%。

上述信而富前员工向时代周报记者分析称：“线上审核风险控制做到了高效，却没有实现对风险的控制。” 在上海理慈律师事务所出具的《合规情况审查报告》中，信而富在2018年末开业的分支机构共有64家，其中就有61家主要负责信息采集、核实和贷款跟踪，并称：“信而富的外部合作机构较多”，涉及推广、借款查询、反欺诈技术、贷款预审、催收等业务流程。

信而富还忙于推出新产品。在2018年一季度的财报中，信而富称其“首要任务是重组CRF到业务单元结构，识别新兴中产阶级移动活跃用户，并拥有一套新的贷款产品。”当年第二季度，信而富创始人王征宇提及“围绕会员特权，推出了新的Lifestyle Lite贷款并升级了传统的生活贷款。”

值得关注的是，信而富坏账率居高不下，其招股书披露，2014年至2016年末的生活贷款整体坏账率分别为7.3%、11.8%、14.9%，2017年年报未再披露上述指标的变化，但其2017年末的消费贷款年化损失率为3.7%，环比增加1.7个百分点，在2018年9月末再增至4.8%。

随着业务模式的问题逐渐体现，信而富是否能完成备案同样令人怀疑。“上市对于备案会有积极的帮助，但不是捷径。”方颂告诉时代周报记者。

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