马斯克戏法还能玩多久？

2019-05-07 04:51:26

来源: 时代周报

陶短房财经专栏作家

当地时间5月3日，美国电动汽车生产企业特斯拉股价低开高走，在一度创下每股256.60美元阶段最高价后，最终收在255.03美元的次高位上，收盘日涨幅高达4.5%。

这一切都源于该公司创始人马斯克短短两天间所变的连环戏法：他在一天前对媒体放风，宣称特斯拉计划增发270万股普通股，每股定价243美元，同时发行13.5亿美元可转换债券；市场未及反应，他又迅速改变主意“加码”，将普通股增发总量提高至310万股，可转券发行量增加至16亿美元，同时确认可转券溢价率25%，票面利率2%。

这已经不是马斯克第一次变戏法：去年8月7日，他在推特上吹风，宣称将以713亿美元的总价（每股420美元）从市场回购全部特斯拉流通股，让这家公司私有化；仅过了半个月多一点，8月25日，马斯克又发布公告，称私有化计划“取消”。

戏法的背后是特斯拉到底缺钱还是不缺钱？

今年初公布的财务报表显示，特斯拉去年四季度实现首次连续两季度盈利，特斯拉3型周产量终于突破盈亏临界点（7000辆左右），似乎“一切向好”，但当时就有许多分析家指出“特斯拉的预期盈利靠不住”“这只是马斯克例行障眼法”，果不其然，4月25日公布的今年一季度财报显示，特斯拉当季仅交付6.3万辆（前一季度是90700辆），创历史最高缩水纪录，公司再度回到亏损的“常态”。

不少分析家指出，虽然新闻和热点不断，但特斯拉乃至整个全电动车产业目前的势头并不稳定，随着各国对电动车产业的各种政策补贴开始逐步减少甚至取消，而电动车充电慢、续航力不稳定等先天不足则始终未能从根本上得到扭转。

特斯拉作为全电动车中“高价路线”的代表，全电动车所共有的毛病它差不多都有，车门、门锁、自动驾驶装置等方面硬伤又层出不穷。马斯克和特斯拉仍然要不断营造新热点，维持“情怀营销”，否则就不足以支撑“去补贴时代”高价全电动车的市场模式，而这意味着他需要更多的钱。

本月初，马斯克又高调宣称将在今年推出“遥遥领先”的自动驾驶芯片，提前在今年完成所谓“全程自动驾驶计划”。也就是在这时，不到一年前还高呼“不差钱”的马斯克首次放出“计划市场融资20亿美元”的风声——不过两天工夫，这个风声就又两次“溢价”共计35%。

不过，“马斯克戏法”风险也是很大的：作为“小户”的特斯拉，在股市总市值方面却已将通用、福特等主流车企远远甩在身后，如此低的资金效率，意味着其高股价更多地是依靠杠杆的支撑——而这一切不能仅靠“情怀”支持下去。在“后补贴时代”，特斯拉的市场攻略，又能在多大程度上填补如此巨大的业绩窟窿？