• 马斯克戏法还能玩多久?

    观点 > | Time Weekly - 2019-05-07 02:39:21 来源:时代周报
  • 陶短房 财经专栏作家

    当地时间5月3日,美国电动汽车生产企业特斯拉股价低开高走,在一度创下每股256.60美元阶段最高价后,最终收在255.03美元的次高位上,收盘日涨幅高达4.5%。

    这一切都源于该公司创始人马斯克短短两天间所变的连环戏法:他在一天前对媒体放风,宣称特斯拉计划增发270万股普通股,每股定价243美元,同时发行13.5亿美元可转换债券;市场未及反应,他又迅速改变主意“加码”,将普通股增发总量提高至310万股,可转券发行量增加至16亿美元,同时确认可转券溢价率25%,票面利率2%。

    这已经不是马斯克第一次变戏法:去年8月7日,他在推特上吹风,宣称将以713亿美元的总价(每股420美元)从市场回购全部特斯拉流通股,让这家公司私有化;仅过了半个月多一点,8月25日,马斯克又发布公告,称私有化计划“取消”。

    戏法的背后是特斯拉到底缺钱还是不缺钱? 

    今年初公布的财务报表显示,特斯拉去年四季度实现首次连续两季度盈利,特斯拉3型周产量终于突破盈亏临界点(7000辆左右),似乎“一切向好”,但当时就有许多分析家指出“特斯拉的预期盈利靠不住”“这只是马斯克例行障眼法”,果不其然,4月25日公布的今年一季度财报显示,特斯拉当季仅交付6.3万辆(前一季度是90700辆),创历史最高缩水纪录,公司再度回到亏损的“常态”。

    不少分析家指出,虽然新闻和热点不断,但特斯拉乃至整个全电动车产业目前的势头并不稳定,随着各国对电动车产业的各种政策补贴开始逐步减少甚至取消,而电动车充电慢、续航力不稳定等先天不足则始终未能从根本上得到扭转。

    特斯拉作为全电动车中“高价路线”的代表,全电动车所共有的毛病它差不多都有,车门、门锁、自动驾驶装置等方面硬伤又层出不穷。马斯克和特斯拉仍然要不断营造新热点,维持“情怀营销”,否则就不足以支撑“去补贴时代”高价全电动车的市场模式,而这意味着他需要更多的钱。

    本月初,马斯克又高调宣称将在今年推出“遥遥领先”的自动驾驶芯片,提前在今年完成所谓“全程自动驾驶计划”。也就是在这时,不到一年前还高呼“不差钱”的马斯克首次放出“计划市场融资20亿美元”的风声——不过两天工夫,这个风声就又两次“溢价”共计35%。

    不过,“马斯克戏法”风险也是很大的:作为“小户”的特斯拉,在股市总市值方面却已将通用、福特等主流车企远远甩在身后,如此低的资金效率,意味着其高股价更多地是依靠杠杆的支撑——而这一切不能仅靠“情怀”支持下去。在“后补贴时代”,特斯拉的市场攻略,又能在多大程度上填补如此巨大的业绩窟窿?

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