99.72%营收依赖利息净收入 海安农商行盈利能力存忧

时代周报记者：曾令俊

近日，证监会网站披露了江苏海安农村商业银行（以下简称“海安农商行”）更新后的招股说明书。海安农商行拟登陆上交所，发行不超过3.28亿股新股。

招股书显示，截至去年年底，该行资产为670.48亿元；实现净利润5.71亿元，同比增长12.65%；不良率为1.28%，同比下降。从年报看，虽然取得了不错的成绩，但该行的隐患也不小。2016年~2018年，该行利息净收入占营业收入的比例分别为93.44%、99.59%和 99.72%。该行利息净收入占比逐年提升，已经接近100%，而已上市农商行该占比大多低于90%。

“高度依赖利息收入，非常容易受到利率的影响，特别是在利率市场化的情况下，商业银行之间的竞争加剧，银行的资金成本会提高，直接影响银行的盈利能力。”一家上市城商行地方分行人士告诉时代周报记者。

1981年的诺贝尔经济学奖得主詹姆斯•托宾有一句非常经典的话，“不要将你的鸡蛋全都放在一个篮子里”。海安农商行的营收几乎都来自利息净收入，其风险度好比“把所有鸡蛋放进一个篮子里”。海安农商行计划如何解决这个问题？海安农商行董事办回复时代周报记者称：“我行已根据证监会要求在招股说明书中予以充分披露，详情请参见我行预披露更新的招股说明书。”

高度依赖利息净收入

在2016年、2017年连续两年净利润下滑后，海安农商行2018年营收、净利均实现了增长。2016年~2018年，该行实现营业收入分别为13.87亿元、14.08亿元和16.52亿元，净利润分别为5.1亿元、5.07亿元和5.71亿元。

从收入构成上来看，该行营业收入包括利息净收入和非利息收入。2016年~2018年，该行利息净收入占营业收入的比例分别为93.44%、99.59%和99.72%，非利息收入占比分别为6.56%、0.41%和0.28%。

也就是说，该行利息收入占比逐年增加。据时代周报记者梳理，农商行营收来源主要是利息净收入，但占比如此之高的并不多见，从上市农商行2018年年报看，江阴银行利息收入占比为73.50%，苏农银行为86.05%。

中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春在接受时代周报记者采访时说，这个比例确实太高，因为利润表里面还有非经常性损益，还有其他的会计项，所以可以说，它基本所有的收入都是依靠息差收入，属于传统的存贷款业务。“单一业务的依存度太高，虽然说大部分银行都主要依靠净息差收入，但多元化是一个趋势，也能分散风险，是未来升级的一个方向。”付立春表示。

对此，盘古智库高级研究员吴琦对时代周报记者说，这表明这家银行业务种类较少，中间业务发展较为落后，以传统信贷为主，其客户组成也主要是制造业、批发和零售业等传统产业。

海安农商行在招股书中表示，尽管该行已经结合自身情况制定了存贷款定价相关制度，并采取措施应对利率市场化的挑战，但仍有可能因未能及时适应利率市场化对经营环境的改变，导致其业务和经营受到不利影响。

该行近三年的业绩波动也反映了这一问题，2016年—2018 年，该行净利差及净利息收益率呈先降后升对趋势。2016年以及2017年，市场流动性收紧，资金业务负债成本持续走高，该行的净利差和净利息收益率也呈下降趋势，净利差从2.31%降至1.93%，净利息收益率从2.64%降至2.22%。2018年，市场流动性较上年有所宽松，该行净利差和净利息收益率也随之回升，分别为2.26%和2.55%。

付立春说，高度依赖利息净收入存在着一定的风险，比如受到利率政策、存贷款规模、地方经济的发展等方面的影响。“它面对挑战就会更多更大，相对的风险就会更大一点，收入以及利润率都可能会面临着比较多的不确定性，这都是隐患。” 付立春告诉时代周报记者。

吴琦进一步分析说，随着利率市场化的推进以及金融业开放的深化，行业竞争加剧，存贷款利差收紧会影响银行营业收入。

房地产业不良率较高

招股书显示，近三年，海安农商行不良率分别为1.48%、1.46%、1.28%，呈下降的趋势。在该行的贷款和垫款投向中，制造业占比最高，2018年达到66.03%。据时代周报记者梳理，该行2016年、2017年制造业贷款和垫款占比也都在66%左右。根据该行招股书信息，这些制造业企业大部分为中小微企业。

吴琦分析说，在经济下行压力较大的时候，制造业等强周期行业不良贷款率会上升，企业信用风险加大，影响资产质量。另外，受当地经济金融环境影响较大，特别是小微企业和三农企业为主的客户结构易于受到冲击。

海安农商行解释称，由于在其主要经营区域内制造业为实体经济的支柱行业，该行业有效融资需求较大。但近年来，宏观经济下行对制造业产生一定影响，制造业贷款不良贷款率上升趋势明显，因此对制造业贷款的发放采取审慎管理的措施，关注企业信用风险。 

2016年~2018年年末，海安农商行制造业不良贷款率分别为1.93%、2.39%和1.48%，高于该行的总体不良率。

该行解释称，2018年制造业不良率较2017年有所下降，主要系2018年该行加大对不良贷款的清收管理力度，同时对制造业贷款实施差别化信贷政策，根据重大技术改进、产业升级、结构调整项目目录，坚持区别对待、有保有压的原则，严控制造业贷款风险。

除此之外，2018年末，海安农商行公司不良贷款还分布在房地产业以及交通运输、仓储和邮政业。截至2018年末，该行分布在上述两个行业的不良贷款率分别为5.74%和24.23%。

“主要系上述两个行业贷款规模总体较小，个别贷款客户经营管理出现困难，偿债能力下降，该行将其贷款类型划分为不良贷款后导致不良贷款率较高。”海安农商行表示。

本网站上的内容（包括但不限于文字、图片及音视频），除转载外，均为时代在线版权所有，未经书面协议授权，禁止转载、链接、转贴或以其他 方式使用。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。如其他媒体、网站或个人转载使用，请联系本网站丁先生：news@time-weekly.com