龙光地产打造房企“新三高”模式

2018-08-21 00:17:01

来源: 时代周报

文/云峰

上半年成绩单靓丽的龙光地产，将全年销售目标调高到了700亿元，预计全年达到60%的增长率。

8月15日，龙光地产（03380.HK）发布了2018年中期业绩，上半年业绩靓丽，在销售、营收、盈利及财务稳健性等多项指标上表现抢眼，部分指标持续领跑行业，粤港澳大湾区龙头地位进一步巩固。

值得关注的是，与此前房地产行业普遍的高周转、高杠杆、高风险等旧“三高”不同，龙头地产此次业绩报告中最大亮点的是，销售增长强劲，盈利能力领先，投资回报率高企，打造了一套全新的高增长、高盈利、高回报的房企“新三高”发展模式。

按照公司发展战略，未来3-5年，龙光地产将目标瞄准粤港澳大湾区龙头房企位置，核心利润跻身全国前十。

高增长、高利润、高回报

龙光地产中期业绩报告显示，1至7月，龙光地产累计实现合约销售额约为人民币438.1亿元，同比增长91.9%，已完成年度销售任务的66.4%，目标完成率处于行业前列，其在深圳市场的成交套数、成交面积及成交额均位居全市第一。

龙光地产首席财务官兼执行董事赖卓斌表示，鉴于上半年目标完成率在业内居行业前列，以及全年有充足的货量供应，将全年的销售目标从原660亿元人民币调高至700亿元人民币，较去年有60%的增长率。

截至6月30日，龙光地产已售待结转的合约销售金额达到人民币474亿元，已经锁定2018年预计交楼收入的90%。

近年来，地产行业整体利润率有所下降，房企盈利能力备受考验，房企的利润率与利润规模都成为衡量一家房企能力的重要指标。而龙光地产规模快速扩张的情况下，保持了较高的盈利水准难能可贵。在上半年，龙光地产实现营业收入人民币151.54亿元，毛利润人民币56.11亿元，净利润人民币37.95亿元，核心利润人民币29.38亿元，利润规模在同等规模房企中稳步领跑，甚至超过部分千亿规模房企。

在盈利能力的核心指标上，龙光毛利率达到37%，核心净利润率高达19.4%，稳居上市房企前列。“我们地价占售价不到30%。由此可见，我们的利润空间还是很大的。”赖卓斌当日表示，在未来两年龙光的毛利率都会保持稳定的水平，并且由于重兵布阵粤港澳大湾区，未来土地带来的溢价空间依然很大，盈利空间持续看好。

今年是龙光地产上市五周年。龙光地产董事会主席兼执行董事纪海鹏在当日举行的业绩发布会上表示，近期资本市场比较动荡，公司努力确保业绩持续增长和派息，和投资者站在一起。为回馈投资者，董事会建议派中期股息每股20港仙，特别股息3港仙，并加派10%的五周年特别股息5港仙，合共派息每股28港仙，派息额占股东应占核心溢利高达50%。以目前股价计算，2018年股息回报率达到8%到9%。

根据著名投资银行德意志银行研究，龙光地产2018年中期分红率高达50%，预计公司2018-2020年预测股息率高达8%-13%。这也意味着，龙光地产的股息回报率将超越大多数上市房企，处于行业前位。

粤港澳大湾区龙头

2018年上半年，龙光地产继续加大在粤港澳大湾区的土地储备。一方面，龙光通过公开市场招拍挂形式在珠海、佛山、惠州、汕头、南宁等城市新增项目24个，增加土地储备约645万平方米。另一方面，龙光也在收并购版块发力，不断寻找合适的标的扩充土储。

尤其是在城市更新项目上，龙光地产实现了快速孵化，这也是房企在城市更新领域的至关重要的竞争力。据了解，今年上半年龙光地产在佛山与珠海两个城市的中心项目成功得到转化，变为了近期可开发销售的土储，合计约有200亿货值，这两个项目从拿地到成功孵化仅用时不到1年半，均实现了快速转化。

据赖卓斌介绍，龙光土储总货值达到人民币6412亿元，其中81%位于粤港澳大湾区，这也意味着龙光在大湾区的土储总货值超过了5100亿元。“这个土储是非常的有价值，而且，它未来的整个市场的销售以及利润空间可以说是最好的。”

今年以来，龙光在长三角区域获得了三幅地块，开始战略性布局 “环上海一小时生活圈”，以拓展新的业务增长点。未来，该公司计划在该区域的销售规模占比不超过公司总体销售额的10%。“虽然首次布局的几个项目体量不是很大，但对公司的整体战略而言，可以说突破了未来的天花板。”赖卓斌表示。

此外，龙光地产财务表现颇为稳健。上半年，龙光持有现金及银行结余进一步增加至人民币276亿元，相当于1年内到期债务的2倍，而且目前没有债务到期的资金压力，有助于该公司把握潜在的项目并购和获取机会。

报告期内，龙光地产共发行6.5亿美元优先票据，票面利率6.375% - 6.875%；首次发行2亿新加坡元优先票据，票面利率年息6.125%；公司加权平均借贷成本为6.0%，低于行业平均水平；公司净负债比率66.3%，较2017年底下降1.6个百分点，财务杠杆进一步优化。

按照龙光方面预计，2019年将跨入千亿俱乐部，未来3-5年，龙光将成为粤港澳大湾区龙头房企，核心利润进入全国前十位。

投行中金公司近期最新研究报告认为，基于龙光地产深耕大湾区的策略及行业领先的利润率，配合稳健的财务策略，预计该集团规模及市场占有率将持续扩张，进一步巩固集团粤港澳大湾区龙头房企的地位。