P2P爆连环雷拉响流动性危机警报

蓝铁

2018-07-17 03:24:25

来源: 时代周报

除监管加码之外，有关部门一直在推进与P2P相关的征信系统建设。网贷平台违约率居高不下，与平台本身坏账严重也有很大关系。

近期，P2P网贷平台进入密集爆雷期。数据显示，仅6月份，问题网贷平台数量即高达79家，平台逾期和兑付困难导致投资者情绪恐慌，风声鹤唳堪称眼下网贷行业的真实写照。

熟悉中国P2P发展历史的人都知道，P2P领域一向是容易出事儿的新闻高发地。实际上，P2P出问题范围最广、影响波及面最高的时候不是今年，而是2015–2016年。2015年6月，单月问题平台达到114家，曾出现过一波P2P违约、跑路、清算的大潮。当时著名的易租宝事件引发巨大的社会争议，直接导致公安部门介入。

2016年开始，监管部门加大了对网贷平台的监管力度。2016年，原银监会等多部门就联合下发了《网贷借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，2017年底，原银监会P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，要求各地完成辖区内P2P机构的备案登记。

除监管加码之外，有关部门一直在推进与P2P相关的征信系统建设。网贷平台违约率居高不下，与平台本身坏账严重也有很大关系。由于未被纳入央行征信，许多平台借款人选择逾期甚至拒不还钱，“多头借贷”情况普遍，而平台缺乏征信信息，无法识别一些恶意多头借贷。2017年底开通的互联网金融信用信息共享平台，就是意在解决这个问题，通过贷前审批和贷后信息查询，部分解决多头借贷、恶意欺诈行为。

中国P2P发展至今，已有11年左右时间。总体上说，早期的泥沙俱下状况得到了整治：最高峰时期，中国P2P平台近5000家，几轮大浪淘沙，如今稳定的平台公司在1800家左右。

与2015年那一波相比，这一波P2P连环雷有两个明显特点。其一，此前倒掉的平台很多涉及故意诈骗、非法集资，但这次，却有不少正常经营做正规业务的平台倒闭；其二，大平台出问题。所谓百亿平台，曾被投资人认为是网贷界的定海神针，但最近不少百亿规模、有大众知名度的平台也出了问题，包括钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融在内的民间4大高额返利P2P平台全部停业。

显然，这次P2P连环雷与此前相比有所不同。最大不同在于，此次危机与整体经济环境“钱紧”有关，也与监管趋严之后平台合规成本上升有关。简单说，流入的钱少了，要花的钱多了。

首先，互联网金融跟资本市场和宏观经济环境存在强关联性。宏观经济虽然稳健，但资产缩水，市场资金流动性趋于紧张，尤其是近期股市大跌，股票质押率下降，很多上市公司因为缺钱就会把网贷平台的钱抽走。流动性危机直接导致借款人逾期率上升，代偿方无法覆盖，平台退出与借款人情绪低落两者互相强化，导致连锁反应。

其次，监管迫近，尤其是备案延期导致市场对监管的预期加码。备案延期是监管方对P2P平台的备案制管理，原本定于6月份实施，但4月决定延期。为了备案成功，为了达到合规目的，很多平台做了一些面子工程和粉饰工作，放弃了一些项目，损失了不少利润，同时增加了合规成本。

互联网金融尤其是P2P，本质上做的还是资金流生意，一进一出，资金流大幅紧缩，由此出现刚性兑付危机，继而出现各种逾期跑路也就不足为奇。如果说之前的P2P爆雷更多是市场主体本身的乱象为主，此次连环雷则更多与经济大环境相关，虽然爆雷的数量并不比之前最严重时多，但其背后的原因值得重视。

在中国经济去杠杆、金融监管加强的大背景下，流动性危机的影响面远不止P2P行业，但是P2P行业作为冰山的表层，反应是最容易被看到的。

（作者系财经评论员）