龚宇谈上市：爱奇艺更关注长线的价值，而不是短期的股价

2018-03-30 10:11:14

来源: 时代在线

时代周报记者吴怡发自上海

北京时间3月29日晚上9点30分，八岁的爱奇艺迎来了历史性的一刻：在美国纳斯达克敲钟上市。“我们即将开启一段新的旅程。”爱奇艺创始人龚宇说道。在现场，爱奇艺最大股东百度CEO李彦宏及其夫人马东敏也一同参加了敲钟仪式。

上市当天，爱奇艺IPO定价为18美元/股，位于17-19美元区间中段。据悉，爱奇艺当前计划在首次公开募股（IPO）中发行1.25亿股美国存托凭证，按照18美元的发行价计算，爱奇艺将通过上市融资22.5亿美元。高盛集团、瑞士信贷集团等担任此次IPO承销商。

对于募资用途，爱奇艺此前表示10.88亿美元将用于丰富内容，2.18亿美元用于技术建设，另剩下的40%的金额将用于运营资金和一般公司用途。更新后的招股书显示，截至2018年2月28日，爱奇艺的付费会员达到6010万。发行完成后，百度将拥有爱奇艺投票权的93.1%，小米拥有投票权的1.1%。

谈未来盈利的信心

龚宇：中国的网络视频行业比较特殊，视频最大的一块应用是在娱乐，所以我们要分析一下娱乐行业。回顾中国的零售行业，线上的零售业发展非常迅速，远超经济发达的地区或者国家。一个重要的原因是因为线下零售业不够成熟和强大，有很多空间可以发展，这空间给了线上零售业。对于娱乐行业也是同样的原理，中国的线下娱乐行业处于一个前期发展阶段，给人更多的想象力和发展空间。在互联网技术的驱动下，娱乐行业的发展空间被扩大，像催化剂一样，让它发展得更加迅速。而网络视频行业作为线上娱乐业中的最主要一块，非常容易抓住这个机会。这给爱奇艺更多的愿望去做投入，以换取未来更大的发展空间。所以在这种条件下，我们更多地、持续地投入，而不是追求短期的回报跟利润，更符合爱奇艺和股东的利益，也更能实现爱奇艺作为一个技术驱动的娱乐公司要实现的愿景和目标。

谈营收增长空间

龚宇：爱奇艺有两大驱动力，一个是品牌广告，按照第三方的数据，现在这个行业大概占整个视频广告的市场份额在30%左右，五年后会增长到60%以上，这是高速成长而且基数体量非常大的发展空间。第二是内容付费，爱奇艺从2011年在行业中率先做付费用户，正是我们做第一个吃螃蟹者的尝试努力，才让2015年以后市场爆发性增长的时候，获得了最大的蛋糕。从发展的空间角度来讲，未来五年年增长率、复合增长率、年平均总是要大于35%，甚至大于40%，这么大的基数还继续高速增长五年以上。

此外还有一些新的机会，比如信息流广告，例如爱奇艺纳逗、泡泡等等。社交产品淡季4500万DAU，旺季超过6000万的DAU。这些都是为了信息流广告第三个驱动力奠定基础，为未来五年甚至八年的发展，起到了更大的促进作用。我们在寻找第四个甚至是第五个驱动力。对于爱奇艺来讲，绝对不是一个做短期的平台，我们要做百年老店。

谈跟大股东百度的关系

龚宇：其实我是代表爱奇艺的管理团队和股东的利益，百度是爱奇艺最大的股东，并且按照股权结构，百度在投票权上比例更高。所以绝大部分的利益是完全一致的，产生冲突的概率非常小。不排除在一些技术细节上大家看法不一致，但在纯业务上，好像八年来我没有印象有哪一次不一致的。改变业务方向、强调自制、业务的转型，Robin（李彦宏）更多的是相信我的判断和相信我带团队的执行力。股权方面，也是一种有规则和市场化的机制，大家按照契约精神，更多的是商务上的理性分析、探讨和决策。

百度在业务和资源方面对爱奇艺的支撑是非常巨大的，协同效应明显。第一，在技术方面，特别是AI技术。我们借助百度核心的研发中心，帮助爱奇艺做了很多AI基础算法和应用层算法的帮助。第二，从云计算的角度，包括计算，存储和传输，爱奇艺跟百度的业务正好互补，因为规模足够大，降低了成本。另外，市场和销售层面，百度除了KA广告主以外，有几十万中小企业的广告主，对于爱奇艺来讲，这些是发展信息流业务巨大的资源。

谈对标迪斯尼的愿景

龚宇：我今年正好50，年过半百，是一个重要的时期，如果按照中国的劳动法，还有10年的工作。我希望10年内能搭出一个对标迪斯尼基本商业模式的蓝图框架，在中国建立一个线上的娱乐王国。但这种娱乐王国从基本的商业模式、逻辑上来讲，跟迪斯尼有非常多的相近之处，但是又因为在互联网世界和中国的环境下，所以它的特别点更多，需要创新，去做前人很多都没有做的事情。

对于爱奇艺来讲，中国市场足够大，我们更想在中国的主要市场把商业模式做得更加丰厚，就是所说的“一鱼多吃”，或者Netflix Plus的模式。除了优选内容+订阅收入，我们还有更多类型的内容，例如广告收入，包括品牌广告收入，信息流广告收入等等。同时又建立一个生态系统，把文学、漫画、轻小说、网络游戏、商城等等，通过IP连接起来，也就是投入一块钱做内容，用不同的文艺作品形态来表达，形成“一鱼多吃”。通过广告、收费、打赏、付费阅读、衍生品授权等多种商业模式来做货币化，把一个市场吃透，把它的货币化能力充分挖掘。

谈对于股价表现

龚宇：国际投资者对中国网络视频行业、线上娱乐行业甚至对中国所有的互联网和新经济的企业和行业，了解非常深刻，出乎我的意料。他们关心线上娱乐在行业中格局的变化，爱奇艺的商业模型跟Netflix之间的差别，以及技术性的东西，还有我们未来在财务、业务上的时间点的判断和规划。这些更加反映了整个投资行业对爱奇艺和网络视频行业的关注。

关于股价，对爱奇艺来讲，我们更想做出长线的价值。我们对自己的业绩非常有信心，按照时间节点和目标，非常清晰地一步步实现。绝大部分投资者把爱奇艺跟Netflix做对标，他们也非常期待爱奇艺在未来几年能获得更多的市场份额。有很多投资者跟我交流，目前中国的环境和西方投资者对中国的商业模式特别是爱奇艺商业模式的陌生，对爱奇艺的价值也有一定程度的低估，但是我觉得这个不重要，最主要的是我们把目光看得更长远，让我们在未来获得更多的关注和大家对爱奇艺价值的认可。