市值同比增133% 汾酒倒逼式混改奏效

2018-03-20 01:15:44

来源: 时代周报

巨大的变化发生在2018年春节前夕。汾酒集团以每股52.04元的价格向华润创业控股的华创鑫睿转让山西汾酒11.45%的股份，标的股份转让总价款为51.60亿元。

时代周报记者李宛珊发自广州

对于山西杏花村汾酒集团有限责任公司（以下简称“汾酒集团”）董事长、党委书记李秋喜来说，刚刚过去的2017年并不轻松。除了那张与山西省国资委签订的业绩目标“军令状”外，压力更来自于该目标的实现过程，即以“排头兵”的方式进行混改，打响山西省本轮国企改革的“第一枪”。

3月8日，在汾酒混改启动逾一年后，李秋喜在全国人大山西代表团讨论会上作了题为《加强党建，深化改革，促进国有企业转型发展》重点发言。从目前来看，在白酒行业集体回暖以及改革红利的促使下，汾酒集团的混改在2017年度取得了较为明显的效果。

公开资料显示，在2017年度，汾酒集团的酒类业务收入为70.76亿元，同比增长41.23%；酒类业务利润为14.72亿元，同比增长68.04%，截至2017年底，汾酒集团旗下上市公司山西杏花村汾酒厂股份有限公司（以下简称“山西汾酒”，600809.SH）的市值达到493.5亿元，较2016年底同比增长133%。

汾酒的混改显然还没有结束。李秋喜表示，在2018年度，汾酒集团还将在三项制度改革、选聘职业经理人、市场化选聘人才等方面进行突破。

中国企业研究院首席研究员李锦向时代周报记者表示，此前的国企混改大多先定路径，而后再确定导向，汾酒集团的倒逼式改革算是一种创新，“这种先确定目标再确定路径的方法也会使改革更具成效”。

“完不成任务，我引咎辞职”

从沱牌舍得引入天洋控股到五粮液定增，再到汾酒集团轰轰烈烈的“责任状”，白酒企业混改一直处于进行时。

泸州老窖保持集团公司100%国有，通过将员工、经销商吸收进子公司股东阵营等方式实现混改；洋河的特点则是实现核心管理层的有限持股；民间资本天洋集团通过持有沱牌舍得集团70%股份，间接实现对沱牌舍得的控制；而五粮液则是通过定增的方式为股份公司引入民间资本，同时稀释国有控股股东的股权……

尽管实现途径各有不同，白酒企业混改的总体趋势为引入外界资本，降低国资比重，地方国资希望借助混改增强企业活力。

伴随着李秋喜在目标责任签订仪式上说出“如因自身原因完不成目标任务，我将引咎辞职。”汾酒集团的混合所有制改革缓缓拉开帷幕。

2017年2月9日，山西省召开国有资产监督管理暨党风廉政建设工作会议，全面部署山西国资国企改革工作。两周后，2月23日，山西省国资委便同汾酒集团董事会签署了2017年度经营业绩责任书。

同国企改革的大趋势一样，山西省国资委的目标是从单一独资向股份化发展，国资监管实现从“管资产”“管企业”向“管资本”“管股权”转变。

2017年7月31日，山西省国有资本投资运营有限公司（以下简称“国投运营”）在太原正式揭牌成立。公开资料显示，国投运营是“全省唯一的集多领域于一体的省属国有资本投资运营平台。随后，山西省政府将包括汾酒集团在内的多家省属企业国有股权转让给国投运营。

在这份经营业绩责任书中，除利润总额、营业收入、行业地位等同经营相关的业绩目标外，山西省国资委还向汾酒集团安排了分值为5的“重大工作任务指标”，即“完成省委、省政府企业改革重大工作任务。积极推行员工持股改制试点。任期内力推汾酒集团整体上市”。

业绩考核的重点是管好董事长一个人，因此在定出目标的同时，山西省国资委也将原来由省国资委代表省政府行使的若干权力如对经营班子的选聘权、考核权、薪酬管理权等授予汾酒集团董事会行使。

山西省副省长、省国资委党委书记王一新在目标责任书签订仪式上表示：“这不仅可使汾酒集团充分享有经营自主权，大大缩短决策链条，更可使汾酒集团激发内部的改革创新活力，以全新姿态参与市场竞争。”

事实上，这种以结果为导向的“倒逼式改革”也是山西省国资委在深化国资国企改革中的一项大胆尝试。在目标责任书签订仪式上，王一新表示：“难免会有预见不到的不周全和各种各样的新情况出现，下一步我们将根据试点情况不断总结完善，并按’一企一策’的方式逐步在省属国企中推开。

白酒营销专家、中原基金执行合伙人晋育峰向时代周报记者表示，以汾酒为“排头兵”，山西省可以借此摆脱没有其他代表产业、代表品牌的尴尬；此外相较于省内很多煤炭企业，汾酒集团的历史包袱没有那么重，省国资委容易积累经验，探索模式与路径。

开刀销售部

山西省国资委对汾酒集团的管理层采取了“重赏重罚”的态度：完不成任务李秋喜要下台，国资委也会相应减少对汾酒集团员工公司的预算；如超额完成任务达到一定限度，国资委会给予李秋喜以特别奖励，同时会按照超过目标利润额的一定百分比对员工进行奖励。

李秋喜曾在采访中坦言，自己在刚签订计划书的那段时间压力很大，“现在我真正是‘5+2’，‘白+黑’，白天忙于经营管理，晚上思虑改革，以前躺下就睡，现在却要靠安眠药助眠”。

汾酒改革的第一枪开在销售部门。

在目标责任书签订五天后，汾酒集团召开营销单位责任书签订大会，重新同11户涉及酒类经营的单位签订了责任书，新责任书为各单位增加了人事调配、考核激励、投资决策等12项权利。

而后，汾酒集团率先在汾酒销售公司引入契约化管理：解聘所有职务，重新聘用上岗，由一把手负责选聘经理层，再由经理层聘用其他副处及科级干部，探索模拟职业经理人制度。

站在1年后的今天来看，汾酒集团从产业链末端的销售开始改革，“以白酒营销体制机制改革为突破口，倒逼供应链改革，构建强大的中后台和快速适应市场的精益产业链”。

据悉，目前汾酒集团董事会已通过机制改革整体推进方案，进一步明确了机制体制改革的15项主清单。24项一级清单、35项二级清单，进一步明确了机制体制改革的15项主清单。24项一级清单、35项二级清单，这便是汾酒机制体制改革的“1+N”文件体系。

改变“单一持股局面”

汾酒集团混合所有制改革的另一个重头戏，是改变原有的“一股独大”局面。

公开信息显示，在引入华创心睿成为山西汾酒的二股东前，汾酒集团及其一直行动人合计持有山西汾酒70.67%的股份，汾酒集团为国投运营的全资子公司。

2017年12月，象屿汾酒（福建）销售有限公司（以下简称“象屿汾酒”）宣布成立。与此前成立的合资公司不同的是，汾酒集团在这个新成立的子公司中并没有谋求控股。

巨大的变化发生在2018年春节前夕。汾酒集团以每股52.04元的价格向华润创业控股的华创鑫睿转让山西汾酒11.45%的股份，标的股份转让总价款为51.60亿元。交易完成后，华润创业将成为仅次于汾酒集团的第二大股东。而截至2017年6月底，山西汾酒的第二大股东为中国建设银行股份有限公司—银华富裕主题混合型证券投资基金，其持股比例仅为1.15%。

山西汾酒将华润创业视作战略投资者。山西汾酒在公告中表示，华润创业是华润集团综合消费品及零售服务业务的战略业务单元且具备一定的国际化视野和并购整合经验。目前，华润创业的主营业务包括啤酒、食品和饮品三大板块，旗下拥有华润雪花、华润怡宝、华润五丰等品牌。

汾酒集团希望借此促使山西汾酒的治理结构、决策体系和激励机制更加科学。

一位不愿具名的接近汾酒集团的知情人士告诉时代周报记者，目前华润创业尚未向公司派遣董事。

除引入战略投资者外，国企改革中另外一个常用增加股权结构多样性的途径便是推进员工持股。山西汾酒方面告诉时代周报记者，员工持股方案由集团公司改革办负责推进，“如果有进展我们会及时发公告”。

汾酒集团希望可以通过探索实施员工持股，同外源投资者共同形成多元制衡的股权结构。

除实现股权结构多样化外，汾酒集团混改的另一目标是实现集团整体上市，计划将集团公司主业存续资产注入上市公司，与此同时对非主业资产进行重组或剥离，以解决同业竞争的问题。

晋育峰告诉时代周报记者，集团公司整体上市，对哪家企业来说难度都不小，一是历史原因导致的最优质资产集中在上市公司，母公司大多都承担了一部分历史包袱和不良资产；二是集团公司整体上市需要政府部门有先导政策，由于大部分白酒企业均为国有企业，这也是目前大部分白酒企业实现混改需要面临的难题。