中泰资管获批公募牌照 券商系公募再扩容

成立3年来，中泰资管为212万客户累计创造了430亿元绝对收益。目前，公司发行的全部产品均为正收益；且无论在何种市场环境下发行的产品，首发后持有最长15个月均可获得正收益。

时代周报记者 宁鹏 发自上海

自从2013年2月《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》发布之后，已经有13家券商或其资管子公司获得了公募牌照，它们分别为东证资管、浙商证券、华融证券、山西证券、国都证券、渤海证券、东兴证券、中银国际、北京高华证券、财通证券、长江资管、华泰资管和中泰资管。

2017年券商系唯一获批公募牌照

券商资管自2001年起步，在2012年行业监管创新中扩张，2011-2017年实现了7年近60倍的指数式增长，目前在大资管版图中已成为能与银行理财、信托分庭抗礼的核心成员。兴业证券研究报告认为，券商资产管理行业崛起来自于监管创新与机构资产配置的双正向共振。

不过，在加强监管的大背景下，券商资管正面临转型压力。

根据证券业协会和基金业协会公布的数据，2017年二季度末，券商资管总规模18.1 万亿元，相较于一季度末下降了0.67万亿元，这也是2012年以来券商资管首次出现下滑。值得注意的是，三季度末券商资管总规模继续下滑至17.37万亿元。

从结构角度来看，券商资管结构转型箭在弦上。根据2017年中期数据，集合、定向资管规模的绝对值均出现了下滑，其中以集合与直投为代表的主动管理产品占比由 2016 年的14%提升至14.2%；另外，定向资管规模占比有所上升，专项资管占比有所下滑。

从以上数据可以看出，当前券商资管结构尚未出现显著转向。但有券商分析师认为，构建核心竞争力要求券商资管势必向主动管理转向，总规模下滑也体现出监管收紧带来的指导作用，考虑到监管新规对通道业务的影响强于主动管理类产品，未来行业结构的主动化转型箭在弦上。

据证监会官网信息，齐鲁资管于2016年12月5日提交申请材料，一年后顺利获批，此时齐鲁资管已经改名为中泰资管。此次获批公募资格，显示出中泰资管资产规模、稽核风控水平、技术能力、社会信誉和管理记录均已达到资管行业最高监管标准。

根据中国基金业协会统计，截至2017年三季度，中泰资管主动管理规模为1531.77亿元，排名全行业第8位。

成立3年来，中泰资管为212万客户累计创造了430亿元绝对收益。目前，公司发行的全部产品均为正收益；且无论在何种市场环境下发行的产品，首发后持有最长15个月均可获得正收益。

中泰资管董事长章飚表示，在获批公募资格后，中泰资管将积极准备公募产品，争取早日面市。公司要倍加珍惜和充分把握公募资格获批的契机，大力发展普惠型资产管理业务，在严格客户适当性管理的基础上，充分对接和满足百姓的投资理财需求，积极主动服务实体经济。此外，中泰资管将从固定收益、权益投资管理、资产配置等三个角度布局2018年。

“2018年是行业结构调整的重要一年。我们判断，行业短期内可能会出现比较普遍的管理规模收缩；此后，管理能力强、风控得力、收益好的机构会迎来跨越式发展机遇。”章飚表示。

据悉，中泰资管公募产品基金经理将由姜诚担纲。姜诚现任中泰资管基金业务部负责人，清华大学金融学学士，上海财经大学金融学硕士，曾任安信基金研究部总经理、基金投资部总经理，从业11年，投资风格稳健，坚持价值投资理念。

券商系公募两极分化

有资深业内人士告诉时代周报记者，与其他新拿到的公募资格的新基金公司或次新基金公司不同，部分券商系私募在获取业务资格之前已经拥有较强的主动管理能力，发展较为顺利也在情理之中。

东证资管是证监会批准的首家券商系资产管理公司，2012 年首批获得可受托管理保险资金投资管理人资格，2013 年成为业内首家获得公开募集证券投资基金业务资格的证券公司。

从过去几年的发展来看，东证资管起到了较好的示范效应。首先，资管规模高速增长。2014-2016年，公司资产管理规模由446亿元升至1541亿元，复合增长率达86%。2017 年上半年公司资管规模达1777亿元，同比增长 43%；资产管理业务期末受托资金1436亿元，同比增长28%。

由于东证资管的主动管理占比高达96%，规模的增长并不来自低费率的通道业务，更凸显业务规模增长的较高质量。

对于在2017年顺风顺水的东证资管而言，良好口碑让“爆款”基金屡次出现。譬如，2017年11月11日公司三年定开混合基金“东方红睿玺”募集期内有效认购申请金额约178亿元，配售比例约为11.22%，创近年来新低。

不过，上述资深业内人士认为，作为券商资管的头部企业，东证资管的表现并不能代表整个行业，部分券商资管习惯于通道业务的粗放式增长，转型主动管理需要付出较大的努力。

除了东证资管外，中银国际的公募业务亦颇为顺利。中银国际于2016年二季度首次发行公募基金，截至2016年年末，其公募基金首年规模达369亿元；截至2017年三季度末，其公募规模已经达到545亿元。有业内人士认为，中银国际公募业务的高速成长，或与其股东的银行背景有关。

券商资管申请公募基金业务牌照并不容易。根据相关规定，证券公司、保险资产管理公司、私募证券基金管理机构开展公募基金管理业务应该具备的基本条件包括：3年以上证券资产管理经验，治理内控完善，经营状况良好、连续三年盈利，没有违法违规行为，成为基金业协会会员等。此外，申请开展基金管理业务的证券公司，还应当符合管理资产规模不低于200亿元等几个条件。

不过，部分申请了公募基金业务牌照的券商资管，对发行公募产品并不积极，其申请业务牌照有凑热闹嫌疑。譬如，2015年8月获批公募资格的高华证券，至今没有发行公募基金。

取得公募基金业务牌照后，中泰资管董事长章飚在微信朋友圈明确表示“希望不仅仅是凑个数”。

目前，还在排队申请公募基金牌照的券商资管仅剩下华林证券。证监会官网信息显示，华林证券已经于2017年12月13日提交了申请材料。

据基金业协会数据，截至2017年二季度末，主动管理规模最大的三家券商资管分别为中信证券、广发证券与国泰君安。其中中信证券与广发证券均持有第一梯队的公募基金股权，国泰君安则已挂牌转让旗下51%的国联安基金股权，解决“一参一控”问题之后，国泰君安未来或对旗下资管业务进行重新布局。

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