• 19亿定增再生变 新华医疗亟待融资解渴

    公司 > | Time Weekly - 2017-10-24 10:22:00 来源:时代周报
  • [摘要] 新华医疗签订了12项重大合同,全部是短期借款,包括公司与邮储银行华光路支行签订5.4亿元的短期借款合同等。该半年报还显示,报告期内,新华医疗的短期借款期末达34.5亿元。

    时代周报记者 吴绵强 发自广州

    A股新华医疗(600587.SH)的一项定增发行预案,在推行23个月后,再遇“状况”。

    10月17日,新华医疗公告称,公司收到《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》(163700号)。鉴于目前相关监管及融资环境发生一定变化,经与保荐机构讨论,拟对定增的募集资金金额和募投项目进行调整,并向证监会申请中止审查本次定增申请文件。

    对于此次定增申请暂停,新华医疗方面回应时代周报记者称,此次只是中止,待方案进行调整后,再上报证监会。

    公开资料显示,新华医疗始建于1943年,目前已发展成为仅次于迈瑞医疗的中国第二大医疗企业。其间接控股股东为山东省能源集团有限公司(持股28.77%),具有典型的国企背景。

    新华医疗的基本发展战略定位于医疗器械、制药装备和医疗服务三大板块。近年来,制药装备行业发生深刻变化,对新华医疗业绩造成影响,利润出现下滑态势,公司亟待转型破局。

    今年8月,新华医疗迎来新任董事长许尚峰,在内部强调业绩增长的同时,亦注重追求利润和效益。

    当前,在继续发展壮大医疗器械和制药装备的基础上,新华医疗同时向医疗服务领域扩展。借此定增计划,新华医疗将募集资金发力医疗服务板块。

    定增已推行23个月

    根据今年6月24日新华医疗发布的最新版“瘦身”定增预案,公司调整非公开发行股份方案获山东省国资委批复同意,拟募集资金不超过19.47亿元。

    “未来公司将进入新的发展阶段,一定要做好准备,无论这次募集资金最终是否完成,公司都要继续往前推进。”今年6月,新华医疗董事长许尚峰在接受时代周报记者采访时如此表示。

    据了解,此次定增预案要源于2015年11月,按照许尚峰的说法,过程“一波三折”。

    彼时,新华医疗拟以26.14元/股,向共计8名特定对象非公开发行不超过11231.83万股,募集资金总额不超过29.36亿元。来自大股东的关联方,公司员工持股计划,以及第三方PE股东均参与认购。

    随着市场变化以及定增审批行情因素等影响,新华医疗随即调整定增计划,发行预案一再“瘦身”,直至推出最新版本的预案。

    推行23个月再遇波折,10月19日,新华医疗方面回应时代周报记者表示,此次只是中止,并非终止,未来将调整定增预案,再上报证监会,“募集资金额度可能会降,发行价格等都保持不变”。

    新华医疗如此“不遗余力”推行定增计划的背后,是其迫切需要资金,以解决发展面临的现实问题。

    根据新华医疗今年8月5日披露的《关于非公开发行股票申请文件二次反馈意见的回复》(以下简称“二次反馈意见回复”),公司资产负债率逐年上升,且借款规模不断增加。

    报告期内,新华医疗2014 年末、2015 年末、2016 年末的资产负债率分别达到57.21%、59.61%及 64.65%,明显高于同行业上市公司的平均水平,且呈现逐年攀升的趋势。

    此外,随着业务规模的不断扩张,新华医疗的借款规模也逐年增加,导致财务费用明显增长。2014 年、2015 年及 2016 年,公司的财务费用分别为7004.85 万元、1.49亿元和1.66亿元,财务负担较重。

    “2014年、2015 年及 2016年,发行人利息支出占息税前利润的比重分别为14.78%、21.76%和 44.62%,现有债务融资成本已经对发行人盈利水平产生了较大影响。”新华医疗称。

    据今年上半年报告显示,截至2017年6月30日,新华医疗签订了12项重大合同,全部是短期借款,包括公司与邮储银行华光路支行签订5.4亿元的短期借款合同等。该半年报还显示,报告期内,新华医疗的短期借款期末达34.5亿元。

    强调提质增效

    据了解,新华医疗此次申请中止的定增预案拟募集资金不超过19.47亿元,这个数字超过该公司以往任何一次资本市场融资。

    据上述二次反馈意见回复,新华医疗2012年4月配股募集资金6.21亿元,2013年7月非公开发行募集资金3.26亿元,2013年12月发行股份购买资产并募集配套资金1.05亿元,2014 年11月发行股份购买资产并募集配套资金1.23亿元。

    即使进行了如此多的资本市场融资,但是上述部分募投项目效益未达预期,部分收购资产实际效益与预计差异极大。比如,资产重组标的上海远跃制药机械股份有限公司(以下简称“上海远跃”)以及成都英德。

    2013年8月,新华医疗通过发行股份及支付现金的方式购买上海远跃90%股权。交易对方承诺,上海远跃2013年、2014年、2015年实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润不低于4000万元、4500万元及5000万元。

    “由于受到新版GMP集中认证期结束、药物一致性评价等因素的影响,本次融资的收购标的上海远跃2015年业绩承诺完成率为87.52%,2016年预计效益的完成率为23.04%。”上述二次反馈意见指出。

    此外,新华医疗2014年资产重组标的成都英德,连续三年未能实现业绩承诺,且2016年度出现较大金额的净利润亏损。其2014年、2015年、2016年实现扣除非经常性损益后归属于母公司净利润3163.35万元、3252.24万元和亏损5057.83万元,分别实现承诺效益的83.25%、75.99%及-110.43%。

    在募投项目效益未达预期的同时,新华医疗收购上海远跃90%股权和成都英德85%股权,共形成账面商誉资产4.55亿元。

    2016年末,新华医疗经过减值测试,对收购上海远跃、成都英德产生的商誉分别计提了 5106.46万元和9215.94万元的减值准备。本次计提商誉减值准备额度总计为1.43亿元,计入新华医疗2016年度损益,导致公司2016年度合并报表归属于母公司所有者的净利润减少1.43亿元。

    事实上,最近三年,新华医疗营业收入快速增长,但净利润及归属于母公司所有者净利润却呈现下降趋势。2015 年,公司净利润及归母净利润分别同比下降7.39%和13.97%;2016年,公司净利润及归母净利润分别大幅下降66.71%和87.67%。

    对于业绩出现下滑,新华医疗称,除了并购的子公司因业绩下滑计提大额商誉减值外,受行业政策影响,公司制药装备板块业绩下降明显。

    诚然,自2014 年以来,受制药行业新版GMP认证集中期结束、制药企业一致性评价等影响,制药企业进行技术改造和新项目投入的积极性较低,降低了设备和工程建设的投入,导致制药装备行业需求减少,市场竞争加剧。以制药装备为主营业务的新华医疗,首当其冲。

    上海远跃和成都英德的如此状况,引起了新华医疗高层的重视。今年上半年,公司对成都英德和上海远跃组织架构进行调整,选派优秀管理人员加强管理,制定绩效考核办法。

    不过,今年上半年,新华医疗的利润再次出现下滑。公司实现营收45.08亿元,同比增长19.22%,实现净利润1.17亿元,同比下滑15.68%,归属于上市公司股东的净利润8405万元,同比下滑10.76%。

    有不愿具名的新华医疗内部权威人士告诉时代周报记者,目前公司开始整合原来的子公司。“我们原来收购了一些公司,一段时间以后效益达不到要求,有些开始注销和出让。以后领导(要求)重点提高效益,注重净利润方面的发展,收入发展可能会慢点,但是净利润的发展会提高。”

    发力医疗服务板块

    在推进定增预案的同时,新华医疗在今年8月迎来了高层人士更迭,公司总经理许尚峰接棒赵毅新,成为公司新任董事长。

    公开履历显示,许尚峰在新华医疗服务长达20多年。从2001年开始,许尚峰即担任新华医疗总经理一职,距今长达16年。

    随着新掌门人的继任,新华医疗内部正在酝酿一场变革。这场内部变革,反映在2017年半年报中。

    该半年报显示,报告期内,公司新成立了新品二十部和新品二十一部,分别开发新型高端 CT 技术和手术室高端装备系列产品,依靠三级研发体系发挥强大带动作用,公司持续推进技术创新工作。

    同时,新华医疗还搭建和完善军团管理模式,提高运营效率,还加强对制药装备事业部的整合升级。

    据了解,新华医疗的基本发展战略定位于医疗器械、制药装备和医疗服务三大板块,将在继续发展壮大医疗器械和制药装备的基础上,向医疗服务领域扩展。

    近年来,为把握政府鼓励民营资本进入医疗服务领域的机遇,新华医疗加快整合力度,布局医疗服务领域。截至目前,公司通过外延收购和自建的方式已经投资设立了18家医疗机构,实现了在医疗服务市场的初步布局。

    而在上述定增预案中止之前,新华医疗拟使用本次非公开发行募集资金 10.34亿元投入专科医院建设及升级改造项目,具体包括山东省文登整骨烟台医院建设项目(一期)、淄川区医院西院建设项目(一期)及淄博新华医院升级改造项目。

    新华医疗布局医疗服务领域,还有来自大股东方面的支持。

    今年8月底,新华医疗发布对外投资暨关联交易公告,公司与山东能源医疗健康投资有限公司(以下简称“山能医疗”)拟同时对山东新华医院管理有限公司(以下简称“山东新华医院”)进行增资。

    公开资料显示,山能医疗为新华医疗控股股东山东能源集团有限公司的全资子公司;山东新华医院成立于今年3月,注册资本800万元,其中新华医疗占比51%,山能医疗占比49%。

    根据发展规划,由山能医疗以其持有的新汶矿业集团有限公司中心医院等8家医院的资产,新华医疗以现金3000万元,分别对山东新华医院增资。

    此次增资完成后,山东新华医院的注册资本由800万元变更为7.51亿元,其中山能医疗健康出资额为7.17亿元,占比95.46%;新华医疗出资额为3408万元,占比4.54%。

    同时,山能医疗同意新华医疗在对山东新华医院增资完成后,聘请资产评估机构按照双方确定的评估基准日进行评估,并在2018年12月31日前通过增资或受让股权等方式持有山东新华医院的股权比例不低于51%。

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