金逸影视登陆A股 借力资本强势扩张

最近三年，金逸影视的营业收入由2014年的189329.10万元上升至2016 年的215564.78 万元，复合增长率为 6.70% ，总体呈现上升趋势。

国内著名的院线发行和电影放映企业广州金逸影视传媒股份有限公司（下称“金逸影视” ）近期在深交所上市。9月5日晚间，证监会发布公告称，金逸影视首发获通过。这也是继横店影视以来，不到半个月内第二家影视公司获批。招股说明书显示, 金逸影视本次募集资金8.1亿元拟用于在全国投资建设40家电影院，进一步提高公司市场份额，增强盈利能力。

加快扩张节奏 项目储备充足

金逸影视是国内一家老牌连锁影院，成立于2004年，主要从事院线发行和影院放映业务，其拥有的金逸院线处于中国电影院线前七的地位。资料显示，截至2017年6月30日，公司已开业影院144家，经营区域跨北京、上海、广州等50余个城市。金逸院线共有321家影院，包括金逸股份自有的144家影院以及177家加盟影院。 

在去年电影放映市场增速放缓、影院投资节奏加快的大背景下，金逸影视今年将继续秉持稳健扩张、风控有度的战略原则，逐步加快自有影院投资的扩张节奏。

据介绍，预计金逸影视自有影院今年内将增加至150家，相较于2016年末的140家增加10家。从目前在建影城租赁合同的储备情况来看，截至2017年6月30日，相较于2016年末的在建影城租赁合同增加14项，项目储备充分，对自有影院扩张战略形成了有力的支撑。

凭借自身的行业地位和有竞争力的合作条件，金逸影视也将在加盟影院的拓展方面发力，预计在2017年内将加盟影院增加至不少于190家，相较于2016年末的170家增加20家。

最近三年，金逸影视的营业收入由2014年的189329.10万元上升至2016 年的215564.78 万元，复合增长率为 6.70% ，总体呈现上升趋势。随着2017年下半年《战狼2》、《建军大业》、《变形金刚5》等影片持续火爆，2017年下半年的全国电影市场的票房有望超过2017年上半年，该等因素无疑也会对公司下属自有影院的业绩表现提供有力的支撑。

多线城市布局 运营效率领先

近年来，一线城市成熟商圈的影院市场已趋于饱和，扩张速度变缓。金逸影视准确而及时的把握市场需求，加大了二、三线城市市场的拓展。同时，也关注一线城市新老商圈变动带来的市场机会。选址和布局的优势使得公司在福州、厦门等二、三线城市的区域树立了良好的品牌形象，形成了较高的市场占有率，起到了引导当地市场的作用，不仅弥补了市场空白，也以优良票房创造了市场新增长点。

目前，公司旗下影院遍布国内主要大中型城市。已正式签订租赁协议或者租赁意向书的影院投资项目数十家，形成了充足的项目储备。分析认为，在影院租赁成本不断上升的市场环境中，成功的市场开拓和充足的项目储备，确保了新建影城的成功运作和盈利前景，也为金逸影视市场份额的提升奠定了坚实的基础。

借力资本市场，金逸影视还将进一步扩大现有的布局优势。招股说明书显示，金逸影视本次募集资金8.1亿元拟用于在全国投资建设40家电影院。募投影院业务覆盖了一、二、三级市场，形成了多头并进、遍地开花的局面。其中，一级市场为上北上广深等地。该类市场的观影需求处于消费升级阶段，影院覆盖率虽高于全国平均水平但仍有较大的成长空间。

二级市场则是以重庆、武汉、沈阳、长沙、南京、合肥和无锡等为代表的直辖市、经济较发达省份的省会城市和个别经济发达、消费水平高的地市级城市，这类市场人口众多，居民人均收入增长迅速，现代化的消费习惯正日渐形成。市场竞争相对一级市场平和，具有较大的市场容量和成长空间。三级市场是以常州、惠州等为代表的非省会城市等。目前这类市场电影市场容量不高，但当地的消费意识较为超前，居民收入也保持连续增长。同前两级市场相比，竞争环境相对比较宽松，市场潜在发展空间更大。

专业化、标准化管理和运营机制是金逸影视的一大法宝，自成立之初，金逸影视就充分借鉴了国际知名院线的先进管理经验，凭借多年的经验积累，加以融合、创造，形成了独特的管理和运营机制，并取得了领先于其他城市院线的运营效率。2016年，金逸院线（含加盟影院）单影院票房产出892.00万元、单银幕票房产出141.95万元，远高于城市影院平均单影院票房产出570.90万元、平均单银幕票房产出约111.01万元。

行业全面升级 资本青睐有增无减

中国电影产业正驶入全面升级的快车道，从产业链条源头看，国产电影产量（故事影片）连续七年超过400部，2014年达到618部，2015年达到686部，2016年达到772部。

同时，放映市场持续升级。国内放映规模逐年增强扩大，以不同规模、不同发行方式在院线市场放映的国产新片逐年递增，基本达到生产产量的三分之一，加上电影频道放映的电视电影的增加，影片无缘与观众和大银幕见面的现象得到一定程度的缓解。

与之相应地，则是持续不断的全国城市影院的建设高潮，2014年平均每天新增15块银幕，2015年平均每天新增22块银幕，2016年平均每天新增26块银幕，2017年1-6月平均每天新增约27块银幕，即使在受国际金融危机影响最严重的2009年，各类资本对中国电影市场的青睐有增无减。

在行业快速发展的背景下，金逸影视本次募投项目符合产业发展趋势。目前，影院投资项目已在广东省发展与改革局的备案。所募投的8.1亿元资金中，固定资产投资78715万元，配套运营资金2320万元，主要以租赁商业地产的方式获得影院投建所需的商业物业。在影院完成投资建设后，向电影行政管理部门申领《电影放映经营许可证》后开始经营。该项目完成后，将会取得良好的社会效益和经济效益，有望为公司带来新的利润增长点和发展空间。

根据金逸影视测算，上述项目在2011-2023年预计实现年平均营业收入47941.89万元，年平均净利润7144.18万元。该项目扣除所得税后静态投资回收期为3.71年，内部报酬率为32.25%，项目各项经济技术指标良好，具有较好的盈利能力。

分析人士认为，整体来看，金逸影视本次募集资金使用计划是以公司发展战略为指引、围绕主业确定的。项目成功实施后，公司的影院规模得以稳步扩张，资产规模、营业收入和利润将会有较大幅度增长，综合竞争能力得以提升，为公司全面强化其在影院业的竞争力打下了坚实基础，有望实现弯道超车，重新夺回行业前三位置。

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