白酒热背后：升级、联盟与混改

2017-09-30 16:53:16

来源: 时代周报

随着飞茅、普五价格的提升，次高端白酒也实现较快发展，但很明显并不是所有的白酒企业都这样好运，从整体看，如今行业整体呈现挤压式增长状态，马太效应明显。

时代周报记者王一发自广州

今年上半年，白酒板块以36.8%的绝对正收益跑赢大盘26个百分点。其中，贵州茅台（400519）的股价突破500大关，五粮液（000858）、泸州老窖（000568）等名优酒企的股价增幅也超过50%。

如同资本市场一样火爆的还有商品市场。茅台今年上半年的重点之一便是控制价格过快增长，普五的价格逼近千元；洋河股份表示，公司在9月底前已完成全年任务，中秋配额已经基本抢完……茅台集团、贵州茅台董事长袁仁国表示，如今“白酒业已经进入一个新的成长周期”。

相关行业数据显示，在今年上半年，规模以上白酒企业共生产白酒683.5万千升，同比增长6.6%；销量685.3万千升，同比增长6.48%；规模以上白酒企业完成销售收入3275.47亿元，同比增长13.68%；实现利润总额492.94亿元，同比增长23.5%。

本轮白酒行业复苏始于以茅五为代表的高端酒，随着飞茅、普五价格的提升，次高端白酒也实现较快发展，但很明显并不是所有的白酒企业都这样好运，从整体看，如今行业整体呈现挤压式增长状态，马太效应明显。

产品结构升级

相关数据显示，今年上半年，19家白酒上市公司实现营业总收入825亿元，同比增长20%，除皇台酒业（000995）、金种子酒（600199）以及青青稞酒（002646）外，其余酒企的营业收入均较去年同期有所增长。

在今年春糖会上，盛初咨询的董事长王朝成表示，近阶段白酒行业呈现“价涨量跌”的量价分离态势。从目前的情况来看，茅台、五粮液、泸州老窖等名优酒企已着手拓展其高端酒产能，白酒行业产品结构升级或更加明显。

由于本轮白酒行业复苏的主要动力为大众消费，在消费升级的影响下，行业复苏始于高端白酒，飞茅、普五等高端白酒的增长为次高端白酒的增长提供了很大的发展空间。但与上一轮白酒上升期不同的是，如今的白酒行业进入挤压式生长阶段，不少生产低端白酒的中小企业仍旧面临着严峻的生存压力。

与“黄金十年”相比，如今名优酒企的适应能力更强。各地纷纷实行的“禁酒令”对名优酒企的销量影响有限。国泰君安的研报显示，本轮白酒复苏主要靠大众消费驱动，三公消费只是营业外收入。袁仁国曾公开表示，目前茅台酒的公务消费已降至1%。

今年上半年，国税局发布最新白酒消费税征收管理工作通知：自今年5月1日起，白酒消费税最低计税价格核定比例由以前的50%-70%统一调整为60%。

太平洋证券食品饮料行业研究员黄付生在研报中指出：消费税主要影响中低端白酒的盈利能力，对高端白酒的影响有限，“一方面，高端酒的净利率普遍更高，因此消费税提高相同比例，对净利润增速的影响要低于中低端白酒；另一方面，高端白酒品牌力更强，消费者经济水平更高，相较于中低端白酒提价空间更大，更有可能通过提价方式消除消费税影响”。

竞争与合作

除行业升级影响外，茅台、五粮液等白酒巨头们纷纷在各个价格带布局，泸州老窖更是通过梳理产品线确立五大单品，横跨高中低价格带。100-200元价格带是很多二三线酒企以及地方龙头酒企的主要生存价格带，竞争尤为激烈，但无疑，实力雄厚的白酒巨头可以为其在这一价格带的发力提供更多真金白银上的支持。

值得注意的是，如今的白酒企业变得愈加开放。去年年底，贵州茅台邀请大量媒体参加其经销商大会，有业内人士向时代周报记者感叹：“这是之前从来没有过的。”

白酒企业之间的联系也在不断增加。此前酒企“搞推荐、做市场，各自为政，单打独斗”，企业之间甚至形成了恶性竞争的态势，相互排斥，捉对厮杀。但随后的行业调整使企业认识到了这样的恶性竞争并不可取，自去年以来，茅台先后走访泸州老窖、洋河、郎酒等企业，四川白酒代表团也于今年2月到访茅台。9月下旬，茅台、五粮液、泸州老窖以及郎酒在沈阳举行峰会，“旨在打造全新的合作模式，联手开拓东北市场，全面实现川黔两省酒业产业升级”。

四家企业在会上达成“沈阳宣言”，表态将“构建良性互动关系，求同存异、凝聚共识，以更开放的胸怀，更团结的姿态、更务实的举措，共融共促、共创共赢，努力营造行业发展新生态新环境，推动行业持续、稳定、健康发展”。

内部改革进行时

名优酒企以国企为主，一直以来被诟病“机构臃肿、反应迟疑”，但在这轮行业复苏过程中，沱牌舍得、五粮液、山西汾酒等企业通过多种方式进行混改并广受好评。

去年下半年，天洋集团入主沱牌舍得，有不愿具名的业内人士告诉时代周报记者，混改后，沱牌舍得的销售能力提高很多，公司营销人员数量大幅增长，销售的激励机制在大力度改革后变得非常有吸引力。

今年1月，沱牌舍得向沱牌舍得集团、天洋控股、道明灵活等投资者增发股票，募集资金将被投放于“酿酒配套工程技改项目”等，定增公告表示：“这是控股股东沱牌集团混合所有制改革的进一步深化。”

五粮液的混改方案也在去年年底获证监会通过，定增后，部分员工、经销商和投资机构将出现在五粮液的股东阵营中，大股东宜宾市国资公司的持股比例也将从56.07%下降至54.88%。五粮液表示：“本次非公开发行是公司深入混改的第一步。”

多名专家告诉时代周报记者，五粮液的体量较大，这也使得五粮液不可能向沱牌舍得一样“一次性迈出那么大的步子”。

今年2月，山西汾酒也拉开混改大幕。汾酒也是山西省国企改革的重点标的，相关文件显示，国资委向汾酒集团下放了财务预算、人事权、投资计划等8项实权。汾酒也于今年6月开启人事改革动作，在集体解聘销售公司经理层等副处级领导干部的职务后采取组阁聘任的用人机制，“逐步向市场化用人机制过渡”。