业绩频变脸 贝因美资金链承压

2017-08-15 03:06:27
来源: 时代周报
在给深交所的回复中,贝因美将上述差异归因于注册制没有如期实施,但在很多业内人士眼中,贝因美的问题却并非如此简单。

时代周报记者 李宛珊 发自广州

身陷亏损困局的贝因美婴童食品股份有限公司(以下简称“贝因美”,002570)终于迎来了好消息。

8月3日晚间,国家食品药品监督管理总局(以下简称“食药监总局”)公布第一批通过注册制的婴幼儿奶粉产品名单,贝因美有四家工厂四个系列(12个配方)第一批通过国家奶粉配方注册,且包揽了该名单的0001号到0009号。

贝因美发布公告称,公司与上海育博营养食品有限公司(以下简称“育博食品”)签订了为期17个月的销售合同,合同期间的销售目标为含税10亿元,其中2017年剩余五个月的销售目标为含税3亿元,这一销售额亦占贝因美2016年销售额的10.85%。

这足以让贝因美感到振奋。自2014年以来,贝因美的营业收入便呈现下滑趋势,今年年初,贝因美对公司2016年业绩进行会计调整,当时有分析师将此理解为“轻装上阵,迎接业绩拐点”。按照当时披露的情况,公司将在今年上半年扭亏为盈,上半年实现净利润2000万-5000万元。然而在今年7月中旬,贝因美发布业绩修正公告,预计今年上半年亏损3.5亿-3.8亿元。

在给深交所的回复中,贝因美将上述差异归因于注册制没有如期实施,但在很多业内人士眼中,贝因美的问题却并非如此简单。

业绩变脸与公司内控

自上市以来,贝因美业绩频频变脸,并不止一次收到来自深交所的问询函。贝因美方面表示,本次业绩变脸主要是由于在注册制前夕,行业秩序持续混乱,公司销售比重比较高的传统渠道和婴童渠道受到冲击,渠道商普遍持审慎观望态度减少进货,当期销售少于原预计,严重影响利润。

贝因美在给深交所的回复中表示,在今年上半年超过3亿元的亏损中,包括计提的应收账款坏账准备1.81亿元。实际上,贝因美曾在2015年年报中披露,公司为抢占市场份额,自2015年11月底开始对优质客户进行大幅度授信,授信总金额由平时的0.5亿元提高至10.3亿元,公司应收账款飙升,但这似乎并未减缓贝因美业绩下滑的脚步。

值得注意的是,在业绩修正公告发布的前三天,贝因美股价午后迅速跌停,随后贝因美因筹划出售资产事项申请停牌。

深交所在问询函中询问贝因美是否存在信息提前泄露的情形,贝因美对此予以否认。但时代周报记者注意到,在今年6月1日,贝因美副总经理、财务总监沈立军因个人原因向董事会递交书面辞职报告,十几天后,贝因美调整内审部分负责人,新负责人为2016年12月才加入贝因美的邹祝华。

上述高层人事调动是否与公司业绩变脸有关?时代周报记者向贝因美发送采访提纲,但截至发稿时,仍未得到公司方面的回复。

剥离牧场

连年的业绩不佳也给贝因美的资金链造成一定压力。7月26日,贝因美发布公告称将要出售公司的安达牧场以补充流动资金,改善公司经营业绩。安达牧场位于黑龙江省,是国际公认的“黄金奶源带”。

贝因美管理层在投资者说明会上表示,安达牧场尚未盈利,在牧场剥离后,由牧场收购方决定管理方式。

接盘安达牧场的是贝因美的大股东贝因美集团。工商资料显示,贝因美集团的大股东为贝因美的创始人谢宏,在贝因美成功上市几个月后,谢宏便辞去股份公司董事长的职务。

自股份公司成立以来,贝因美集团多次增持公司股份,最近一次增持发生在今年上半年。6月9日,贝因美发布公告称,自5月3日以来,贝因美集团已累计增持公司总股本的1%,该次增持后,贝因美集团的持股比例达到34.06%。

只是在今年5月24日,贝因美集团将其持有的14.77%贝因美股份质押给浙商银行,质押期不到一年,用途为融资。截至目前,被贝因美集团质押的股份已达到贝因美总股本的18.58%。

时代周报记者向贝因美方面发送采访提纲,询问该笔质押所得到的资金是否会用于收购安达牧场,但截至发稿,记者并未得到回复。

时代周报记者曾通过一位牧场工作人员了解到,正常情况下,一座新牧场会在其运营的3.5年后扭亏为盈,尤其近段时间以来,国际原奶价格已进入上升阶段。除改善资金链状况外,贝因美此时出售安达牧场是否还有别的原因,该问题同样没有得到公司方面的回复。

无独有偶,贝因美在今年6月停止了杭州贝因美母婴营养品有限公司投资建设的“年产2万吨配方乳粉湿法生产改造项目”。贝因美表示,这是公司基于政策变化的原因,本着合理节约、效益优先的原则审慎投资的结果。

公告显示,贝因美或在该厂采用干法工艺生产婴幼儿配方奶粉。湿法工艺是业内公认的较为高级的生产方式,大部分高端婴幼儿奶粉都将成本更高的湿法工艺作为其卖点之一。

渠道管理升级

时代周报记者在查阅贝因美官方网店后发现,贝因美通过注册制的几款配方奶粉几乎都属于中端奶粉,在产品升级的大背景下,这样的产品结构是否利于公司长久发展?

中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬向时代周报记者表示,贝因美于三、四线城市起家,再加上公司本身有4个系列12款产品进入注册制第一批名单,产品方面问题不大,目前最为重要的则是修复以前被伤害的渠道,改善假货、窜货现象,修复渠道信心。

这也许就是贝因美迫不及待地公布10亿元大单的原因之一。朱丹蓬向时代周报记者介绍,育博食品是奶粉行业有名的大商,“这个策略很到位,贝因美同育博食品的合作也会起到一定的标杆作用,吸引更多的经销商”。

这并非贝因美与育博食品的第一次合作。此前,育博食品是贝因美天才宝贝系列产品的全国总经销商,2016年6月至2017年7月的总销售额为含税1.24亿元。贝因美并未在2016年的年报中披露5大客户的具体情况,但除最大客户外,其余四个客户在2016年的销售额均不足1亿元。

按照协议,育博食品将自今年8月起成为贝因美天才宝贝(艾贝可)、育婴博士甄佑等注册奶粉品类的全国范围总经销商,其中2017年的销售目标为含税3亿元。而如果育博食品并未完成该目标,双方又会采取怎样的措施,时代周报记者多次拨打育博食品方面的电话,电话并未接通,贝因美方面也并未就此予以回应。

在假奶粉事件发生后,贝因美开始了“天罗地网项目”。公开资料显示,公司将会以品类为单位对正式门店做授权,并将所有销售数据纳入天罗地网系统进行管理,“做到产品的追踪追溯并有效监控市场价格”。

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