重新定义价值投资

2017-07-21 14:10:04

来源: 时代在线

文／高毅辉

能在中国的资本市场上做投资，很幸运。中国经济转型升级的过程中，不断涌现新的机会，孕育了一批又一批好企业。令投资人兴奋的项目，还是很多。我们坚定的看好中国市场，植根于中国经济这片充满活力的土壤，股权投资大有可为。

但是，2017年的中国私募股权投资的市场环境，正在发生变革。单纯的财务投资，赚钱越来越不容易，投资机构需要顺应趋势、拥抱变化。

以往靠信息不对称赚钱的空间越来越小，成长性好的项目通常投资估值较高，一定程度上透支了未来的收益空间。即使是好企业、好团队，但从项目风险和收益空间权衡来看，未必是好的投资项目。以往靠一、二级市场价差赚钱的空间越来越小，二级市场估值正在逐步回归理性，未来估值分化加剧，缺乏成长性的企业估值中枢逐步下滑，而现阶段一级市场的估值水平居高不下，仅靠一、二级市场价差的简单粗暴时代已经过去。

未来，市场趋于成熟，套利不再主流，投资也将回归价值本身。我们理解，价值投资，不仅要判断价值，也需要创造价值。在前瞻性价值判断的基础上，是否有能力与企业成为价值创造的联合体、深度参与企业价值创造的过程，将成为投资机构的核心竞争力。

因此，更好投资策略是联合产业资源做重度投资，深入服务企业，共同创造价值。我们就与产业资源合作，成立了投资基金。

这样做的好处是，可以通过深入研判产业趋势，提前布局未来有高成长空间的领域，对被投资企业提供产业资源支持，助推企业成长，快速抢占行业至高点。

但这也对股权投资机构提出了更高的要求。为了深度服务企业，需要团队具有“投资+投行”的双重背景，能够帮助企业充分利用资本杠杆。对于未上市企业，提前做好规划，让企业能够成本更低、时间更快的实现IPO，获得资本运作平台。对于已经上市的企业，协助整合资源、持续并购，综合利用资本市场各类工具，配合企业经营战略落地。

新的市场形势下，股权投资机构不仅应为企业带来资金，更要作为企业的长期战略合作伙伴，深度参与企业价值创造的过程。通过发现价值并创造价值，获得更好的投资回报。

（高毅辉：钛信资本创始人，中国首批保荐代表人，曾任中信证券投行委执行总经理，具有18年投资银行工作经验。目前担任长江商学院金融MBA校友会会长，长江商学院金融学会副会长，北京校友会副会长。）