进化投资吕晗：看保险资金行为，最确定是港股

刘丁

2017-05-09 03:26:37

来源: 时代周报

“港股在3-5年内将成为内地股票市场的一部分，港股市场是未来2-3年险资最重要最确定的投资方向。”吕晗对时代周报记者分析说。

时代周报记者刘丁发自广州

回顾超过17年的炒股经历，吕晗印象最深刻的是2007年5月30日。

那轮牛市中，吕晗买的都是基本面很好的公司，但上涨速度很慢，忍耐不住，便全部换成题材股和庄股。结果，刚换完就碰到5·30“半夜鸡叫”（即证监会在5个小时内，先公开否认印花税上调，后确认上调印花税，导致市场对监管层丧失信心），股市暴跌。

股票里面的钱是准备买房子付首付用的，当时的焦虑和紧张，吕晗至今记忆犹新。其当时持有的思达高科连续4个跌停，股价从10元左右跌到最低5元左右。在第四个跌停板，吕晗选择了全部清仓，却没想到，当天股指就大幅度反弹。

吕晗几乎绝望，一夜无眠之后，认为亏损幅度这么大，股票肯定赚不回来了，于是下定决心，参与更激烈的赌博。他把剩下的钱，全部买了华菱管线的权证。

这是一种杠杆极大的对赌，以很低的价格获取到按照特定价格买入或卖出某标的的权力，一旦价格偏离，并赌对方向，就可以获得差价利润。没想到，竟然险中得胜，挽回了损失。

现在的吕晗已经成立进化投资管理有限公司。这家把办公室安置在北京金融界的阳光私募，已经发行了两只基金产品。在创业之前，吕晗在新华资产管理股份有限公司，历任股票研究员、基金经理，管理资金超过百亿元。

“进入金融机构做职业投资者，最煎熬的事情不再是亏损，而是等待。”吕晗对时代周报记者说。

2013年，吕晗在期货市场上做空铁矿石和焦炭，头寸建立初期，并没有能立刻见效，而是漫长的等待。在随后两个月里，吕晗在这笔交易上不断消耗、拉锯，半年之后，虽然获利达到惊人的8倍，但他却由于精神过度紧张，一只耳朵出现严重耳鸣、听力受损。

“这也让我意识到，这种高杠杆、强压力下的交易性投机模式，不可持续。”吕晗对时代周报记者坦承。

属于吕晗自己的交易模式在2014年逐渐形成。按照他的说法：“刚开始是技术分析主导，后来是基本面技术分析混合，到基本面叠加市场择时，现在进化为完全以基本面和定价为主导。”

最大的变化在于，早些年吕晗读巴菲特，认为就是滚烫的鸡汤，却没给汤勺，觉得巴菲特的书写“太不真诚了”。但是，经历了许多年的弯路，不断地把精力放在判断市场走势、公司意图，在不同公司之间频繁切换增加失误率和换手率，结果就是“围着金山挖沙子，只是挣个买菜钱”。而吕晗现在觉得，巴菲特才是最真诚的人，早就把投资买的是什么，要注意什么都手把手教给了你。

“企业家精神，才是财富创造的最主要源泉，赚钱主要依赖于企业创始人的原始驱动力，关注人的基本品德和行为模式。”吕晗对时代周报记者说。

由于保险资金的背景，因此，吕晗对保险资金的行为逻辑有着深刻理解。

“港股在3-5年内将成为内地股票市场的一部分，港股市场是未来2-3年险资最重要最确定的投资方向。”吕晗对时代周报记者分析说，因为保监会等监管机构对保险公司资金运用加强监管，此前险资举牌、控股上市公司，进行会计游戏的玩法难以持续。

但吕晗也指出，这些保险资金的超级玩家们依然在场，资本逐利不断寻求高收益，而随着内地与香港，沪港通、深港通到债券通，未来大型保险公司投资思路及趋势也会发生变化。