• 创新驱动下的法智金智慧财富管理模式:找到知识产权买单人

    时事 > | Time Weekly - 2017-03-28 02:18:51 来源:时代周报
  • [摘要] 法智金正在与广州、西安、杭州等6个城市签署协议,共同构建知识产权特色小镇,小镇将依照各个城市的优势特点进行规划。“例如武汉小镇布局了光学和汽车产业,因为武汉有相应基础。

    时代周报记者 杨凯奇 发自北京

    法智金集团董事长钟山的办公室里有一扇巨大的落地窗。从通透的玻璃向下望去,车流如织的金融街尽收眼底。对于竞逐中国资本市场的人士而言,这条街有独特的吸引力。钟山参与资本市场的王牌,是知识产权,也就是时下大热的概念“IP”。

    钟山的主业是知识产权管理,他还从事过法律和金融工作。利用知识跨界的优势,将科技、法律、金融三界打通,是钟山的梦想。他认为,传统上的知识产权管理仅仅关乎如何让技术产生效益,与资本市场有相当长的一段距离。但在他的模式创想下,科技与资本市场可能只有一步之遥,资本市场才是为知识产权定价的最好场所。“知识产权的价值,既包含技术本身的价值,也包含实现技术的商业模式的价值。”

    对钟山而言,接受客户托管知识产权,并加以经营的传统业务已经不够用了,知识产权服务模式亟待变革和创新。他和法智金目前力推的新模式,试图让知识产权的权利人、受益人和中介服务机构,与位于资本市场的企业直接对话;通过这条新纽带,让知识产权的价值直抵资本市场的核心。钟山称这种新模式为“智慧财富管理”。

    目前,法智金已经构建起知识产权运营平台、知识产权基金及知识产权小镇三者为主体的知识产权价值投资体系,形成了全产业链的知识产权运营模式。在钟山看来,2017年将是知识产权商业模式取得突破的元年,天时地利人和,各种要素都将在这一年集聚。

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    创新理念:

    无形资产重构资本市场价值体系

    “知识产权卖的就是排他性和垄断性,就是法定收益权。”3月10日,钟山在接受时代周报记者采访时说,“传统上的模式是,一个知识产权,首先是排他性,不经过许可,任何人不允许使用。经过许可后,就可以有授权、转让、出资、入股等运作方式。但我们想赋予知识产权以新的模式,我把它叫作智慧财富管理。”他想用这套新模式,重构资本市场的价值体系。

    从事金融知识产权行业多年,钟山明白,在资本市场里,大股东和管理层做财富管理,要的无非就是市值管理。他一直在思考的问题是,如何把智慧管理作为市值管理最重要的支撑。这个问题可以部分转化为:如何让智慧管理的主角—无形资产,在公司业务、公司财务、公司治理这三大板块中发挥出它的价值。

    知识产权是企业无形资产重要的组成部分。随着全球化、互联网的兴起,无形资产的意义愈显不可或缺。对于跨国企业而言,符号化的品牌标识是在全球抢滩登陆的重要武器;对互联网企业而言,无形资产—诸如技术和管理模式—更可能占到总资产的绝大多数。数据也在证实这一点:据IP交易平台OceanTomo统计,自1975-2015年,无形资产在美国标普500成分股公司市值中的占比已从1975年的17%大幅提升至2015年初的84%。值得注意的是,标普500成分股公司涵盖了新兴互联网公司到传统汽车巨头,宽广的行业覆盖度使无形资产的价值更加发人深省。

    钟山介绍,中国的企业发展也正在体现无形资产的价值,但目前无形资产占所有上市公司总资产的比重最多只有5%。“过去大央企大国企上市前不愿意把无形资产计入到总资产里去,因为这会导致总资产过大,净资产收益率会低。绩效考核就不好看。所以很多公司的财务报表上不体现无形资产对应的投资。”

    中国资产评估协会副会长权忠光向时代周报记者表示,目前在上市公司并购中,普遍采用收益法进行定价,其中包括对无形资产定价。但在定价时没有对无形资产,如商标、版权、专利等进行分类评估,而往往归之于商誉,所以上市公司非常重视并购后“商誉”的分摊。

    目前证监会正在开展资本市场新政,钟山认为,这给予了知识产权产业“天时地利人和”:整个资本市场价值体系面临重构,这给予了无形资产证明自己身价的机会。

    “我现在提供一个依据:就是看企业无形资产在总资产中占比的变化,看整个无形资产和销售额之间的管理关系。我们要做的就是从二级市场的投资结果倒过头来看每个企业的价值,看每个企业知识产权的价值带来的企业价值的变化是多少。”

    钟山认为,与固定资产相比,无形资产对企业盈利能力的贡献度正显著攀升。固定资产的变化一般以折旧的形式显现,难以真实反映公司价值的变动;真正能呈现出企业价值变化的,恰恰就是无形资产的变化。

    “没有配置知识产权的公司估值体系是不完整的。”钟山说,“从这个意义而言,无形资产从专利角度,还可以为企业上市提供布局、分析、预警、定价的数据支撑。”

    当企业意识到无形资产对市值管理的重要性,对无形资产管理的需求自然就会越来越大。但为何知识产权服务业并未迎来快速增长?钟山认为,既有知识产权服务业自身的原因,也有制度原因。

    钟山表示,从知识产权服务业自身看来,其最大的痛点就是没有解决好客户关系,没有找到一个合适的客户。“我们这个行业经常和律师以及科研机构打交道,却没有找到最终为知识产权买单的人,”钟山说,“让知识产权的权益人、权利人和服务人,跟资本市场的企业建立良好的客户关系。这是应该要干的事情。”

    创新方法论:

    制度红利接驳知识与资本

    上海大学知识产权学院副院长袁真富在一篇研究文章中指出,从1999-2007年,披露知识产权信息的上市公司从169家上升到421家,反映出中国上市公司日益认识到知识产权作为无形资产一部分的重要价值。但在梳理现行直接涉及知识产权信息披露的规章制度后,他认为在规范内容上,涉及知识产权的制度规范非常散乱,没有一个集中统一的详细规范。

    在现行知识产权披露制度下,知识产权定价成为难点。“无形资产谁来定价?现在可以用静态的方法算,也可以用动态的方法算。可以用技术的方法算,也可以用司法审判的方法算。到最后企业发现,拿每一个地方去都定不了价。”钟山认为。

    事情有了转机。今年1月29日,证监会新闻发言人张晓军表示,实施注册制以后,在注册审核中,更要强化以信息披露为中心的监管理念,申请IPO 的企业要充分披露投资者用以作出投资决策的重要信息,提高信息披露质量,注册审核不会对企业价值、投资者收益作出实质性的判断或者保证。

    新政体系下对信息披露制度的重视,在钟山看来是一个难得的制度红利,也提供了知识产权在市场上定价、并注入到企业资产中的可能性。法智金抓住机遇,运用创新驱动战略,找到了利用制度红利的路径。

    在新政体系下定向增发变得困难,企业为了发债,就需要提高评级,把总资产拉上去,把负债率拉下来。此时,无形资产的重要性就将愈发凸显,企业可能想方设法将无形资产纳入总资产当中。这是法智金看到的机遇。

    法智金正在帮助一家在新三板挂牌的基因技术企业进行融资,这家企业融资前估值10亿元,在法智金协助下,融到了1个亿资金。钟山介绍,该企业能够提取猪血血清,制成人类可用且没有血型限制的血浆,并在所处的行业里占有27项专利。“这个行业里只有30个专利,正因为这家企业在专利方面有垄断性地位,我们才能帮他融到这么多钱。这就体现出知识产权带来了公司财务的变化,带来了公司融资能力的变化。”

    法智金的合作方、北京超凡知识产权代理有限公司副总裁李超凡进一步解释道,在这个行业只有30个专利的条件下,如果能估算出这种血浆市场有多大,平均下来就能够通过大致估算出每个专利可垄断的市场范围。这提供了评估专利价值的一套逻辑。

    另一方面,企业占有知识产权的数量和质量,还可以作为投资者的重要参考。“假设你通过专利控制的市场有100个亿,你现在的收入是10亿,就还有90个亿的空间。这个空间就是投资人给你投资,所想象的市盈率的空间。”

    “以后手里掌握知识产权数量多、质量精的企业,市值会变得非常大,而且是变成有依据的市值。”钟山对知识产权纳入公司总资产的前景作出判断,“这会是一盘非常大的好菜。”

    创新模式:

    知识产权服务业的新机遇

    对知识产权服务业而言,信息披露的完善,使得企业有了知识产权经营、管理的迫切需求。由于绝大多数企业自身不能胜任专业的知识产权管理,业务外包就成了应然之选。这将直接带来整个行业业务量的增多。

    外包需要有一个牵头方,把这些外包任务分配给下游的参与者。钟山解释道,法智金就是要做牵头方,把“干活的人筹齐了”,再把这个活儿包出去。这将是一种新型的众包众筹模式。

    资本市场制度的变革带来了对知识产权众包模式的需求,而众包模式以其高效率构成对企业需求的强牵引力。这将促进企业和知识产权服务业的良性循环。

    知识产权众包众筹模式还有更强有力的背书。在不久前国务院办公厅印发的《国务院关于新形势下加快知识产权强国建设的若干意见》重点任务分工方案中,分配给证监会的三项工作中就包括了知识产权众包众筹模式,另两项则是完善知识产权信息披露制度、知识产权证券化。

    时代周报记者了解到,法智金已经建立起一个知识产权运营平台,并找来了无形资产评估机构、律师事务所等机构作为合作方,利用自身资本市场资源配置的优势,将平台上的业务按要素配置给下游合作者,构建知识产权生态圈。

    钟山告诉时代周报记者,知识产权的创造、运营、保护,“处处离不开资本”。为此法智金联合中建投资本等投资机构和地方政府共同发起设立知识产权基金。基金将聚焦于知识产权研发后的投资、开发阶段,包括运营专利池、投资并购高新技术企业的股权、法律诉讼融资及专利转化,目的是实现知识产权证券化运作。

    知识产权小镇则是知识产权权益托管、法律服务、人才服务、金融服务等各个要素的集聚。钟山介绍,小镇就是知识产权管理模式的落地,可以将知识产权产业化、商品化、证券化,从而构建起知识产权的“线下生态”。目前,法智金正在与广州、西安、杭州等6个城市签署协议,共同构建知识产权特色小镇,小镇将依照各个城市的优势特点进行规划,同时兼顾旅游产业。“例如武汉小镇布局了光学和汽车产业,因为武汉有相应基础。西安有很多外语院校,所以我们在西安的小镇布局翻译和数据加工。”

    平台、基金和小镇,都以大数据为核心。利用在法律、金融和知识产权三界的资源积累,法智金致力于打通三界的数据。以知识产权与金融为例,将两者的数据库打通,投资者可以直观地看到某个产业里有多少专利,其市场规模的大小,以及专利和产品相互间的对应关系,从而对专利价值有更清晰的认知。

    从2015年起,法智金开始尝试结合大数据和人工智能两大前瞻性技术,解决企业知识产权漏洞管理。利用大数据进行数据库比对,分析出企业知识产权管理上的漏洞,并用人工智能的办法加以解决。

    钟山表示,法智金已利用知识产权数据抓取方面的核心优势,初步建立了如何评价企业知识产权竞争力的模型,这种模型恰恰是资本市场信息披露的要点,也是投融资对接的工具。“这是一种探索,目前取得了市场初步认同,市场鼓励我们要继续朝知识产权的数据化方向努力。”钟山说道。

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