中通快递登陆纽交所 民营快递共临成长阵痛

2016-10-28 09:34:02
来源: 时代在线

       伴随着电商崛起而高速发展的民营快递业,在进入由量转质的当下,正加速拥抱资本市场。

       10月26日晚间,中通快递将首次公开招股(IPO)发行价确定为每股19.5美元,依此计算,中通将融资14亿美元,成为今年迄今美国最大的IPO,也成2014年阿里巴巴上市以来在美融资规模最大的中国企业。

      至此,国内五大民营快递巨头顺丰与“三通一达”(圆通、申通、中通、韵达)均悉数启动了上市计划,有望全部登陆国内外资本市场。这背后指向的,是快递业整体由跑马圈地转向精细化经营后,对资本产生的强烈需求,新一轮角逐也就此拉开大幕。

扎堆上市

      事实上,中通登陆海外市场之前,另外4家民营快递企业也均纷纷投入A股“怀抱”:圆通借壳大杨创世已成功登陆A股主板市场;顺丰借壳鼎泰新材、申通借壳艾迪西事项也均获证监会有条件通过;韵达也作价180亿元,拟借壳新海股份,成为第四家拟借壳上市的快递公司。

      从上市地点来看,圆通选择登陆上交所,顺丰、申通、韵达选择了深交所,而中通则锁定了美国纽交所。

      为何选择赴美上市?东北证券交运行业分析师瞿永忠表示,之所以选择在美国上市,主要是因为赴美IPO进程较快。目前,国内A股IPO排队企业众多,通过国内IPO上市时间成本较高,对于借壳上市,中国证监会政策趋严并限制了募集配套资金,而纽交所作为成熟的资本市场,其上市时间较快,并未对募集金额进行限制。

      “以UPS和FedEx的平均PE(16.7倍)作为美国快递板块的平均估值水平,以艾迪西、大杨创世、鼎泰新材和新海股份的平均PE(66.2倍)作为中国快递板块平均估值水平,中通选择了美股IPO,虽然市值可能有所折价,但以时间换资金,其融资规模远超其他四家快递。”长江证券交运行业资深分析师冯启斌告诉时代财经。

      据中通快递透露,计划将IPO筹集来的大部分资金,用于购买土地、建造工厂以及购买设备,以扩大其分拣能力,剩余资金将用于购买更多卡车,投资信息技术以及潜在战略交易。由此,激战多年的五大民营快递巨头,在整合升级的当下,齐齐拥抱国内外资本市场,谋求新一轮的蜕变与转型。

成长的烦恼

      事实上,快递行业正面临着里程碑式的节点,价格战即将接近尾声,未来快递公司主要将靠提高服务质量和快递时效来争夺市场份额,经营重点由量转质,聚焦用户痛点与需求,行业也进入资本竞争时代。

      不过,拥抱资本的背后,困扰行业发展多年的痛点依然待解:平均利润率低、基础建设及运营成本高企、加盟制管理水平参差不齐。

      公开数据显示,快递行业毛利率已从2007年约30%的水平,下滑至目前5%的水平。中通快递董事长赖梅松此前在接受媒体采访时也表示,中国快递业的价格,每年正以8%-10%的幅度下降,利润空间不断被挤压。

      行业整体增速放缓也不容忽视。统计数据显示,五大快递企业电商件的比重均超过70%,过度依赖网购。而今年快递业业务量预计将完成275亿件,虽同比增长34%,但增速低于2015年的48%,并终结了此前连续四年超50%的高增长率。

      据了解,除了顺丰速运是直营模式外,目前“三通一达”均采用加盟商制度。直营模式让顺丰在渠道上有更大的控制力,在用户体验以及内部管理上都比加盟制有所提升。采用加盟制的快递企业,则在管理水平上参差不齐,导致运营成本居高不下。

      “网络管理能力是主流快递企业现阶段的核心竞争力,快递本质上是实现商品在网络中的有序流动,” 冯启斌告诉时代财经,“在成本一定的前提下实现效率的最大化,这决定了快递公司的生存质量。”

      某物流公司高管此前在接受媒体采访时则表示,面对行业日益严重的同质化竞争、运营成本高企等问题,各家公司亟须募集资金,实现产业进一步升级。谁先获得巨额融资,谁就有机会与其他企业拉开差距。

      在新一轮的资本竞争中,快递公司能否实现自我蜕变与升级,我们拭目以待。

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