• 中国平安半年报:不老的“百万雄师”

    动态 > | Time Weekly - 2016-08-18 09:36:16
  • [摘要] 保险行业自从2015年年报和今年一季报之后:剧烈震荡的二级市场行情和正在经济转型过程中的资产荒特征,将原本就已经很“脆弱”的保险行业盈利能力,再次送到了风口浪尖。

    转自 杨峰/市值风云

    保险行业自从2015年年报和今年一季报之后,市场上等着看热闹不嫌事大的就大有人在了:剧烈震荡的二级市场行情和正在经济转型过程中的资产荒特征,将原本就已经很“脆弱”的保险行业盈利能力,再次送到了风口浪尖。
     
    根据中国人寿、中国太保和新华保险的公告,受投资收益下降和传统险准备金折现率假设更新两个主要因素的影响,三家保险类上市公司净利润同比大幅下滑,降幅分别高达65%、46%和50%;同侪之中,唯有今天披露半年报的中国平安(601318,SH)实现净利润407.76亿元的逆势增长,且增幅达到惊人的17.7%。

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    根据海通证券的研究数据,利率下行叠加股市低迷,导致保险公司资金运用收益同比大跌42.32%。在此背景之下,平安集团非常意外的、大幅领先于同侪的半年报数据,堪称奇迹。
     
    作为曾经大篇幅分析过中国平安2016年一季报的风云君,看到行业数据和平安集团今天刚刚披露的半年报数据,不禁再次对当时给平安集团所做的年报分析结论,感到欣慰!
     
    当时的文章标题,就指出了平安集团这个在今年一季度和半年报里唯一保持了“正增长”的炸裂型公司的主要原因:《“险资”传奇:全牌照下开的花儿》(“险资”传奇:全牌照下开的花儿)。
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    一、全牌照之魅

    据中国平安今天盘后披露的最新半年报数据显示,2016年上半年,中国平安整体业绩逆势保持稳健增长,实现归属于母公司股东的净利润407.76亿元,同比增长17.7%;归属于母公司股东权益为3,639.48亿元,较年初增长8.9%;公司总资产约5.22万亿元,较年初增长9.5%。其中,寿险新业务价值强劲增长42.7%,整体内含价值大幅提升,代理人队伍超过100万,产能稳步提升。

    2016年上半年,平安实现基本每股收益为2.28元元(2015年同期:1.90元)。董事会建议派发2016年度中期股息每股0.20元(含税)。

    截至2016年6月30日,平安集团个人客户总量1.2亿,较年初增长9.9%,上半年新增客户1773万,同比增长37.1%。同时,平安持续推进客户向互联网线上平台迁徙,实现线上客户总量6,881万,占个人客户总量57.7%。

    同时,平安集团“保险、银行、投资均衡发展”的全牌照优势,在这份逆势飘扬的半年报中,更是展示的淋漓尽致:

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    1、保险业务:寿险新业务价值大幅提升,代理人队伍规模突破百万,产险业务品质保持优良。
     
    截至2016年6月30日,个人寿险代理人队伍规模约105万,较年初增长20.2%,代理人产能稳步提升,上半年人均每月首年规模保费10,522元,同比增长4.9%;电销业务继续保持高速增长态势,市场份额稳居行业第一,上半年实现规模保费79.83亿元,同比增长31.0%;互联网渠道打造O2O产品经营模式,依托“金管家APP”和集团互联网资源,业务取得高速增长,实现规模保费13.94亿元。受益于代理人、银保、电网销等多渠道的共同发展,寿险业务上半年实现净利润162.24亿元,同比增长4.7%,新业务价值240.17亿元,同比增长42.7%,实现规模保费2,181.92亿元,同比增长26.3%。
     
    2、银行业务:规模稳健增长,经营效率持续优化。
     
    报告期内,平安银行业务规模稳定增长,实现净利润122.92亿元,同比上升6.1%;发放贷款和垫款较年初增长11.7%,吸收存款较年初增加9.5%;经营效率持续优化,成本收入比同比下降3.42个百分点。平安银行持续严控增量业务风险,加大不良资产清收处置力度,不良贷款率1.56%,拨备覆盖率160.82%。

    3、资产管理业务:信托持续完善全面风控体系,证券业绩表现优于行业,资管第三方业务表现优异。
     
    截至2016年6月30日,信托业务活跃高净值客户数达4.3万,较年初增长14.9%;信托业务实现手续费及佣金净收入16.87亿元, 同比增长20.8%, 超市场水平;受投资收益下降影响,信托业务2016年上半年实现净利润8.98亿元,同比下降8.1%。

    在市场大幅下行情况下,平安证券上半年实现净利润12.19亿元,业绩表现优于行业,主要经营指标排名稳定提升。这得益于平安证券深化战略转型,打造差异化竞争优势。期内,互联网经纪海量获客优势继续扩大,上半年新增客户数市场份额为24.74%,较2015年底提升11.8%,资产管理类业务期末规模达3,300.50亿,较年初持续增长39.3%。
     
    平安资产管理业务稳健增长,第三方业务表现优异。2016年上半年,平安资产管理实现净利润10.47亿元,同比增长27.7%。截至2016年6月底,资产管理规模达2.08万亿元,其中第三方资产管理规模2,760.38亿元,较年初增长12.3%,上半年实现第三方资产管理费收入10.52亿亿元,同比增长31.3%。
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    二、LOGO变迁史:“金融互联网”
     
    平安集团用了多少年的LOGO(如上图),终于在新时代的冲击之下,开始发生了质的变化,又添新丁——这个变化映射在半年报中,就是新兴业务的快速增长,逐渐显山露水,开始反哺集团。
     
    半年报中,平安集团如此描述了“互联网金融业务”模块:“经过多年的培育,(互联网金融业务)对集团整体的业务和利润增长已经开始产生贡献,互联网战略落地成效逐步显现,截至2016年6月底,互联网用户总量约2.98亿,较年初增长23%;从互联网用户转化的金融新客户人数达637万,占上半年新增客户总量的35.9%”。

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    同时,平安持续推进客户向互联网线上平台迁徙,实现线上客户总量6,881万,占个人客户总量57.7%。

    在互联网用户方面,集团通过提供多元化的互联网服务,持续提升互联网用户活跃度。截至2016年6月30日,集团互联网用户总量约2.98亿,年活跃用户量2.06亿,公司移动端累计用户量1.82亿,较年初增长70.2%。

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    注:横向迁徙指核心金融公司的互联网服务平台的用户与互联网金融公司的用户间相互迁徙以及核心金融公司客户间的相互迁徙。纵向迁徙指核心金融公司客户向互联网用户的转化以及互联网用户向核心金融公司客户的转化。

    2016年上半年,平安集团互联网用户转化为新增客户的人数达637万,占上半年新增客户总量的35.9%;859万核心金融公司的客户通过注册互联网服务平台账户转化为我们的线上客户,占2016年上半年新增互联网用户总量的15.3%;核心金融公司之间迁徙客户约654万人次,集团内各子公司新增客户中的39.1%来自客户迁徙。

    平安集团在将近30年的发展中,用敏锐的嗅觉几乎一步不差地捕捉到了滚滚向前的历史车轮:除了一步一个脚印地打下“金融全牌照”帝国,在时代的变迁中,也成功地将一个个新的业务形态纳入麾下,并且快速培养成熟。
     
    也许很快,平安集团用了多年的那块形象LOGO,上面就要添加更多的业务名称了。
     
    比如会加上“互联网金融”?或者站在平安的角度看,更应该叫做“金融互联网”。
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    三、百万雄师与“兵老将骄”难题

    一个能在传统银行业务和互联网金融业务互相为敌的时代,同时将传统银行(平安银行)和互联网金融(如陆金所、前海征信、金融互联网业务)两块业务都玩得得心应手的、从业人员超过百万人的巨无霸公司,其背后的“战略逻辑”,才最值得关注。
     
    全牌照可以让平安集团获得持续增长能力、抗风险能力,但是,在30年发展中所磨练出来的战略远见能力,才是保证这支百万之师不会出现“兵老将骄”的主要原因。
     
    看看平安集团玩转新科技和互联网布局的版图,就知道“金融南帝”的可敬可畏之处了。
     
    1、互联网金融战略:
     
    陆金所:陆金所形成 “两所一惠”布局,好医生累计用户8,900万,日咨询量峰值突破25万。

    截至2016年6月30日,陆金所控股已形成了旗下陆金所、前交所、普惠金融“两所一惠”的战略布局,其中陆金所专注于通过在线平台服务个人客户的投资需求,前交所聚焦于机构间业务和跨境业务,普惠金融服务个人消费金融和小微企业的融资需求。

    截至2016年6月底,陆金所平台累计注册用户数2,342万,上半年总交易量32,019亿元。普惠金融成立至今,累计借款人总数达到200万,累计贷款量约1,595亿元,继续保持行业领先。陆金所控股在2016年1月完成了B轮融资,完成融资后陆金所控股整体估值约为185亿美元。
     
    2、“医食住行玩”全版图战略:
     
    平安好医生:是集团在线医疗服务的入口,据TalkingData研究数据显示,自2015年4月以来, 平安好医生APP在移动医疗应用中用户覆盖率一直稳居首位。2016年4月,平安好医生完成A轮5亿美元融资,公司估值30亿美元。

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    平安壹钱包:由平安付和万里通业务整合形成,为用户提供集商圈购物、理财、生活等场景于一体的“卡+积分+权益+支付”的一站式升级服务。截至2016年6月30日,壹钱包累计注册用户数4,874万,支付及积分业务上半年交易规模达13,137亿元。
     
    金融一账通平台:(原平安金融科技)聚焦资产管理,注册用户数近1.4亿。通过任意门,用户可以在平安各类APP应用中自由跳转,已有约1.7亿用户通过任意门享受一站式的金融生活服务。截至2016年6月30日,金融一账通平台累计与155家合作银行以及1,300家非银金融及准金融机构签约。

    马明哲在年报中表示:“展望下半年,传统行业与互联网的结合更加紧密,金融创新进入快速发展阶段,价值创造和服务升级成为企业竞争的关键﹔中国平安将积极应对外部环境变化带来的挑战和机遇,不忘初心,继续朝着平安3.0时代的战略方向努力,打造‘开放平台+开放市场’,推进各项业务持续稳健发展,持续为投资者和社会创造价值。”

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