保利半年千亿 中国版“黑石”初成逻辑

2016-07-15 16:45:28
来源: 时代周报
成长性、爆发力,始终是衡量一家公司优秀与否的重要标尺。接踵而来的新梦想如何缔造?如何及时找到发展新引擎?都是摆在宋广菊等一众保利地产管理层面前的严峻考验。


 

时代周报记者 刘娟 发自北京

央企改革,行业整合,这两股暗流正让地产圈风云变幻。

21家涉房央企已先后按下了内外部重组按钮。在中海、招商、中粮、五矿、鲁能等先行抛出了一轮轮重组方案之后,这一次的主角,轮到了保利系与中航系。

7月7日起,保利地产、中航地产双双停牌。在停牌前一晚的公告中,这两家公司已透露,“大家长”中国保利集团与中国航空工业集团(下称“中航工业”)正在探讨房地产开发业务收购事宜。

保利地产掌舵手宋广菊,对这轮兼并购大风潮有着通盘考虑。今年5月,宋广菊在保利地产2015年度股东大会上有过表态,“要为‘十三五’期间兼并、收购做好充分准备”。

不久之前,保利地产刚刚完成90亿元定增融资,这被视作为并购做资金准备。不仅是要接盘其他央企的“退房”资产,宋广菊的目光所到之处,还包括全国或区域规模性房企。去年起,保利地产在收购上置地产时已有过尝试。

一度以“勇猛”著称的保利地产,在两年蛰伏后,正在恢复本色。今年上半年,保利地产取得了史上最好半年业绩,并在往2000亿元规模冲刺。

成长性、爆发力,始终是衡量一家公司优秀与否的重要标尺。接踵而来的新梦想如何缔造?如何及时找到发展新引擎?都是摆在宋广菊等一众保利地产管理层面前的严峻考验。

宋广菊切入了一个方向,她想让保利地产做“中国的黑石”。今年以来,这家披着央企铠甲的房企先后完成了在房地产基金、小额融资、资产管理、参股券商等金融领域的布局卡位,进军金融行业的意图十分明显。

下一步,怎么走?大戏还在后头。

整合大风再起

截至发稿,保利系与中航系这笔收购的具体方案仍未公布。

时代周报记者多方采访的观点与猜想,几乎指向了同一路径—保利地产或将作为收购主体,重组中航系旗下地产业务。

从资产规模和行业地位等角度,中航地产与保利地产并非一个量级,不可同日而语。可查资料显示,1994年上市至今,中航地产并未在房地产长河中有过话语权,在央企房企兄弟单位中也处于规模弱势地位。

目前,房企央企序列中,保利地产、中海地产正往2000亿级别冲刺;招商蛇口、华润地产等处于五六百亿元中等规模;中粮地产、华侨城等只有百亿级规模;其他包括中航地产在内的尚不能跻身百强榜。

去年全年,中航地产销售额只有49亿元,销售面积59.6万平方米,这仅仅相当于保利地产旗下一个城市公司的销售水平。保利地产吃下中航系地产的设想也由此而来。

据时代周报记者了解,截至2015年,保利地产旗下北京、上海、广州、佛山等4个城市年销售已过100亿元,成都、南京、武汉、合肥、东莞等5个城市年销售已过50亿元。

“公司管理从过去的扁平化转向三级管控体系,目的之一是加强部分重点城市的市场占有率,”保利地产相关人士告诉时代周报记者,他们正将武汉、南京、郑州等城市培育成新百亿城市,而50亿级别城市将扩容到10个。

截至2016年3月31日,中航地产的总资产为239.78亿元,共有15个地产项目在开发,总规划建筑面积681.51万平方米,待开发建筑面积仅145.75万平方米,且绝大多数位于三四线城市。仅从这部分数据观察,其对保利地产扩大资产规模的助益或相当有限。

但中航工业的地产版图远比这个庞大。除了上市平台中航地产外,中航工业旗下还有中航国际瑞赛、中航万科、中航里城、天虹商场等地产平台。这些资产会否进入重组名单,在日后是否会进入保利地产资产包,还等着揭秘。

这个敏感时刻,保利系内部保利地产和保利置业的整合进度,也再度成为行业焦点。

这对站在同一起跑线上的兄弟—在过去20年间,保利地产和保利置业共同组成了保利系的千亿地产帝国,但同业竞争难题下的整合势在必行。据时代周报记者了解,去年,保利集团北京总部牵头进行两者整合的研究和方案制定。

这是一道无例可循的整合难题。由于涉及A股和H股两地资本市场,整合方式和解决代价的操作复杂性,就成了关键。

“再造一个保利”

同一天,保利地产6月成绩单出炉—269.76 亿元销售额,创单月销售金额新高,这几乎是一家中型房企的全年销量。

保利地产也因此凭借1106.25亿元的销售额,首次在半年节点跨越千亿门槛。自2012年跻身千亿军团之后,保利地产提出要“再造一个千亿保利”,即追逐2000亿元,时间节点一度设定在2020年。

在眼下加速奔跑姿态下,保利地产有望在今年就加入2000亿军团,足足提前了4年时间。克而瑞研究中心分析称,(保利地产)今年冲破2000亿元是大概率事件。

该机构日前发布的《2016年上半年中国房地产企业销售TOP100》排行榜中,保利地产销售额位列TOP5,紧随万科、恒大、碧桂园、绿地之后。

如何寻找新利润增长点,是保利地产管理层近年都在探索的方向。

“一定时期内,房地产行业仍具有广阔的空间。”宋广菊称,保利地产会坚持房地产主业不动摇,但会结合主业进行适当的产业延伸。

据时代周报记者了解,“十三五”期间,保利地产的销售收入将冲刺3000亿元规模。

“粮草先行”是亘古原理。中国指数研究院数据显示,2015年,保利地产用于土地增持的总金额高达570.83亿元,新增土地47宗,拿地总金额仅次于华润置地。而今年以来,保利地产在土地市场上依然抢眼,在厦门、合肥、上海等楼市火爆的城市连番夺得主要地块。

除了公开招拍挂,保利地产在并购与旧改两条路上已越行越远。克而瑞数据显示,截至2016年4月,保利地产收购项目占比已达53%。而在存量土地挖掘上,保利地产去年有超过100亿元旧改项目结转收入,毛利率达48%。保利地产旧改平台保利城投,仅在广州就有超过1万亩旧改土地。

此外,“十二五”期间,保利地产有意培育的多元化业务,要在新阶段逐渐做大。

据时代周报记者了解,今年,是保利地产商业版图扩张元年,含购物中心、酒店、社区商业三类业态,包括保利MALL、保利广场、时光里、若比邻、比邻洗衣、N+酒店、Artel雅途等7大品牌。在这期间,公司要实现经营管理商业物业面积超1000万平方米。

保利地产签下的“十三五”军令状还包括,分拆物业上市,并管理物业面积超3亿平方米;建立100家以上养老机构,并管理床位超过2万张;海外销售200亿-300亿元,进入澳大利亚和英国后,开拓北美市场;基金管理规模达1000亿元等。

金融全牌照打造

这当中,金融业务将是保利地产“十三五”的重点工作。据时代周报记者了解,他们将在基金、金融牌照及资本运作上下大力气。

事实上,多年以前,保利地产已开始将金融作为赢利点及多元业务支撑进行布局。第一步,起于房地产私募基金信保基金。

据时代周报记者了解,以信保基金为契机,保利地产开启了私募基金及股权投资业务的发展。为培育基金,其主要投资对象为保利地产自身业务。数据显示,信保基金依然是国内最大的地产私募,截至2015年底,其规模已达413亿元。

在过去许多年,信保基金助力保利地产规模壮大,而上述413亿元,又将是保利地产开疆扩土的“弹药”。“随着业务并表,信保基金1亿多元利润的体现,以及未来扩展投资对象、独立运作等,还是值得期待,”克而瑞分析师房玲称。

保利资本,被看成是保利地产发力房地产金融的第二步。2015年12月,保利地产、保利投资与中金公司在珠海共同成立了这一资本运作平台。与信保基金不同,保利资本投资范围更广,涉及海内外地产、优质的商业资产及其他股权投资。

6个月后,保利资本进行了首笔跨界投资,以不超过25亿元投资了滴滴出行。在国内房地产领域,青睐于移动打车平台的大有人在。在保利资本之前,万科、海航集团以及龙湖创始人吴亚军都已经先吃了“螃蟹”,只不过,他们选择的是滴滴出行最大的竞争对手“中国优步”。

保利资本法人代表兼总经理吴海晖曾透露,其股权投资将聚焦大消费、教育、医疗、物流、产业园运营等项目。

保利地产在下一盘金融大棋,他们的野心远不止于此,正试图对标KKR、黑石等,朝专业金融机构的方向靠拢。

5月股东大会上,宋广菊还称,保利地产要“做中国的黑石”—“国家政策渐渐明朗,我们‘十三五’期间在地产金融板块会有更大动作。”

话音刚落。今年6月,保利地产子公司保利物业与广东粤财投资等6家发起人共同设立粤港证券,保利拟出资3.5亿元认购3.5亿股,占粤港证券10%股权。就在两周前,保利地产还增发引入70亿元险资,包括泰康人寿和珠江人寿纷纷入股。

截至目前,保利地产已初步形成金融闭环,并以信保基金、保利资本、养老基金等模块并驾齐驱发展。

接下来,保利地产的目标是搭建金控平台,完成金融牌照的布局。事实上,千亿阵营中,绿地、恒大、万达等都在积极获取金融全牌照,希望变身为“地产金融航母”。

(实习生刘凤华对本文亦有贡献)

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