江苏银行坎坷上市路 苦熬六年等来减半发行

2016-06-28 03:18:53
来源: 时代周报
6月17日,证监会核准了包括江苏银行在内的7家企业的首发申请。这也意味着,暂停了超过8年的城商行、农商行上市大门重启,江苏银行将成为A股第17家上市银行。

时代周报记者 曾令俊 实习生 林思雨 发自广州

六年上市路,江苏银行终于走到目的地。6月17日,证监会核准了包括江苏银行在内的7家企业的首发申请。这也意味着,暂停了超过8年的城商行、农商行上市大门重启,江苏银行将成为A股第17家上市银行。

尽管叩开A股大门,但江苏银行的IPO难言圆满。时代周报记者梳理,本次江苏银行公开发行的新股股数不超过11.54亿股,相比此前拟发行股数不超过25.98亿股,规模减少了一大半。“这是很正常的一种情况,有时候是作为允许发行条件商量的,避免对市场的冲击太大,少发点。”广发证券银行业分析师沐华对时代周报记者说。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对时代周报记者说,这有可能是监管层的意思,也许是考虑到市场的融资压力,由于目前市场不是太景气,不想要这么大的融资量。对此,江苏银行6月23日回复时代周报记者称,“关于上市事宜,一切以公告为准”。

值得一提的是,目前贵阳银行、上海银行、杭州银行都已经过会。农商行军团也将正式叩开A股大门,张家港农商行、无锡农商行、江阴农商行、常熟农商行及吴江农商行均已悉数过会。

中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚告诉时代周报记者,此次江苏银行上市可谓历史上的标志性事件。由于目前已经过会一批城商行,很有可能预示着接下来陆续IPO,未来也有可能会有更多银行在A股融资,找寻发展机会,但具体有多少银行会上市,要取决于资本市场的状况和银行本身的经营状况。

“目前A股城商行上市的只有南京银行、宁波银行、北京银行三家,从过去的IPO来看,顺序是全国性的大银行优先上市,接下来就到区域性银行,很可能未来会迎来批量上市。”董登新分析称。

漫长上市路

6月29日,江苏银行将迎来发行申购,预测的发行价为6.27元,与其2015年底的净资产相当。为了这次IPO ,江苏银行等了整整6年。

江苏银行是2007年由江苏省内的原无锡商行、苏州商行、南通商行、常州商行、淮安商行、徐州商行、镇江商行、扬州商行、盐城商行和连云港商行等10家城市商业银行通过合并重组设立的城商行。

在成立之初,江苏银行就明确表示要上市,并且制定了三年上市计划。据时代周报记者梳理,江苏银行在成立之初,进行了股权清理和改造等工作,为上市做准备。截至2015年12月31日,江苏银行法人股共 968 户,个人股共2.35万户,占比 4.31%。

“城商行股权较为复杂,股东众多,持股比例很小,很多希望上市的银行在成立之初都会进行股权清理工作,减少股东人数,优化股东的结构,并且引入战略投资者。”6月24日,华南某城商行高管对时代周报记者分析说。2010年年底,该行临时股东大会通过了首次公开发行A股的议案,并提交了上市申请文件。2012年江苏银行出现在证监会首批公布的14家排队上市城商行名单之中,但此后,江苏银行多次延迟上市。

中投顾问金融行业研究员霍肖桦曾道出江苏银行上市的问题所在,早在2007年江苏银行就已经有了上市的愿望与计划。无奈此后几年时机不佳,特别是在20w11年之后,一方面A股市场持续低迷;另一方面不少城商行暴露出各项风控不足、欠缺的事件,使监管层对城商行上市持更为谨慎的态度。紧接着IPO暂停更让江苏银行的上市变得遥遥无期。

事实上,在这些年,城商行上市的大门紧闭,江苏银行并未赶上好时机。自2007年宁波银行、南京银行、北京银行3家城商行登陆A股上市,一晃九年过去,再无城商行完成A股IPO。去年7月1日,江苏银行通过发审会,然而时运不济,7月4日,证监会暂缓IPO,使其又重回“等候区”。如今,江苏银行获得批文,距离上市又近一步。6月29日,江苏银行将公开发行。

不过,与当初的预披露文件数据相比,江苏银行的发行规模被压缩一半多。根据江苏银行去年的预披露文件,该行拟在上交所发行不超过25.975亿股,发行后总股本将不超过129.875亿股。而最新的公告显示,江苏银行将公开发行不超过11.54亿股,公司募集资金将全部用于充实资本金,加上1.09亿元的发行费用,此次拟募集资金约72亿元。这也创下了今年单家募资的纪录。

“由于现在发行价被证监会管制,相较而言偏低,发行过多的股份反而划不来。江苏银行有可能未来再通过定向增发等方式募资,因为定向增发都比IPO的价格要高。少部分发行股本IPO,上市之后再进行定向增发,价格可以高很多,这或许是未来的一个模式。”董登新分析称。

“两高一剩”不良率超7%

在招股说明书中,江苏银行也披露了“家底”。截至2015年年末,江苏银行全行总资产12903亿元,较2014年年末增长24%;全年实现净利润95.05亿元,增长9.26%。2015年末该行五级分类制度下的不良贷款余额为80.15亿元,不良贷款率为1.43%,比2014年末的1.30%高出不少。该行企业贷款主要投向批发和零售业、制造业、租赁和商务服务业、水利、环境和公共设施管理业、房地产业等行业,上述5大行业贷款总额合计为人民币3784.97亿元。

江苏银行全口径房地产类贷款余额944.54亿元,占全部贷款的比例16.80%,不良贷款额3.11亿元,不良贷款率0.33%。“若房地产行业出现整体衰退,相关房地产企业借款人财务将出现困难,可能对本行造成不利影响。房地产价格下跌,将导致个人住房贷款违约风险加大。”招股说明书显示。

江苏银行还特别提到了“两高一剩”行业(包括钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝、造船行业)的贷款不良率。该产能过剩行业贷款余额64.41亿元,不良贷款率高达7.19%,不过贷款余额仅占全部贷款的1.15%。据时代周报记者梳理,在这几个行业中,江苏银行钢铁行业的不良贷款率达到7.82%,不良贷款余额为58.61亿元。

“2013年以来,受宏观经济下行和外需不振影响,以民营经济、出口加工见长,对出口的依存度比较高的长三角不良贷款增长较快,集中爆发风险的江苏省原支柱产业钢贸、光伏和航运等行业是本行的重点客户。”江苏银行在招股说明书上称,若上述行业形势继续恶化,仍可能会对其的贷款质量和经营业绩造成不利影响。

截至去年年底,江苏银行持股5%的主要股东包括江苏省国际信托有限责任公司、江苏凤凰出版传媒集团有限公司、华泰证券、无锡市建设发展投资有限公司,持股比例分别为8.76%、8.57%、6.16%和5.36%。

江苏银行看似无实际控制人,但诸多股东的背后均是江苏省国资。江苏前十大股东中,前三大股江苏信托、凤凰集团和华泰证券,以及无锡建发、苏州国际发展集团有限公司、江苏省广播电视集团有限公司、南通国有资产投资控股有限公司的实际控制人均为江苏省政府。

“按照这样的情况分析,虽然明面上没有实际的控股股东,但国资股东应该理解为一致行动人,江苏省政府是背后的实际控制人。”某不便具名的投行人士向时代周报记者分析称。且据时代周报记者梳理,江苏银行15个董事中有不少此前是政府官员,比如去年上任的行长季明,此前曾是江苏省委组织部办公室副主任,江苏省委组织部干部一处副处长、青年干部处处长。

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