中百集团股权争夺战

2014-04-28 10:30:50

来源: 时代周报

虽然武商联态度强硬，但在民营资本来势汹汹的进攻下，武商联还能否牢牢将中百集团控制权握在手中?其实，这不仅仅是一个关于股权争夺的故事。

本报记者陈姿羊发自广州

这是一个关于股权争夺的故事。

4月19日，永辉超市(601933)第三次举牌中百集团(000759)，通过深圳证券交易所的集中竞价交易系统买入中百集团102153295股，占中百集团总股本15.00%，成为中百集团第二大股东。同日，倍感压力的中百集团第一大股东武汉商联(集团)股份有限公司(下称“武商联” )与其关联方也选择增持，增持后股份为20.02%。

“接下来，我们还会继续增持。”永辉超市董秘张经仪对时代周报记者表示。对于永辉超市此次增持，曾连发三封公开信叫板武商联提议改选中百集团董事会的上海宝银创赢投资有限公司董事长崔军十分期待：“如果永辉、新光和我们达成一致，就能把流通股东号召起来，进入公司董事会，取得公司控制权。”但张经仪对时代周报记者略显谨慎地表示，增持仅为财务投资，“未来的事不好说”。

“目前永辉超市的网店遍布福建、重庆、北京、安徽等地区，但湖北市场却还是空白点，而中百集团在湖北市场有1016家超市门店以及近30万平米的自有物流配送中心，在湖北市场具有较大影响力。永辉超市不断增持中百集团的确为进入湖北市场做准备的考虑。”中投顾问零售行业研究员杜岩宏对时代周报记者分析。

事实上，这并不是武商联第一次陷入股权争夺，早在2011年武商联与当时中百集团第二大股东新光控股集团有限公司(下称“新光控股”)便进行了长达两年的持久战，最后惊险保住大股东地位。无独有偶，武商联旗下另一家上市公司鄂武商A也曾经历过一场历时7年的争夺战，最后导致武商联和争夺方“银泰系”对簿公堂。

虽然武商联态度强硬，但在民营资本来势汹汹的进攻下，武商联还能否牢牢将中百集团控制权握在手中?其实，这不仅仅是一个关于股权争夺的故事。

四个月三度举牌

这已是自今年1月10日以来，永辉超市对中百集团的第三次举牌，其与武商联之间的未见刀光剑影的暗战也逐渐白热化起来。

4月19日，这家来自福建的上市连锁超市公告表示，截至 2014年 4 月18日，公司及全资子公司重庆永辉超市有限公司(下称“重庆永辉” )通过深圳证券交易所的集中竞价交易系统买入中百集团102153295 股，占中百集团总股本的15.00%。并称“未来 12 个月内，本公司不排除继续增持中百集团股份的可能性”。

根据中百集团2013年年报显示，报告期内，中百集团的第一大股东为武商联，持有18.07%股权，其关联方武汉华汉投资管理有限公司(下称“华汉投资”)的持股比例则为1.31%，两个合计控股19.38%;第二大股东为新光控股，持股占比11.37%。也就是说，经过此次增持，永辉超市成为了中百集团的第二大股东，直逼武商联。

当日，武商联便发起了反击战，中百集团公告称，4月18日收到武商联及华汉投资关于增持公司股份的函：截至4月17日，武商联及合计持有中百集团股份共计1.36亿股，占中百集团总股本的20.01%。其中，武商联持股数量为1.22亿股，占中百集团总股本的18.07%;华汉投资持股数量为1319.68万股，占中百集团总股本的1.94%。

据了解，华汉投资为武汉国有资产经营公司控股，持股比例97.93%;武汉国有资产经营公司同时也是武商联的最大股东，持股比例65.91%。武商联是经国家国资委批准，由武汉国有资产经营公司和武汉经济发展投资(集团)有限公司于2007年5月15日发起组建的股份制企业。

“接下来还会继续增持，合作未来肯定会有，但目前还没这么细，只是财务投资。”永辉超市董秘张经仪对时代周报记者反复强调目前只是“财务投资”，未来的事情并不好说。

虽然永辉方面此次“高调增持低调回应”，但四个月内的三度举牌却显示了它的野心。2013年11月22日，永辉超市宣布与全资子公司重庆永辉已合计持有中百集团3399.99万股，占总股本4.99%。虽然彼时永辉超市表示在2013年不再增持，但2014年才过了6个交易日，1月9日，两者通过深交所的集中竞价交易系统买入中百集团流通股5.12万股，占中百集团总股本0.01%，合计持股触及举牌红线，实现首次举牌，并在一个月后的2月28日，宣布合计持有比例已达10%，二度举牌。

据了解，2010年上市的永辉超市，2013年全年营收为305亿元，年报披露的2014年经营目标为营收和净利润同步增长20%以上，2014年—2016年这两项指标同步实现年复合增长20%以上，作为福建区域零售龙头企业之一，永辉超市这几年有着亮眼的销售业绩。

“目前永辉超市的网店遍布福建、重庆、北京、安徽等地区，但湖北市场却还是空白点，而中百集团在湖北市场有1016家超市门店以及近30万平米的自有物流配送中心，在湖北市场具有较大影响力。永辉超市不断增持中百集团的确为进入湖北市场做准备的考虑。”中投顾问零售行业研究员杜岩宏对时代周报记者如是分析。

但面对时代周报记者的询问，张经仪顿了顿，随后强调，永辉超市进军湖北的方式有很多种，目前增持中百集团仅是”财务投资”。而中百集团方面的回应则十分平静，“一切以公告为准，关于股东方面的问题，我们也没办法回答。”中百集团证代陈雯表示。

武商联频遭狙击

实际上，早在三年前，彼时中百集团第二大股东、现第三大股东新光控股便与武商联上演了一场股权争夺大戏。

新光控股最早出现在中百集团前十大股东名单是在2011年第四季度。当年9月底，中百集团首次公布吸并武汉中商的重组方案，新光控股随后举牌成为中百集团第二大股东，并连续三个季度增持，持股量迅速接近第一大股东武商联。

2011年10月10日至12月7日，新光控股首次举牌中百集团，通过集中竞价交易系统买入中百集团3460.87万股，占总股份的5.08%;2011年12月到2012年11月，新光集团又先后购入3503.11万股，占总股本的5.14%。增持完成后，新光集团持股比例为10.22%，超过武商联的10.17%，成为中百集团单一最大股东。

然而，新光控股此举仍难撼动武汉国资实际控制人地位。武商联、华汉投资和武汉中鑫投资为一致行动人，合计控股比例为12.89%

2013年四月，根据中百集团发布的第一季报显示，武商联和新光控股又一次同时增持公司的股份，持股比例分别达到11.07%和11.37%。具体来说，新光控股继续保持单一大股东地位;而武商联联合一致行动人和关联方，持有股份达到13.6%，以2.23%的微弱优势占据控股地位。

对此，武商联的态度十分强硬，彼时，中百集团董事长汪爱群曾以武商联集团董事、总经理身份表态：如果对方继续增持，武商联也将增持，“武汉市政府和武汉国资的态度非常明确，至少3-5年内不会丧失对中百集团的控股权”。

据了解，新光控股位于浙江省义乌市，控股股东为周晓光及虞云新，在义乌市本地颇具名气。周晓光曾公开强调，新光控股始终只是战略投资，看好中百集团在武汉乃至中部地区的商超通道及其团队，无意争夺控股权。但在2012年年底，在中百集团吸收合并武汉中商重组方案的投票中，新光控股通过网络投了反对票，最终该重组方案宣告流产。

根据中百集团2013年年报显示报告期内，公司实现收入164.78亿，增长4.93%，归属上市公司股东净利润1.71亿，同比下降16.72%，净利润低于行业平均水平。

那为何中百集团频被遭第三方举牌?“中百集团目前具有渠道优势但是经营出现危机，近年净利润增速出现放缓，而且股价受到低估，这恰为其他公司“抄底”创造了条件。此外，当前国家对企业兼并重组的支持力度较大，刺激了一些公司对其他公司的股权收购。”杜岩宏这么认为。

不仅中百集团，武商联旗下的三家上市公司鄂武商A、中百集团和武汉中商，都曾遭遇过篡权之危。从2005-2011年，针对鄂武商A的控股权，武商联与当时第二大股东银泰系进行了一场历时7年的争夺战，二者的关系也从初期的战略合作演变成对簿公堂，最后银泰系铩羽而归。

“说到底还是武商联作为大股东持股太少，这三家公司持股比例都在20%多，所以每次遇到其他股东增持逼宫，武商联只能被迫增持。”长江证券一不愿透露姓名的分析师对时代周报记者表示。

或连手逼宫武商联

武商联失去中百集团控制权的这个“狼来了”的故事，在资本市场反复传播。

对于永辉超市此次高调举牌，外界猜测，其或与新光控股及其他小股东结盟取得中百集团的控制权。“目前没有这个想法。”张经仪斩钉截铁地对时代周报表示。

但这次永辉超市的增持，曾连发三封公开信叫板武商联提议改选中百集团董事会的上海宝银创赢投资有限公司董事长崔军对此十分乐观：“如果永辉、新光和我们达成一致，我的想法是就把流通股东号召起来，第一个目标就是进入公司董事会，取得公司控制权。”

崔军告诉时代周报记者，自己目前并不知道永辉超市的真实意图，“它要是继续不断增持取得公司控制权也是有可能的”，他还表示：“目前新光控股和永辉超市股权比例已经远超过大股东，如果联合起来召开股东大会，通过新增7名董事的方案，便可以借此进入董事会。”

值得注意的是，虽然武商联及其一致行动人持有中百集团股权从未超过50%，甚至目前最高也仅为20.02%，但其在中百集团却占据绝对主导地位，董事会成员均出自武汉国资委，甚至在当时新光控股成为中百集团最大单股东时仍无缘董事会。

围绕着董事会席位的竞逐背后是对中百集团控制权的较量。2013年5月30日，新光控股以其持有中百集团11.37%股份股东身份，致函董事会要求改选董事会董事。请求在年度股东大会上，以累积投票制方式审议由新光控股提名的2名董事候选人。对新光控股改选董事的提请，中百集团董事会在6月4日予以了否决。

同年10月15日，崔军发表第一封公开信，在接连提出关于发行优先股和投资方面的建议后，直接号召流通股股东改选董事会，与新光控股提议一致，但均未被武商联采纳。“态度强硬”是崔军对武商联的最深印象。

在崔军看来，中百集团拥有不错的资源，但因为经营不善导致净利润节节下降，“去年公司净利润1.71亿，也就是分摊到1016家门店，每个门店年净利润只有十几万元。”杜岩宏也赞同崔军的看法，他认为中百集团存在的问题主要是，其一，经营管理效率不高，行政化色彩较浓;其二，扩展市场效果不佳，在开拓重庆市场中失利;其三，创新力不强，面对市场的激烈竞争作出反应较为迟缓。

值得注意的是，在永辉超市首次买入中百集团股票的十几天前，也就是2013年11月5日，中百集团发布公告表示，已在近日与日本永旺集团、三菱商事签订了合作意向书，三方拟对包括食品超市、商品采购及物流配送在内的相关领域展开探讨，三方愿意针对生鲜超市、便利店、生鲜物流技术及供应链管理等有合作可能性的领域，设立项目小组，研讨合作的可能性。

根据永辉超市2013年年报显示，报告期内生鲜及加工营收134.61亿元，占全年营收的 44.67%。“未来不排除跟中百集团合作的可能”，张经仪对时代周报记者表示。