资管规模逼近百万亿 “资产荒”倒逼机构转型

     4月6日，光大银行和波士顿咨询公司共同发布《中国资产管理市场2015：前景无限、跨界竞合、专业制胜、回归本源》（以下简称《报告》）报告显示，截止2015年底，国内资管市场管理资产总规模约93万亿元，过去三年间的年均复合增长率为51%。2020年，预计将达到174万亿元，2015年至2020年的年均复合增长率预计为17%。

     
      就资产管理行业整体而言，从2015年以来，“资产荒”一直是一个突出的挑战。由于高收益、低风险的优质基础资产匮乏，而居民理财需求增长空间巨大，“存款搬家”仍在延续，资管机构不得不更多配置相对低收益的资产，导致整体资产收益率下降。

     
      波士顿咨询公司合伙人、中国金融业智库负责人何大勇认为，资产荒本身是一个伪命题。在我国刚性兑付的环境下，客户资金成本黏性高，客户并不真正承担自身投资的风险，而资管机构难以持续获得匹配的低风险优质资产，从而对资管行业的产品收益率，新增规模和风险管理造成叠加影响。

     
      光大银行资产管理部总经理张旭阳则表示，商业银行转型将是资产管理市场发展的重要动力之一。在张旭阳看来，目前商业银行的传统业务模式正在面临诸多挑战。包括利差收窄，直接融资提升，传统存贷模式面临净资产收益率（ROE）和资本充足率（CAR）的矛盾，而且第三方支付等业态带来结算脱媒，互联网金融和大资管发展带来存款脱媒。

     
      就转型而言，银行要从传统的存贷中介变身为数据分析者、服务集成商、交易撮合者、财富管理者，变革的路径就是通过资产管理业务，参与直接融资体系和资本市场。

     
      对于资管行业未来五年的发展，《报告》认为将出现三大趋势，从资金来源看，机构资金占比较低的情况会有所改变，养老金在资管市场中有望大幅提升；从资产类别看，被动管理型和除非标固收外的另类投资产品，如指数型基金、私募证券基金、私募股权基金等整体发展会比较快；从资管机构看，银行仍将是中坚力量，公募及私募基金增速较快，而信托、基金子公司和券商资管等高度依赖通道业务的机构则面临转型。