争抢“专车第一股”，神州专车祭出换壳大法

2015-12-29 03:01:22

来源: 时代周报

神州专车的控股公司由原来的优车科技转换为华夏联合科技有限公司，后者是神州租车董事局主席陆正耀旗下公司。

时代周报记者汪喆发自北京

日前，神州租车的一则公告让旗下专车业务再度被媒体聚焦。神州专车的控股公司由原来的优车科技转换为华夏联合科技有限公司（下称“华夏联合”），后者是神州租车董事局主席陆正耀旗下公司。

根据神州专车发布的公告显示，优车科技将进行股权重组，其所有股东计划收购华夏联合的股权，并向后者转让其所有专车业务。重组完成后，所有原股东的实际持股比例保持不变，华夏联合将成为神州专车所有专车服务业务的控股公司。

根据工商注册信息显示，优车科技为外国法人独资公司，而华夏联合为中外合资公司。两家公司性质的差异，让神州专车在境内上市的意图显露无疑。

作为后来者，有了政策红利做支撑，神州专车上线一年即将活跃用户数量做到行业第三。易观智库分析师张旭告诉时代周报记者，除了滴滴稳坐专车第一的位置，当前第二到第五名之间的差距并不大，因而格局上不能过早下定论，神州专车也有逆袭的可能。

为上市提前换“壳”

根据神州租车发布的公告显示，华夏联合为一家于中国注册成立的投资控股公司，该项重组将以华夏联合代替优车科技作为新控股公司，并将控制有待转让的专车服务业务。

根据今年9月发布的公告，神州租车持有优车科技已发行及发行在外股份总额的9.85%，重组完成后，神州租车持有的华夏联合的股权为9.35%。作为重组的一部分，神州租车已经与华夏联合及其他方订立了增资协议，增资资金从优车科技现有的资金中出资，神州租车无须进行新的现金投资。因此，重组完成后，原股东的实际持股比例保持不变，只是神州专车的运营主体“易主”。

今年1月，神州租车发布公告显示，优车科技是一家独立的第三方公司。根据协议，神州租车按照市场公允价格向优车科技提供长租及短租车辆，开展专车业务。此外，在优车科技未来的融资活动中，神州租车拥有优先投资权。

根据工商注册信息显示，优车科技北京分公司的股东为优车科技（中国）有限公司，公司性质为外商独资，显然，优车科技是一家在境外注册的公司。此次重组的另一个主体华夏联合，根据工商注册信息显示，该公司成立于2002年6月，注册资本为1812.5万美元，法人为神州租车董事局主席陆正耀。该公司成立时间早于神州租车，有包括陆正耀在内的多名自然人股东和企业股东，为中外合资企业。

很显然，在公司架构上，境内注册成立的华夏联合比优车科技更具备境内上市的条件。此外，优车科技的成立时间是2014年，而华夏联合的成立时间为2002年。国内公司上市要求“开业时间在3年以上，并且最近3年连续盈利”，而华夏联合则可以解决这个要求。

“神州专车属于B2C的一个专车企业，B2C企业虽然盈利模式比较单一，但是它们可能会是企业中最早实现盈利的，因为它不需要大规模地给司机补贴，只要着重发展用户就行了。”易观智库分析师张旭告诉时代周报记者。

政策红利持续发酵

虽然业内认为神州专车的形象偏向务实，但过去一年，其在创新上也做了一些尝试，大手笔投入广告公关宣传。而在业务的宣传推广中，政策、安全仍然是神州专车的最大筹码。

从政府监管透露出蛛丝马迹到征求意见稿发布，对于专车市场的监管和准入标准在近一年的时间里争议不断。滴滴在10月19日发布声明称，该平台上75%的专车司机属于兼职，如果实行新规，这些司机将被挡在门外。而神州专车作为政策红利最大的受益者，其优势也随政策逐渐成型而愈加明显。

“神州专车和滴滴、优步的商业模式不同，和其他两家比起来，神州专车的扩张速度还有数量上可能会有差别，但以盈利模式或政策风险的抵御能力来比的话，神州专车还是有一定优势。”张旭告诉时代周报记者。

目前专车市场中排名前五的企业中，只有神州专车和AA租车两家为纯B2C专车模式，滴滴出行、优步和易到用车均为P2P／B2C混合专车模式。如果未来专车行业的私家车准入限制设置过高，那么就意味着神州专车这类对政策风险的抵御能力较强的B2C专车模式将在未来获得更大先机。

“相关政策发布后，专车市场格局将会发生一定变化，专车性质改变为出租客运，对神州专车来说将迎来利好。”中投顾问高级研究员李宇恒告诉时代周报记者。

抢占“专车第一股”

“专车业务需要持续烧钱，考虑到投资者承受风险的能力，所以我们把专车业务独立在上市公司之外。”神州租车副总裁藏中堂此前在接受时代周报记者采访时表示。虽然当初将专车业务独立于上市公司之外是出于风险管控考虑，但也可以说，神州专车运营机制的设计从一开始就为单独上市做了铺垫。

今年7月，神州专车宣布完成2.5亿美元的A轮融资，两个月后再宣布获得5.5亿美元的B轮融资。从业务上线到拿下8亿美元融资，神州专车只用了8个月，创下了中国互联网公司前两轮融资时间最短、金额最高的纪录。

随着融资额的增加，神州专车的估值也成倍增长。A轮融资时，神州专车的估值为12.5亿美元，B轮融资时其估值就已经达到了35.5亿美元。

“不过要登陆国内资本市场，相比竞争对手，神州专车的经营模式制约了它的扩张。另一方面，神州专车的股东多为财务支持，少有战略投资者，缺少BAT级别的互联网战略投资者帮助其在专车领域布局。”李宇恒向时代周报记者表示。

与竞争对手采取不同商业模式的神州专车，在上市问题上似乎成为第一个吃螃蟹的企业，或抢占“专车第一股”。神州租车先后赴美、赴中国香港上市，一波三折，最终在中国香港上市。从神州专车成立之初选择优车科技来看，陆正耀本人不一定从开始就打算让神州专车在境内上市，但境内资本市场持续向好，中概股掀起回归潮，这为神州专车在境内筹备上市提供了更多可以借鉴的案例。