刘元春:深度调整期,艰难中曙光已现

2015-06-30 05:13:13
来源: 时代周报

刘元春

未来如果真正出现全面性复苏的迹象,进入股市的朋友就要小心。

当前上市公司高管纷纷减持本公司股票,增发新股热火朝天。我们认为各种预期的改革如果没有按时推动,大家预期的改革流、政策流没有落实,最后会导致资金流、炒作流。

此外,改革推进的速度和政策放松的速度还要有一个匹配性。目前匹配性不够,且宏观去杠杆就是一个走翘翘板的过程。

如果房地产超预期复苏,会打击股市。当然房市超预期股市崩了也没问题。我们仅从宏观经济的角度来看,不是从炒股的角度来看。

随着稳投资政策的进一步推进,四季度投资会反弹一些,但是反弹的力度也不会太大,为12.1%,比2014年回落3.6个点,2016年投资增长将持续回落。目前资金批复量和计划的增长量已经很大了。制造业投资占主体,单方面PPI为负,今年转正无望,利润普遍下滑,出口也没有常态化。

目前98%的企业进行的投资只是折旧性的投资,只有2%的企业进行了扩张性投资,所以说今年制造业投资没太多希望。房地产投资还会下降。股市繁荣持续将能解决大问题。服务业的投资已经占了54%;最近服务业的景气指数创新低,53.2%,投资增速也下降得很厉害,所以说我们对服务业的投资也不是很看好。

这样来看,一个简单的结论是稳投资政策会收到一定的效果,但不会像以往那样立竿见影,也不会出现全面反弹的局面。

关于内需,这块不是大问题。目前的人均GDP2015年预计为8154美元,收入消费台阶效应出来了。

中国出现农村现金收入增速比GDP增速高,最后逐步看我们讲的楼部长所担忧的后危机时代,中国国民收入超分配的现象已经出现,但是不是那么严重,也不是像楼部长说的那么骇人听闻。中国收入增长有两个风向标,低端是农民工工资,高端是公务员加薪。由于公务员加薪是主题词,今年下半年增长还是不错的。

关于2015年下半年,目前消费信心还很足,消费还在持续。最大的佐证是由于“八项规定”,限额以上的餐饮2013-2014年下滑很猛,金银珠宝下降得也很厉害。2015年常态化后,不靠公款吃喝,全国人民也能把它吃上来。对消费还是要有信心。“八项规定”并没有把消费打趴下,最终还是反弹回来了。实践证明,中央反腐、整治党风的决策是对的。

比较糟糕的是国际经济。当前世界经济低迷,当然出口下半年还是会有所反弹,但是不会如预期那么好。原因是世界先行指数并不好。发达国家不错。新兴经济体恰恰在今年上半年会出现一个新低点,全年历史增速下滑了5.3,核心原因是金融危机。

因此,还是得靠国内经济。当前供求失衡;CPI是1.5,比国家立的3%还要差一些。货币政策还可以更加宽松,同时GDP平减指数为负。目前猪肉在上涨,粮食价格变化不大,猪粮比已经反转,涨也涨不到哪去,关键是国际市场上价格比较低,这是靠进口能解决的。

由此我们的结论之一是:2015年是中国经济步入新常态艰难期的第一年,第1-2季度名义GDP大幅下滑,GDP平减指数为负,意味着中国宏观经济出现了一些问题。有效需求不足开始带动趋势性下滑是当前宏观经济的主要矛盾。因此,随着5月份稳增长政策的全面加码,下半年的三季度将触底,四季度小幅回升。

此外,由于通货紧缩、高债务率不断发酵,宏观经济内生性收缩力量不断强化,去杠杆、去库存不断持续,部分行业和企业盈亏点逆转,稳增长难以从根本改变趋势。世界经济周期、中国房地产周期、中国债务周期、库存周期、新产业培训周期以及政策周期决定了2016年中期才能出现坚实的触底反弹。这样,2016年是中国经济新常态全面触底的一年。

与其他年份不同的是,2015年在总体疲软的环境中,各种结构性指标出现深度调整,转型成功,生产领域的萧条与股市市场的泡沫,传统制造业的困顿与新兴产业的崛起同时并存,标志着中国经济结构深度调整的关键期、风险全面释放的窗口期,以及经济增速触底的关键期已经到来了。

同时,这意味着中国经济在疲软中开始孕育新的生机,在艰难中曙光已现,在不断探底的过程中铸造下一个中高速增长的基础。中国宏观经济将在2017年出现稳定的反弹,逐步步入中高增长的节奏之中。我们的结论是短期调整,中期看好。

具体说来,2016年二季度将出现本轮中期调整的低点,增长预计为6.4%,到2017年增速出现小幅度回转,名义GDP增速将保持稳定。从短期来看,在稳增长政策加码的情况下,2015年三季度触底,四季度反弹,本轮逃不出几轮略带刺激的命运。与此同时,本轮触底的各种迹象开始显露,时间点是2016年。

这一切,足以激励投资者养精蓄锐。

(作者系中国人民大学经济学院副院长、国家发展与战略研究院执行院长,中国改革发展研究院副院长,博士生导师,教授)




更多相关评论见
时代议题:经济增速放缓的核心原因


 

本网站上的内容(包括但不限于文字、图片及音视频),除转载外,均为时代在线版权所有,未经书面协议授权,禁止转载、链接、转贴或以其他 方式使用。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。如其他媒体、网站或个人转载使用,请联系本网站丁先生:news@time-weekly.com

相关推荐
国有六大行拟分红超4000亿元,工商银行营收下滑3.7%,非息收入大幅增长
保守的瑞安:亏本出售青浦酒店,自己转当租客
万科求生欲拉满:郁亮称绝不躺平,会以更强的危机感推动削减千亿负债
上海楼市传出炸裂信号!顶豪现抢房大战,首次开盘收金近200亿刷新全国纪录
扫码分享