• 朱志砺:李嘉诚不会再赌了

    观点 > | Time Weekly - 2015-03-24 02:08:28
  • [摘要] 李嘉诚以八旬高龄,亲自操刀这次价值3000亿港元资产的整合、重组,所为何来?

    朱志砺

    3月18日,李嘉诚的旗舰企业“长实”,正式进入历史。取而代之的,是注册在开曼群岛的“长和”。

    李嘉诚以八旬高龄,亲自操刀这次价值3000亿港元资产的整合、重组,所为何来?

    重组意在交班

    先概述一下李嘉诚的这次重组。

    如果从创办塑胶厂算起,李嘉诚从商已逾60年。这60年,是风云激荡的60年,历经了两次经济起飞。而且,李嘉诚从两次经济起飞中都获得了巨大利益。第一次是20世纪七八十年代香港经济起飞,第二次是中国大陆改革开放后的经济起飞。起飞年代的企业,主要任务是抓住机会抢钱抢地盘、摊大饼,往往无暇内照企业自身的结构问题。

    李嘉诚旗下业务类别达10种,多角化跨度非常大。企业多达数百家,雇员29万。李嘉诚商业帝国历史形成了双旗舰,一是长实系,二是和黄系。长实与和黄都是上市公司,有各自的股东结构和董事会,各自发展自己的事业。在高速成长期,大家分头抢地盘。高速成长期一过,回头看,两家旗舰企业有许多业务是重叠的。

    李嘉诚此次重组,一个非常重要的原因,就是要解决旗下企业的业务重叠问题。基本思路是,所有业务划分成地产与非地产两大类。先打散原有的长实、和黄,再组建新的长和、长地。再然后呢,把所有房地产业务装进长地,把所有房地产以外的业务装进长和。目的是解决两大旗舰企业之间资产、业务方面的叠床架屋问题,使得企业的资本结构、业务结构更清晰,管理更简洁。

    历史形成的李嘉诚商业帝国业务太庞杂,结构太复杂,除了李嘉诚本人,其他人,包括李家二代,都很难操控自如。李嘉诚此次重组的一个重要原因,就是要厘清、简化资本结构与业务结构,方便二代接班。

    当然,新长和的业务结构还是太庞杂。长和的非地产业务涵盖的门类太多,还需要再划分若干个事业群,分层管理。李嘉诚帝国的重组不会成为过去式,而是现在进行式。

    李嘉诚商业帝国的重组,还蕴含了一个深层次的战略取向调整的问题。

    打个不恰当的比喻,就是脱亚入欧的取向问题。

    严格、准确地说,是如何选择新兴市场与成熟市场的问题。

    李嘉诚选择了成熟市场。

    李嘉诚帝国越来越保守

    在商言商,李嘉诚的战略取向是对的,正确的。

    李嘉诚精明睿智、温文尔雅的外表下,依然有一颗潮州人好赌的心。

    1972年,长江实业市值不足7亿港元,却斥资6亿,从汇丰手中接下和记黄埔20%的股权。

    过去几十年中,李嘉诚的基本套路是,利用零售业、民生事业创造现金流,靠土地增值与股权交易赚大钱。

    可以这样说,李嘉诚商业帝国的崛起,贡献最多的是土地增值。从李嘉诚在中国大陆的囤地、养地数据中,可以看出李嘉诚赌得有多大。

    建楼盘,卖房,不过是变现土地增值的手段罢了。

    李嘉诚对大势的判断非常准确,所以,他抓住了香港、大陆经济起飞的机遇,押准了,赌对了,成功了。

    总的来说,新兴市场风险大,回报率高。但是,当李嘉诚财富登顶后,尤其是在谋划家族百年大计的时候,回报率就不是主要考量因素了。安全性成为第一要素。所以,李嘉诚选择成熟市场。

    可以预期,李嘉诚商业帝国的总体风格会越来越保守,尤其是地产这一块。既然土地大幅增值的空间没有了,保守疗法就是唯一选择。开发收入会下降,来自房地产业务的收入,会是以物业出租收益为主。

    5年后,李氏商业帝国的资产,80%以上会集中在欧洲。

    以一段花絮结束本期话题。

    香港激进派议员黄毓民对地产霸权深恶痛绝,不过,对李嘉诚却评价颇高。

    李嘉诚在长实年度业绩发布会上,都照例会对未来一年的经济走势作一个预判。黄说,美国总统每年会做一个国情咨文,李嘉诚在年度业绩发布会上的预测,具有港情咨文的地位,对新一年的经济走势有巨大影响。

    个人计算机产业的架构、标准,是由IBM、英特尔和微软三巨头定义的。如今,IBM已经舍个人计算机产业而去,空余英特尔、微软坚守。同样道理,香港今天的成就与深层次结构问题,李嘉诚也是最重要的定义者之一。

    (作者系资深企业战略专家)

     

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