肖耿：中国将进入金融深化的20年

2014-12-19 14:06:54

来源: 网稿

什么叫金融深化？金融深化就是股票市场、债券市场要大发展。当然了，我不是鼓励你们去买股票。

时代周报记者梁为发自深圳

12月14日下午，在北大汇丰商学院，中国经济学教育网主编本力这么形容：肖耿是给我印象最深的经济学家之一，10年前他讲的东西我都还记得，那时他讲的，在今天仍然是对的，他是中国经济学界最有可能成为大师的人物。

肖耿，如今的身份是经纶国际经济研究院副总裁。这日下午的演讲之后，肖耿接受了时代周报记者的采访。

时代周报：你说，中国未来20年的机遇是金融深化，为什么？

肖耿：1992年我从美国回到香港时，对学生说，在你们这一辈子两件事情一定会发生：一个是房价要涨，还有一件事情人民币会升值。20多年过去了，学生听进去的都发财了，没听进去的现在也知道了。

接下来20年会发生什么，有什么机会？接下来的机会就是金融深化。什么叫金融深化？金融深化就是股票市场、债券市场要大发展。当然了，我不是鼓励你们去买股票。

时代周报：刚才黄益平教授说，我们国家正经历着金融抑制。

肖耿：是的，金融抑制就是说，一方面融资难融资贵，另一方面储蓄高、回报低。按照经济学的理论，这两件事情放在一起是不成立的。但在中国确实存在，说得更具体一点是，在中国最好、最有活力的企业和最好、最有活力的城市没钱。但是有很多僵尸企业、鬼城，他们霸占了大量的资金，这个就是一个金融抑制的问题。我刚才在演讲中，也以佛山为例阐述了这个问题。

时代周报：那么，面对金融压抑，政府该怎么做？

肖耿：我认为金融监管部门，还有中央银行，当前有两个非常重要的任务，一是不能让中国经济出现通缩，当然也不能让中国经济出现恶性通货膨胀。中国的通货膨胀一定需要高于美国、日本、欧洲，因为我们的经济增长率比他们高很多，而且我们还有一个结构性的资产价值的重估，包括人力资源的资产，房地产还有其他资产。这都意味着结构性的架构调整，也可以说是结构性的通胀，所以我们必须要容忍一定的通货膨胀。二是，必须保证实际利率为正。过去几年，中国实际利率波动非常大，为什么？因为我们的名义利率基本不动，而通货膨胀波动非常大，实际利率=名义利率-通货膨胀。中国的实际利率非常高，为什么？现在是通缩，PPI是通缩，CPI是1.4，1.4什么概念？美国通货膨胀的目标是2%，我们比美国通货膨胀目标还低。

我认为，为了要实现中国的金融深化，我们需要提供大量的货币，但是我们必须把握货币的价格必须是合理的，而且不光是短期合理、中期合理，长期也要合理，这就是一个挑战。