注册制倒计时 保代“金饭碗”被砸

2014-12-03 11:56:06
来源: 时代周报
对过去一些苦苦考取保代资格的券商行业人士来说,无疑是一个沉重的打击,因为保代不再是稀缺资源。

时代周报记者 盛潇岚 发自上海

11月24日,国务院宣布取消和调整58项行政审批项目,取消67项职业资格许可和认定事项。其中,取消保荐代表人(下称“保代”)资格的行政许可无疑最受市场瞩目。

随着保代门槛的不断降低,保代的“金饭碗”会慢慢褪色;而对过去一些苦苦考取保代资格的券商行业人士来说,无疑是一个沉重的打击,因为保代不再是稀缺资源。

“虽然含金量一再降低,制度红利也早就没有了,但还是想好好考一次给自己个交代。以后保代的资格可能越来越放开,变成一种‘投行从业人员资格证’。”一位即将参加12月的保代考试的投行人士王强(化名)向时代周报记者说。

保代或泛滥

实际上,早在2012年10月15日,证监会就将保荐代表人注册、变更执业机构等资格管理职责移交中国证券业协会。而今年10月15日,中国证券业协会的一则公告对保荐代表人报考条件作了调整,按照新规,完成执业注册的在职证券从业人员均可参加考试。

对于保荐代表人门槛大幅降低,上海一家中型券商投行部的陈先生心情较为复杂,“之前通过率低,加上自己前两次准备不够充分,第三次才考过了保代,但现在门槛放宽了,今年12月的这批考试只考一门,内容也减少了很多,估计通过率会大幅提高。”

“保代考试就像投行领域的高考,但考试并不能完全反映业务及其他方面的能力,因此仅仅依靠考试来甄选保代显然是不够的。”王强向时代周报记者表示。

据了解,将在12月份举行的保代考试将首次遵循新的规则和条件,从报考条件、考试科目、内容大纲等均再度放宽准入条件。

其中,最大调整在于报考门槛的大幅降低。根据最新的报考条件要求,只要“完成执业注册的在职证券从业人员均可参加考试”。而此前的报考资质要求中,除了报考人员须是证券公司从事证券发行承销、收购兼并、固定收益等投资银行相关业务的正式工作人员外,还需要两年以上的相关工作经验。

“新的保代考试基本上不需要投行从业经验,只要证券在职员工都能考,很快就会有一大批准保代出来了,后期会大量过剩。”浙商证券一位投行人士表示。

值得一提的是,保代制度诞生至今已有10年。2004年3月,共614人通过首批保荐代表人资格考试。在2008年以前,考试通过率始终不到10%。中证协的数据显示,目前注册保荐代表人数量已超过5000人,而在2011年9月时不足2000人,在新政频发的近三年来,注册保代人数出现明显飙升,保代资格已不再是稀缺资源。

铺路注册制

取消保代资格受热议的焦点之一,在于未来保荐人制度改革方向,有观点甚至认为,保荐代表人资格的取消意味着保荐制度的取消。

对此,证监会新闻发言人张晓军予以否认,他指出,保荐制度实施以来解决了证券发行上市保荐主体的问题,保代资格的取消并不意味着保荐制度的取消,而是保荐制度的完善。未来还将完善配套规则,进一步推动市场主体诚信、归位尽责。

此外,在保代的管理上,中证协将保代纳入证券从业人员管理体系的专项业务,统一进行注册管理,通过保荐人考试、提交申请、公示无异议后即可注册成功,并不具备行政审批性质。中证协正在改革从业人员管理体系,施行差异化的自律管理。

华泰证券一位投行人士向时代周报记者表示,“保荐制度则给保代和中介机构更大的压力和责任,本身是防范高风险企业上市的一种机制,本身的初衷是好的。之所以饱受诟病是因为并没有完全根除造假上市等问题,还给个别人带来了制度性的不公平的收益。”

多位投行人士认为,此次放宽保代行业准入条件,是为即将到来的IPO注册制改革保驾护航。但注册制下是否还需要保荐代表人和保荐人制度?

上述人士向时代周报记者指出,保荐制和注册制是不冲突的。保荐代表人的存在既不必然导致低质企业上市,也没有把好企业挡在上市的门槛之外,更不必然促生企业造假。反而是上市门槛和审核要求导致了一些企业被拦在外面,而另一些企业有造假动机冲到里面来。

此外,目前多个券商投研部门估值定价和交易谈判能力不足,没有专门的行业研究队伍,一个投行团队可以不分行业保荐项目,以至于投行在定价方面能力缺失,未养成投行最核心的竞争力,投行需要引进多种人才,提供后盾支持。

光大证券保荐代表人陈思远在自己的博客中以一位半资深人士的身份发表自己的看法,“未来优势可能会逐步向那些有客户资源的从业人员身上倾斜,保代光环会慢慢淡化。注册制来临,会倒逼投行改革自身薪酬体系和风控体系,改革的制度红利会慢慢体现。”

值得一提的是,注册制改革已成为当前牵动市场神经的热词。最近半个月内,国务院和证监会三次提到注册制改革,而且措辞已经由“推进”改为“抓紧出台”和“抓紧提出”,这种提法的变化释放了一个积极信号,市场呼吁已久的注册制改革已开始提上日程,正越来越近。

11月28 日,针对注册制改革推进情况,证监会新闻发言人张晓军表示,证监会牵头成立了股票发行注册制改革小组,目前已经牵头完成了注册制改革方案的初稿,并征求了部分保荐机构、专家学者的意见,于11月底上报国务院。

中国人民大学金融与证券研究所教授李永森指出,保荐代表人制度调整中相关的权力下放与从审批制到注册制改革相辅相成,总体思路一脉相承,都在于减少行政审批,从而弱化行政力量,使市场机制发挥作用的空间更大。目前保荐代表人制度并未取消,只是权力下放,传达出监管层进一步简政放权,以市场化方式与注册制接轨的信号。

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