• 格罗斯离去 债王的落幕或重生?

    金融 > | Time Weekly - 2014-11-04 09:51:27
  • [摘要] 被誉为“债券之王”的传奇投资人比尔·格罗斯突然宣布辞职,转身加入今年5月才成立,资产规模只有1300万美元的无名小卒骏利资产管理集团。

    彭照昕

    9月的最后一个周五,所有金融从业者都要关注美国二季度GDP终值。这个数据将会对各类交易资产行情都带来趋势上的影响。

    但华尔街却被另一则消息震荡,债券市场甚至因此异常动荡。资产管理规模上万亿美元的“航母级”投资机构,美国太平洋投资管理公司(PIMCO)的创始人、首席投资官,被誉为“债券之王”的传奇投资人比尔·格罗斯突然宣布辞职,转身加入今年5月才成立,资产规模只有1300万美元的无名小卒骏利资产管理集团(Janus Capital Group Inc)。

    笔者曾就职于全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock),几年前,BlackRock和PIMCO还分庭抗礼。而PIMCO不断走下坡路的事实以及格罗斯的离开还是在BlackRock内部引起惋惜;往日在工作闲暇间以调侃格罗斯“暴戾乖张”脾气为乐的同事们也百感交集。

    作为钢铁厂销售主管的儿子,1944年出生的格罗斯白手起家,他的投资天赋似乎也并非祖传,也没有来自学院(他在杜克大学学的是心理学),而更似无师自通。

    上学期间格罗斯曾因车祸住院,其间阅读了加州大学教授索普所著的《打败庄家》,出院后短暂地在赌城拉斯维加斯当了回职业21点玩家,用200美元本金赢了一万美元。这一万美元后来被格罗斯用于支付自己在加州大学攻读工商管理硕士的部分学费。

    今天看来,这些触及基本面叠加技术面分析、行为金融学和博弈论本质的经历帮助格罗斯培养了极好的投资嗅觉。

    格罗斯在债券投资上表现出了异常的天赋并且情有独钟,他所带领的PIMCO也以债券投资而闻名。为格罗斯带来“债券之王”称号的则是他两次市场最重大转折点做出的正确判断。

    第一次是1980年,格罗斯成功预测美联储的反通胀立场,这次成功的预测为格罗斯赢得了声誉;于是在1982年,格罗斯得到了足够的支持,开始带领PIMCO独立营运。当时PIMCO资产管理规模已达到10年前的近两百倍-20亿美元。

    恰逢美国国债利率从20世纪80年代初开始进入下行区间,国债价格节节攀升,债券成为投资机构资产配置中越来越重要的部分。格罗斯带领的PIMCO,凭借先发优势,始终坚定专注于债券市场,管理资产规模越来越大。

    第二次则在2006年,格罗斯成功预期了美国次级房屋贷款危机。这一役将PIMCO推向鼎盛,资产管理规模曾达到近两万亿。而格罗斯本人则亲自掌管着2300亿美元规模的绝对收益基金(Total Return Fund)。

    然而PIMCO盛极而衰,资产类别较为单一,使其应变能力脆弱。

    尤其是在市场普遍认同美联储迟早加息,股市每隔一天就创下新高的环境下,投资者纷纷将资金抽离债市,转向其他投资。2013年,格罗斯管理的Total Return Fund损失1.9%,是1999年以来首次亏损,过去5年业绩的评级滑落到中等水平。投资者是现实的,去年投资者一共从Total Return基金撤资400多亿美元,今年迄今为止又有80亿美元的撤资。

    就在债券投资市场陷入艰难的同时,格罗斯今年初还面对了一个“接近死亡的体验,情感上的打击。” 他亲自挑选的接班人、副手穆罕默德·埃尔-埃利安宣布要离开公司,解释仅仅是“我不是能带领公司前进的人”。

    而没有了埃尔-埃利安的稳定领导,没有他代表PIMCO处理对外事务,PIMCO甚至连该如何生存都遭到质疑。

    70岁的格罗斯,这位曾在债券市场叱诧风云三十年的明星投资经理在内忧外患下显得孤单无助,他只能在“每次看报纸时,对自己说,‘至少我妻子是爱我的’”。

    格罗斯曾说过:“人类的天性在某些时刻会使机构或制度失灵。”看着格罗斯离开自己亲手带大的PIMCO,转投Janus,就好像是马云离开阿里巴巴加入唯品会。“性格决定命运,”专注,让格罗斯成为市场造就的投资大师;固执,却让他无法使自己一手创建的PIMCO抵抗市场周期的变化。

    (作者系投资组合分析师)

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