能量影视患“营收依赖综合征”

2014-07-01 10:52:09

来源: 时代周报

明星持股上市公司已成资本市场的热门话题，而刚预披露招股书不久的北京能量影视的股东结构中也不乏明星身影。

本报记者项义妹发自广州

近期，明星持股上市公司已成资本市场的热门话题，而刚预披露招股书不久的北京能量影视传播股份有限公司（下称“能量影视”）的股东结构中也不乏明星身影。

能量影视是一家电视及网络视频内容服务提供商，主要从事视频节目的研发、制作和发行以及针对客户提供节目相关服务，主要产品为栏目、纪录片、品牌服务类节目和电视剧。能量影视本次拟发行1950万股，计划募资2.32亿元，拟在创业板上市。

招股书显示，《鲁豫有约》和《壹周立波秀》是能量影视的王牌栏目，而该两档节目的主持人陈鲁豫和周立波均位列其前十大股东。陈鲁豫持有能量影视325万股，占比5.57%，为能量影视第三大股东；而周立波持200万股，占比3.43%，为能量影视第七大股东。若能量影视成功上市，陈鲁豫、周立波二人身家将暴涨。

在文化传媒行业分析师李佳超看来，明星效应是一把“双刃剑”。他向时代周报记者分析说：“明星主持人是电视节目的核心竞争力，能吸引观众，提高节目收视率，但是如果节目过度依赖明星主持人的话又会带来风险，如若明星主持人的公众形象遭到破坏或者因为各种原因不再主持该节目，那么该节目的发展将会受到影响。”

事实上，能量影视的营业收入存在着依赖大客户的风险，同时高度依赖以上两档节目，2011年、2012年和2013年，两档栏目合计收入占公司主营业务收入的比重分别为49.77%、33.34%和19.05%，尽管总体呈下降趋势，但占比依然较高。

能量影视董秘奚巍在接受时代周报记者采访时表示：“《鲁豫有约》栏目2012年以来整体收视份额有所下降，主要系收视竞争加剧，各省级卫视频道均进行改版和节目创新，并调整节目播出时间，且黄金时段电视剧及优质综艺节目的竞争加剧，上述因素对既有节目收视份额形成分流。”

此外，随着监管政策的变化，能量影视此次上市的4个募投项目—《超级演说家》、《我为喜剧狂》及《蚂蚁斗大象》未来的投资收益或将受到影响。

明星效应“双刃剑”

能量影视的设立源于《鲁豫有约》日播栏目的创意、制作和发行。

2004年10月，为了解决《鲁豫有约》栏目存在的定位和发展问题，经公司实际控制人、神州电视、陈鲁豫与凤凰卫视协商，决定由神州电视出资设立能量有限，原《鲁豫有约》制作服务团队全部进入能量有限，负责栏目的创意、策划和制作，运作资金由能量有限负责，版权及其播映权发行收益归能量有限所有；凤凰卫视同意陈鲁豫继续担任该栏目的主持人，并向能量有限购买该栏目的境外播映权。

招股书显示，目前陈鲁豫持有能量影视325万股，占比5.57%，为公司第三大股东。同时，陈鲁豫还担任能量影视董事，去年薪酬高达775万元。而《壹周立波秀》主持人周立波则是在2011年5月突击入股能量影视。

能量影视称，为了优化公司股东和股权结构，募集发展资金，并加强与优秀创作人才长期、深度合作，促进业务发展，公司在2011年引入周立波、沈晓伟、张洪志、周南、李敏等5名自然人股东。

5名股东对公司新增投资2007万元，其中900万元作为公司新增注册资本，其余1107万元计入公司资本公积，认购价格为2.23元/股，定价依据：以2011年3月31日为基准日，基准日每股净资产为1.46元，认购价格较每股净资产溢价52.74%。此次增资中，周立波出资金额为446万元，持有200万股，占比3.43%，目前为能量影视第七大股东。

对于近期广受关注的明星持股影视公司现象，在李佳超看来是无可厚非的，“作为股东的明星员工在工作上会更加有动力，这将有利于影视公司的持续稳定发展，同时，优秀的人才、创作团队是影视公司的核心资源，引入明星股东这也是影视公司留住人才的方法。

能量影视在招股书中表示：“鉴于周立波与公司未来在业务上具有较强的合作及发展空间，公司引入周立波作为股东，并与拥有周立波唯一演艺经纪权的清口工作室（周立波个人独资企业）签订了五年期合作协议。”

优秀的明星主持人固然会给其电视栏目带来更高的关注度和栏目收益，不过李佳超也认为，明星效应是一把双刃剑。他表示：“如果节目过度依赖明星主持人的话又会带来风险。一旦，明星主持人的公众形象遭到破坏或者因为各种原因不再主持该节目，那么该节目的发展将会受到影响。”他建议说，“不断创新节目模式，如增加客串主持人等，将会使节目减少对明星主持人的依赖。”

营收依赖主要客户及节目

查看能量影视招股书发现，其营收存在依赖主要客户及主要节目的风险。

招股书显示，能量影视2011年、2012年和2013年前十大客户营业收入占比分别为76.62%、77.50%和84.19%。可见，能量影视客户集中度高，存在大客户依赖风险。

对此，能量影视解释称：播出平台从自身频道定位、节目竞争需要出发，一般倾向于采购节目的独家播映权或与公司联合制作节目后独家播出，以上因素导致报告期内公司栏目业务客户集中于几家电视台，如公司日播栏目《鲁豫有约》境内独家播映权售予安徽卫视，境外独家播映权售予凤凰卫视，《壹周立波秀》自2012年“五一”季起境内独家播映权售予浙江卫视，《超级演说家》节目模式售予安徽卫视，双方联合制作后节目在安徽卫视独家播出等。

同时，报告期内，公司大型品牌客户如海航集团、森马服饰、克莱斯勒、一汽奥迪等品牌推广的要求高、投入大，公司制作的纪录片《宋之韵》、《文化的力量》和提供节目相关服务的纪录片《望海南》等均是投入较高的大型纪录片，导致报告期内公司品牌服务和纪录片业务客户较为集中。

能量影视在招股书中坦承，未来，随着公司业务的发展，特别是大型季播栏目《我为喜剧狂》和《风云天地》、《爷们儿》等大型电视剧的陆续推出，能量影视仍将存在客户集中度较高的情况，存在大客户依赖风险。

此外，能量影视2005年开始制作《鲁豫有约》栏目，2009年研发出《壹周立波秀》栏目，上述两档栏目是公司传统的品牌栏目，公司发展早期，对上述两档栏目存在着一定程度的依赖。

2011年到2013年，《鲁豫有约》和《壹周立波秀》两个栏目贡献营收额分别为6012万元、5931万元和5171万元，两档栏目收入均在下降，同时，其占公司营收比重也在下降。2011年、2012年和2013年，两档栏目合计收入占公司主营业务收入的比重分别为49.77%、33.34%和19.05%。

报告期内，《鲁豫有约》、《名人那些信》、《超级演说家》栏目的结算价格根据收视考核结果进行浮动，存在部分单集未达到基准收视排名或收视率的情形。未来，能量影视客户仍可能采取收视考核确定节目价格的结算方式，受各卫视频道晚间黄金时段收视竞争加剧的影响，公司部分栏目存在收视考核不达标而导致结算收入减少的风险。

多位业内人士向时代周报记者表示，在激烈的市场竞争环境中，节目想要得到持续较高的关注度，首先要做到持续创新，因为再好看的节目观众看久了也会觉得乏味，这就会导致收视率下滑，节目营收会减少，如何把握观众的喜好非常重要。

募投项目收益或受限监管调控

2011年10月25日，广电总局下发《关于进一步加强电视上星综合频道节目管理的意见》（以下简称《意见》），提出“从2012年1月1日起，34个电视上星综合频道要提高新闻类节目播出量，同时对部分类型节目播出实施调控，以防止过度娱乐化和低俗倾向，满足广大观众多样化多层次高品位的收视需求；对节目形态雷同、过多过滥的婚恋交友类、才艺竞秀类、情感故事类、游戏竞技类、综艺娱乐类、访谈脱口秀、真人秀等类型节目实行播出总量控制。”

“意见”实施时，能量影视主要栏目产品《鲁豫有约》、《壹周立波秀》分别为访谈类节目和脱口秀类节目，属于“意见”实施调控的节目类型。截至招股说明书签署日，《鲁豫有约》播出时间未受到“意见”调控影响；而《壹周立波秀》2012年“五一”季起浙江卫视独家播出时改为非黄金时段播出。

2013年10月12日，国家新闻出版广电总局下发《关于做好2014年电视上星综合频道节目编排和备案工作的通知》，要求“进一步扩大电视上星综合频道新闻、经济、文化、科教、生活服务、动画和少儿、纪录片、对农等类型节目的播出比例，总播出时长按周计算不少于30%。”

在主管部门监管政策的指导下，各省级卫视加大了节目播出结构调整的力度，更注重备案播出节目的质量，受限类大型季播综艺节目在黄金时段播出比重下降。

由于能量影视主要栏目产品《鲁豫有约》、《壹周立波秀》和准备实施的募集资金投资项目《超级演说家》、《我为喜剧狂》及《蚂蚁斗大象》等大型栏目属于“意见”调控的节目类型，未来存在受节目播出调控影响而无法在卫视晚间黄金时段播出的风险。

能量影视本次发行募集资金投资项目是依据公司发展战略制定的，但是，由于未来行业政策、竞争格局存在变化的可能，项目实施过程中存在一些不确定因素，如所研发节目的盈利水平、播出后的收视效果、主管部门或播出平台对节目调控和审查要求等，都将对公司的投资项目造成影响，公司募集资金投资项目的实施可能存在无法达到预期收益的风险。

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