阿里为何如此凶猛

2014-04-09 11:11:24

来源: 时代在线网

金元炸弹之下，各行各业都纷纷为它“芝麻开门”，传统零售、社交、基金、旅游、打车、文化，不一而足。

余岭

地球人已经无法阻止阿里巴巴了。3月31日，这家著名的“不差钱”电商公司宣布将花费53.7亿港元，收购老牌高端百货公司—银泰商业。同一天，号称让平民老百姓“100元当电影投资人”的理财产品“娱乐宝”也正式发售，据说当天就产生了10万名以上的草根电影“老板”，筹得千万以上资金。

在刚刚过去的三月份，出手阔绰的阿里已经先后砸下上百亿人民币，投资文化中国、佰程旅行网、Tango、银泰商业。金元炸弹之下，各行各业都纷纷为它“芝麻开门”，传统零售、社交、基金、旅游、打车、文化，不一而足。前两年从香港退市、现在正准备在美国上市的阿里，俨然是中国当下成色最足的“壕”（土豪）了。阿里为何如此凶猛？

资本腾挪大赢家

马云和阿里的故事人尽皆知，本不必赘述，但要从盘根错节的庞大帝国中看出一点门道，真心不容易。2004年，笔者在一家著名的国际B2B公司—Global Sources任职。那时的阿里已经风生水起，作为Global Sources的模仿者和追赶者，已经对它形成了实实在在的竞争压力。后来奠定阿里在中国互联网江湖地位的，正是B2B业务的“资本运作”。2007年11月，阿里巴巴网络公司在港交所完成IPO、募资达17亿美元，令其市值一举超越百度、腾讯。

但真正让阿里一飞冲天的不是B2B，而是2003年发展起来的C2C业务—淘宝网。这不仅成为阿里业务转型的关键，也是阿里帝国的根基—如今如日中天的支付宝从这一平台衍生而来，后来又发展出余额宝等互联网金融创新产品。

与阿里业务腾云驾雾式发展相伴而生的是其在资本市场引起的巨大争议。阿里B2B公司在港上市后，股价曾短期狂涨，但很快暴跌，此后几年里长期在“破发”的水平徘徊。与之相比，同样在港交所挂牌交易的腾讯，其股价从2004年3.7港元的发行价涨到如今的550港元上下。有投行人士称，马云和阿里巴巴早已在港股投资圈被称为“投机者”。

雅虎、软银的注资，助阿里巴巴度过了早期发展的资金瓶颈期。但随着业务的发展，马云发起从大股东手中争夺控制权的“暗战”。

首先是2011年夏曝光的“支付宝事件”。从2009年6月到2010年8月，在未经董事会同意的前提下，在一番秘密操作之后，阿里巴巴集团的核心资产“支付宝”被悄然腾挪到由马云等人控制的浙江阿里巴巴电子商务有限公司。这一被媒体称为“践踏契约精神”的做法，不仅引起股东方的强烈抗议，也几乎毁掉了阿里在资本市场的信用。

紧接着是又一波的“私有化争议”。2012年6月，阿里巴巴B2B公司在港交所以发行价退市。这令众多港股投资者愤怒。同步操作的是，同年5月阿里巴巴集团宣布回购雅虎股票。最值得关注的是，为协助阿里回购雅虎持有股份，几家“国字号”投资者—中国投资有限责任公司、中信资本和中国国家开发银行，携手一家近年引人注目的PE—博裕投资，收购了阿里巴巴集团5.6%的股份，投资总额达20亿美元。

此后，阿里巴巴的发展更是犹如坐上了火箭：2011年，阿里盈利3.3亿美元，2012年盈利5.36亿美元，2013年前三季度盈利21.97亿美元，预计全年盈利30亿美元。显然，2012年的股权变更影响深远。2014年3月16日，阿里巴巴宣布，公司决定启动在美国的上市事宜。据估计，融资额将高达200亿美元左右，新引入的投资者显然将大大受益。

“擦边球”大师

如今的阿里巴巴，以“支付宝”为核心的互联网金融业务无疑是重中之重。马云当初不惜一切代价将其闪转腾挪，足见其重要性。而支付宝这一“创新”就是打擦边球的结果。脱胎于网络商品交易的“支付宝”（从技术上来说是对美国Paypal的模仿、从名称上来说是对Paypal的意译加音译），原本就是在金融监管范畴之外生长起来的。

2010年6月央行公布《非金融机构支付服务管理办法》，其实是对支付宝等第三方支付的事后追认。第二年又对其发放了牌照。但很快，支付宝又进行了“创新”，突破了不允许第三方支付机构开展银行结算业务的规定，开展跨行结算业务。这一做法使得大量的资金往来不在央行监管范围之内，在支付宝中沉淀下来的巨额结算资金，也存在法律风险和信用风险。

“余额宝”正是为规避这一问题的又一“创新”。根据央行《非金融机构支付服务管理办法》规定，支付机构的实缴货币资本与客户备付金（沉淀资金）日均余额的比例，不得低于10%。而支付宝的注册资本金根本无法满足这一要求。为此，阿里在2013年6月推出余额宝，财新的报道称此举为“一箭双雕”：“吸引支付宝的客户将资金转移出去，减少了自己的增资压力，保证了对支付宝的控制权，代价是支付宝沉淀资金的利息所得，相当于转移给了余额宝客户；同时阿里也收获了将资金收益回馈投资者的好名声，聚拢了人气。”

据估算，2014年上半年余额宝的规模可达1万亿元之巨。尽管余额宝作为货币基金也接受严格的监管，但其在大规模回购的备付金问题、非实名交易的资金流动监控问题等方面，还是存在巨大的监管漏洞。也正因为此，近期央行叫停了二维码支付、虚拟信用卡等业务。

这些擦边球打得可谓“巧妙”。阿里的互联网金融创新，以方便网民购物、资金结算之名，引得了老百姓的支持—但从更长远来看的金融风险问题，老百姓不会考虑，阿里更不会在意。

至于阿里最新推出的“娱乐宝”，也不例外，是“擦边球”的得意之作。其本质无非是“众筹”,但考虑到众筹不能以股权或资金作为回报，项目发起人更不能向支持者许诺任何资金上的收益，“娱乐宝”于是借道保险、信托，使得自己获得了合法身份。

所以，虽然赢得了郭敬明“小世界”等明星的粉丝、影迷的热捧，但不得不说，阿里推出“娱乐宝”，意在互联网金融，而不是电影。电影不过是促销手段而已。指望“娱乐宝”解决电影的资金缺口问题，更是异想天开。这些“众筹”而来的钱，一定是流向大厂牌、大明星的有保障项目，绝无可能到真正缺资金的新人新作、小电影小制作的口袋里。