• “大主题”逆袭A股 新博弈开局长远难测

    金融 > | Time Weekly - 2012-12-19 23:44:47
  • [摘要] 未来市场的表现将取决于新的经济周期形成速度、产能过剩消化及结构与增长方式调整为主线与新的领导层对经济增速目标值间的平衡,取决于新型城镇化对房地产业的影响及政府对房地产调控

    A股年底出现“暖冬”行情。 本报记者 邝阳升 摄

    本报记者 方广

    A股市场压抑已久的欲望终于像火山一样爆发。

    时近龙年年尾,就在人人都以为今年的A股会是“龙头蛇尾”的时候,却不想在一场“大主题”投资潮流的逆袭下,一扫今年5月份以来单边下跌的沉闷状态,出现冬日暖阳。这一主题就是十八大提出的“美丽中国”以及中央经济工作会议提出的新型城镇化及农业主题。

    促发这一行情的还有许多其他因素的共振,如中国平安股权转让事宜最终敲定,对市场的负面及不确定性影响消除;市场今年以来的单边持续下跌,使得蓝筹股的价值投资显现;监管层今年以来密集进行的监管改革与创新为市场提供了进一步规范有序的环境;IPO事实上的暂停以及经济基本面的回暖等等。

    至于未来市场的表现将取决于新的经济周期形成速度、产能过剩消化及结构与增长方式调整为主线与新的领导层对经济增速目标值间的平衡,取决于新型城镇化对房地产业的影响及政府对房地产调控态度与政策间的平衡,实质就是市场预期及市场行为与政府政策间展开的新一轮的博弈。

    19日,国土部表示避免出现所谓的“地王”误导市场就是博弈一方最新的表态。

    中国平安成风向标

    12月14日,就在中央经济工作会议召开的前一天,在金融及房地产板块的大涨带动下, A股出现“井喷”行情,个股全线上涨,上证综指全天上涨89.15点(4.32%),创下近三年来的最大单日涨幅。

    早在12月4日,A股就已经在汇丰控股转让中国平安股权消息的负面影响逐渐消逝的背景下企稳,而在此之前,市场在中国平安的大幅下跌的带动下出现“挖坑”行情,完成了最后一跌。

    2012年12月5日,汇丰控股在香港联合交易所网站正式发布公告,称其间接全资附属机构汇丰保险控股有限公司及香港上海汇丰银行有限公司已经同意悉数出售其所持的中国平安15.57%的股权,接手方为正大集团旗下的四家全资附属公司。

    12月7日,中国平安刊登提示性公告,称汇丰保险控股有限公司将在2012年12月7日转让上述股权中的3.24%予买方;另外12.33%的股权将在取得中国保监会批准后九个营业日或2013年1月7日两者中较后的日期转让予买方。

    此次交易的价格为每股59元港元,按近期人民币与港元的汇价计算,相当于人民币47元左右,这一定价水平大大高于中国平安A股当时36元左右的水平,因此对A股提供了良好的估值参考及价值支撑,并成为中国平安A股持续上升的理由。

    笼罩在中国平安头上的阴云终于散开。由于其是最活跃的权重股,其跺一跺脚,市场都得哆嗦几下,其走势对整体市场有着举足轻重的影响。因此,在中国平安A股股价持续上涨的带动下,整体市场也相应出现了一波小幅上涨。

    事情到此并未完结。中国平安自始至终都占据着这一轮行情的核心位置。

    12月14日,中国平安一天申购数十亿偏股型基金的消息传开,再加上对将于15日及16日召开的中央经济工作会议的良好预期,A股终于出现了14日的大阳,整个12月(截至19日)上证综指的涨幅达9.2%。

    农业股也疯狂

    寻找与制造新的主题与概念始终是海内外股市及市场研究机构孜孜以求的事情,如“苹果概念”、金砖四国概念,A股市场大炒医药与酿酒板块所依据的大文化概念等等,这也是市场不甘寂寞总是能不断出现新亮点的原因。

    在此轮小幅反弹中,中国平安属于导火索,点燃了整个市场的激情。而领涨板块则为金融、房地产及农业股,而这都与中央经济工作会议所提出的未来六大主要经济任务中两项有关,算得上是市场对中央经济工作会议内容的解读,并投出了信任的一票。

    经济工作会议提到“要夯实农业基础,加大农产品供给”,这是一句提纲挈领的话,具体会采取什么措施夯实基础,则需要等到明年初的一号文件及农业部的一系列政策出台。根据诸多分析,政策会涉及加大农业科技的投入,提高农业机械化程度,还有可能在完善和稳定承包责任制的基础上,进一步深化农业生产组织形式及农业经营方式的转变,允许承包经营权的转让以实现规模经济效应,推进农业节水灌溉等等。

    在此次行情中,农业股行情表现靓丽,其中与农业机械化相关的一拖股份及吉峰农机涨幅都在40%以上,种子类上市公司股价涨幅也都在30%左右。而早在11月份由“十八大”所催生的“美丽中国”概念中,丰林集团作为龙头及代表,11月份以来的最高涨幅接近100%。

    农业生产的机械化是农业现代化及提高农业生产效率的唯一途径,尤其是在我国农业人口及农村劳动力逐年减少的背景下,加大对农业生产机械的投入、提高农业生产力、以机械代替人力更是在所难免。

    横向比较,中国农业生产的机械化除了在平原地区水平较高外,广大的山区基本上还处于刀耕火种的时代,与日本形成了鲜明的反差。日本是一个典型的山地国家,但其农业机械化程度远远高于中国,这一点是值得学习和借鉴的。

    当然,农业股再疯狂,也不可能带起整个大市起舞,它注定只是当个配角助长一下市场气氛而已,市场的重头戏仍然还是占权重最大的金融及地产两大板块。

    地产新博弈开局

    今年11月,全国房地产成交创出新高,12月上旬成交整体也向好,各个城市库存均有所下降。18日,国家统计局发布统计数据显示,在全国70个大中城市中,11月新建商品住宅(不含保障性住房)价格环比上涨的城市有53个,创今年新高,较10月多18个。11月新建商品住宅价格下降的城市有10个,持平的城市有7个。自今年6月以来,70个大中城市平均房价连续6个月保持环比回升,房价企稳回升的势头已确立。

    与此同时,各地的“地王”现象再度频繁出现,部分城市限购政策的执行也有所松动。

    受房地产市场基本面改善的影响,A股市场上的房地产板块也呈现强势,早在9月底就探底成功,并先于整体市场上行。自11月底至12月19日,地产指数区间内的最高涨幅(按最高价与最低价计算,下同)为18%,远高于同期大盘12%的涨幅。

    由于压制金融表现的重要因素之一是担心地产行业的大幅回调会导致银行系统的坏账增加,因此,地产行业的回暖也自然带动了金融股的表现,11月底至12月19日的涨幅高达28.5%,是同期大盘的两倍多,成为所有板块中涨幅最大者,并成为市场上升的最大功臣,另一原因是其超低的市盈率所致。

    诱发房地产市场回暖及房地产股上涨行情的是市场预期的改变。分析认为,在外需不景的背景下,中国未来新一轮经济周期仍然需要内需,其中房地产仍将与过去的10年一样,占据经济增长的核心位置。

    强化这一预期的是中央经济工作会议所提出的“新型城镇化”,其意是指未来的城市化需讲求质量,内涵包括城市规模适度、城镇群布局科学、注意与区域经济、行业发展及资源环境相匹配。

    很显然,任何形式的城市化显然都离不开房地产及基建的大发展,两者几乎是同义语,很难想象没有房地产发展背景下的城市化是什么样的景象。这也是市场敢于发动地产股行情的底气所在。

    但市场并非无所顾忌,中央经济工作会议同样提出了“继续坚持房地产调控政策不动摇”,虽然未出现“坚定不移”这样的字眼,但市场对此仍会有所忌惮,房价如果出现过快上涨,或许会引发调控政策进一步收紧,这也许是地产指数持续三天回落的原因所在。

    而形势的发展也确实如所预料的一样。18日上午,国土部土地利用管理司司长廖永林表示,将按照中央经济工作会议的有关要求,继续坚持房地产调控政策不动摇,进一步加大分类指导力度,平抑土地市场价格的异常波动。而在三类评判是否属于异动的标准中,居第一位的就是“列入国家统计局的全国70个大中城市中凡属新建商品住宅和二手住宅交易价格指数同比上涨或环比连续3个月上涨”。如果以此标准衡量,绝大多数城市都将面临着调控政策趋紧的威胁。

    新一轮的地产博弈也自此开局,对其下任何形式的确定性判断无疑又是一种赌博和文字游戏。而未来股市走势也注定会亦步亦趋,反复不已,只能是且战且看。

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