合生创展:转型优质资产驱动型发展商

2012-09-26 23:38:40
来源: 时代周报

黄蒂娟

在这一轮房地产深度调控之中,合生创展是地产业中“反其道而行”的代表。

进入调控以来,以价换量去存货、高周转是大部分房地产企业的主流做法。但合生却没有单单追求销售规模,而是坚持持续稳健发展,以优质资产驱动模式,确保项目能获得较高的毛利率。

据合生披露2012年中期业绩报告显示,上半年实现营业额51.23亿港元,较上年同期增长6%,核心利润为8.21亿港元。截至6月底,共计销售人民币58.2亿元,同比增长9.4%。

但合生管理层却表示,不会以价换量,拟将任务下调到人民币120亿-150亿元。但数据显示,合生上半年销售均价不降反升,同比上涨了11%至16263元/平方米。

合生所坚持的稳健发展、优质资产驱动模式,是合生管理层的一个高度共识。

“重项目利润轻企业周转”,一直是合生创展主席朱孟依所坚持的一个经营思路。保证每块土地都获得合适的利润,是合生多年以来发展中所坚持的经营模式。

合生与其他房企高现金流、高周转率的模式有很大的区别,其发展模式较为偏向“港式”的发展模式,即依靠核心优质项目长期开发,获得土地增值的特点。

“合生将转型‘优质资产驱动型发展商’,对市场将具有更强的适应力。”在合生创展副主席张懿看来,未来地价上涨的幅度远远大于房价,规模扩张必将带来堆积如山的存货和借贷,高周转之下土地储备的重置成本将持续高于企业的利润积累。

而转型为“优质资产驱动型”发展商,合生与香港龙头地产长江实业的发展模式不谋而合:在保持适度销售规模下,聚焦珠三角、环渤海和长三角三大核心区域,在核心地段,追求在一定体量规模的项目上,进行价值深耕。

在合生优质资产驱动策略下,成功运作了合生霄云路8号,作为燕莎使馆区唯一一幅低密度宅地,合生将其打造成为大户型豪宅项目,在过去的三年中,已经成为合生优质资产池中的代表项目。同样,上海东郊别墅、佘山东紫园、广州的帝景山庄也是合生高端地产的代表项目,合生力图每一个项目都成为核心城市的绝对地标。

另外,北京珠江帝景、广州骏景花园、广州珠江帝景等明星楼盘在同区域内已经是成熟项目的代表。除此之外,天津合生东丽湖、大连合生江山帝景、天戴河、上海合生财富海景公馆是合生土地储备中优质资产的代表。这些城市新兴区的地块被合生赋予“相对王者”地段,在合生的中速周转、优质资产驱动的语境中,扮演着利润奶牛的角色。

目前,在这种战略引导下,合生在一线城市的土地储备领冠全行业,其在北京、上海、广州拥有的土地储备合计约1800万平方米,在土地储备总值中的比例高达近60%,其3191万平方米的土地储备总面积也在房企同行中名列前茅。

经过连年来的稳健发展,合生在上海、北京、广州、天津、杭州等核心地块,开发了超过70万平方米的写字楼。写字楼是合生优质资产池的重要组成部分,将为合生贡献稳定的现金流,成为未来合生利润的稳压器。

合生创展2012年全年150亿的销售目标中,八九成将来自住宅销售,其中商业地产贡献将以租金为主,会有大量收租物业出现。

为谋求转型,合生以稳健的态度深耕中国,始终是坚持精耕细作,追求对投资者的回报,这个回报不是依靠现金流去滚动,而是依靠土地产出价值的最大化,保证每个项目利润率的最大化。

 

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