• 投行大裁员 中金转型发力中小企

    金融 > | Time Weekly - 2012-02-16 02:28:00
  • 本报记者 陆玲 发自北京

    行情不好,券商不得不通过裁员缩减经营成本。即便是投行老大中国国际金融有限公司(下简称“中金公司”)也不例外。

    近日有消息称,中金公司发出内部通知,裁去投资银行部门(IBD)30多个职位,其中北京团队影响最大,香港一些初级员工也被裁。尽管中金公司内部人士向时代周报记者回应称,这是“末位淘汰”机制的作用,一些员工因为不能达到考核指标而被淘汰,今年与往年并无大的不同。

    不可否认的是,过去的一年对于中金来说,日子不好过,投行市场份额大幅下滑已是事实。中金公司此次裁员,分析认为,中金原以接大项目为主的模式已不适合当前中小公司偏多的现状,主动调整投行部的人员结构,以适应日益以中小融资项目为主的A股市场。

    投行之困

    “而此次投行部门裁员相对较多,一是现在投行部员工本来就很多,将近400人;此外,去年整个资本市场环境不好,公司的一些大项目诸如光大银行H股再融资等都被压下来了,员工评分较低所致。”中金公司内部人员如此解释。

    相关数据显示,中金公司2011年总承销金额319.18亿元,较2010年的1097.4亿元缩水超过七成。公司去年IPO主承销项目仅有新华保险和凤凰传媒两单。在2011年券商承销收入排名中,中金公司仅以2.19亿元排在第23位。近日证监会首次公布的515家IPO申报企业中,中金公司保荐项目数量依然没有进入前十家之列。

    据Wind统计,2009年,中金以10.9亿元的IPO承销收入位居各券商之首,市场份额为20.64%。但随着创业板的推出,中金在新兴一级市场的弱势开始显现。2010年中金的IPO承销收入缩水至7亿元,市场份额为4.13%。2011年业绩再度缩水,IPO承销收入降至1.68亿元,市场份额下滑到1.27%。

    分析人士认为,中金以接大项目为主的模式已不适合当前中小公司偏多的现状。“特别是自四大国有商业银行中最后一家农行成功上市后,中金为国有大型企业上市融资的历史使命似乎已经完成。随着中小板、创业板的兴起,过去中金不太关注的中小企业成为IPO融资的主流,一级市场格局的微妙变化让中金无所适从。”

    其实,即便是在一些大项目的争夺中,随着中银国际、中信证券的日益强大,中金的优势已不像过去那么突出。数据显示,从农行上市之后,中金只完成了三单IPO;而在创业板上,中金至今只完成了东方财富一单。项目储备方面,根据日前中国证监会披露的首次公开发行股票申报企业名单,目前报会待审的创业板项目151家,据不完全统计属于中金主承销的公司只有4家。

    “在这种情况下,适度裁员和调整已是必然。” 有投行人士告诉时代周报记者,“中金习惯倾尽全力服务大型国企,但中小企业风险更大,操作模式相对灵活,相比较南方券商早已经开始多年的市场化野蛮路径,中金的人员结构已经不符合目前的市场状况。”

    数据显示,中金2011年以1174亿元的主承销业绩排名第9。中金公司并购业务行业老大的地位也已不在。据汤森路透数据显示,摩根大通、瑞银、高盛位列2011年中国前十大并购财务顾问的前3名,而中金公司则从去年的第1名下降至第6名,并购金额跌幅达69%。

    由于整体市场下滑和总承销项目的减少,导致中金公司去年业绩出现大幅下滑,公司年报称,2011年实现净利润2.72亿元,较2010年的9.1亿元同比下滑超过70%。

    转型之痛

    过去依靠垄断大型国企上市项目带来的高利润,导致中金没有更多精力致力于其他业务的开发。传统的经纪、投行、自营业务,仍占中金业务收入的绝大部分。根据中金公司的年报,2011年中金公司全年实现营业收入32.9亿元,其中手续费及佣金净收入28.1亿元,利息净收入依然为负,自营(投资收益+公允价值变动)合计5.5亿元。

    随着去年与大摩的正式分手、新近股东的加入,加上市场的变化,中金转型已是必然,事实上,也早已开始。

    经纪业务方面,近年来中金加紧对内地省会城市的布局,目前营业部数量已达16家。据悉,去年9月,中金公司正式把对个人客户的经纪业务部门更名为“中金财富”,主攻高端个人理财市场。此前的一次媒体沟通会上,中金财富执行总经理刘思谦告诉时代周报记者,公司个人业务市场规模成长迅速,相当于再造了一个与机构销售交易类似的业绩增长点。

    投行业务方面,中金也开始着手改变,此次裁员调整亦是证明。此外,据悉中金已经打造自己的中小企业IPO团队,目前投行部已经成立了定位成长型企业融资服务的专门团队,人数已经达百人左右。

    对于拥有国际业务及大项目发行经验的中金来说,仍然占很大优势的是即将开始的国际板。根据券商此前估算,纳斯达克和纽交所的国际板市值占总体市值的比重在8%-10%。为此,去年6月,中金从摩根士丹利挖来大中华区首席经济学家王庆担任投资银行部董事总经理,主攻国际板上市的外资机构。

    去年,中金直投业务子公司中金佳泰产业整合基金获准募集基金,这是国内首家也是唯一获得PE基金业务资质的券商。中金公司董事总经理、行政总监韩巍强在去年的媒体交流会上透露,中金佳泰产业整合基金已募资20亿元,对外投资十几亿元。

    因国际化起步较早,中金公司境外市场业务相对领先。2010年10月,中金联合承销了亚洲最大现代物流设施提供商之一普洛斯的新加坡交易所IPO,融资规模约合30亿美元;这是中金第一次全面参与的非中国公司海外IPO项目。中金公司董事总经理韩巍强去年接受媒体采访时表示,希望在今年获准开办美国、英国和新加坡的投行服务,以满足中资企业向海外扩张的需求。

    中金不得不加快步伐。过去很长一段时间,中金几乎是唯一具备海外发行能力的中国投资银行,但这种形势已经悄然转变。目前中信、海通证券等大的机构都在进军海外市场。数据显示,已有近20家内地投行在香港设立子公司;中资商业银行也均在香港拥有投行业务子公司,如中银国际、建银国际、工银国际等。

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