两保代人除名 平安投行受罚
本报记者 毛瀚民
2011年中国证券市场第一丑闻的胜景山河事件终于落下帷幕。11月30日，证监会通告，对于胜景山河IPO的保荐人平安证券出具警示函，两名保荐代表人林辉和周凌云被撤销了保代资格。此外，涉及胜景山河保荐的中审国际会计师事务所、湖南启元律师事务所也一并被罚。“我们内部对胜景山河一事进行了深刻反思。”平安投行相关负责人对时代周报记者表示。
“对保荐人的处罚力度忽然严厉。表明郭树清履新后监管趋紧，证监会的标准变得更严格了，监管方向也发生了很大变化。”听到这个消息，海通证券投行一位总经理对时代周报记者说道。漩涡中的平安证券，在遭遇前期投行人员集体跳槽后，还未回过身来，再迎来监管部门甩手一巴掌。
祸发于胜景山河
证监会的一场监管风暴已悄然掀起。12月1日，证监会通告，因胜景山河一事，平安证券被出示警示函、两名保代被撤销保荐代表人资格。证监会认为，平安证券尽职调查工作不完善、不彻底，对胜景山河的销售及客户情况、关联方等事项核查不充分，未对胜景山河前五大客户进行任何函证确认或访谈。
胜景山河事件首次将中介机构纳入监管体系。证监会在通告中，对其律师事务所和会计师事务所也出具了警示函，并且对签字会计师姚运海、吴淳采取出具警示函并在36个月内不受理其出具的文件的监管措施；对签字律师刘长河、张劲宇采取出具警示函并在12个月内不受理其出具的文件的监管措施。
自实行保荐制度以来，证监会一共撤销了9名保荐代表人的资格。此前被撤销资格证，多是未参加保荐代表人业务培训，或者对自身履历虚假陈述，从来没有因项目质量问题而被撤销资格的。此前，与胜景山河两次过会被否经历相似的苏州恒久，证监会的处罚措施也仅是对两名签字保荐人进行监管谈话和出具警示函，并且在12个月内不受理其签名的与证券发行有关的文件。至于涉嫌欺诈上市的绿大地两位保荐人，仅被深交所通报批评，并没有接到证监会的处罚通知。
对史上最严厉处罚，平安证券的态度是：“我们已经收到证监会的警示函，对监管部门的处理意见表示理解和接受。”平安证券在接受记者采访时称，将接受处罚，加强内核控制，全面提升风险意识和责任意识。
经历了胜景山河事件、投行部大量保荐人出走事件后的平安证券，仍未完全克服余震影响。上述平安人士告诉时代周报记者，投行部仍陆续有人离职。 平安证券能否消除影响，在内部人士看来，仍要打一个问号。而自平安保代被罚，多家上市公司陆续公告宣布更换自己的保荐代表人，仅仅12月1日一天就有多达12家。
被罚保代仍在职
据透露，林辉、周凌云二人目前仍在平安证券就职。林辉是投资银行事业部北京区域总部总经理，周凌云则是平安证券深圳区域总部副总经理。“胜景山河这个项目其实并不是林辉、周凌云做的，他们只是签字而已。”接近平安证券投行的人士表示。
作为最早的一批保代，38岁的林辉签字保荐IPO项目颇多，包括*ST天润、华芳纺织、华兰生物等。林辉曾被誉为“明星保代”，但他保荐的公司屡屡出现上市后业绩迅速变脸，甚至是遭遇 “借壳”。资料显示，*ST德棉自2006年上市后业绩快速变脸，公司净利润继2007年下滑后，2008年、2009年连续亏损。公司还因2007年中期报告和年度报告中的虚假陈述，遭到证监会警告。林另一IPO“得意之作”—2007年上市的*ST天润，2009-2010年连续出现7184.20万元和34142.92万元的亏损。而周凌云6年前从南方证券资本市场部总经理任上跳槽到平安证券。周凌云在平安证券保荐的IPO项目包括劲胜股份、沃华医药、英飞拓、凯美电器等。周最近一个项目方直科技今年6月底才刚刚上市。其中英飞拓上市日期是去年10月24日，此前胜景山河的事故并没有影响周凌云对英飞拓的保荐工作。
时代周报记者注意到，在胜景山河事件发生后，林辉被指严重失职。作为平安证券的明星保荐人，在林辉保荐的5个项目中有两个项目三年时间就宣布要卖壳。再加上此次胜景山河项目，市场一致认为林辉可当选为“十大包装黑手”。
目前林辉和周凌云手上均有数个项目仍在督导期。保荐人如何履行对上市公司的督导责任？“这两个人被撤销保代资格，不会影响平安证券的投行业务。他们手上还在督导期的项目让别的保代接替就可以了，这只是技术问题。”前述接近平安证券的人士透露，“至于林、周二人接下来可能会更加侧重管理工作。”因前期保代出走等原因，目前平安保荐代表人人均在手上的督导项目已达到五六个。
保荐模式遭质疑
借助于A股快速扩容的利好，平安证券连夺去年保荐数量、费用的双料冠军。据Wind统计，平安证券2010年共承销38家公司的上市业务，比过去六年IPO的数量加在一起还要多。然而在其保荐业务一路飘红的背后，不少漏洞也随之显露出来。
平安证券对保荐人利用率极高，经常出现一位保荐人身兼多家的情况，有的人甚至兼顾6至7家公司。如平安证券的韩长风，共出现在大金重工、晨光生物等6个保荐项目中，其在3个项目中为保荐代表人，另外3个项目为协助人。
据Wind统计，除去9家2010年四季度保荐的公司外，在41家平安证券已保荐上市的公司中，去年三季度业绩变脸的公司高达13家，占比超过30%，二季度业绩变脸的公司也有9家。其中，2009年11月6日上市的南国置业在股价和业绩两方面的跌幅都是最大。事实上，南国置业在上市后的第一年中期业绩就大幅跳水。2010年中期公司业绩全面下滑，营业总收入同比下降了83.09%，净利润更是下降91.16%。
此外，朗科科技、恒信移动、北京科锐、多氟多四家公司去年前三季度的净利润均同比下降了40%以上。加上南国置业，5家公司上市的平均时间仅为5个月。更让投资者气愤的是，国联水产上市第8天，公司就发布公告预计中期亏损1200万-1400万元。而8月25日的中报也证实，公司当期亏损1336万元。一时间市场非议声骤起，很多投资者指责其包装上市。
据统计，2010年平安证券保荐的荣联科技、富煌钢结构和美凯电子等5项目未能通过发审委审核，在去年被否决数量上仅少于国信证券的6家，排在第二位。此外，在平安证券一共保荐的33家中小板公司中，更有1/6的公司净利润3年增长率为负值，这也从另一方面成为平安证券在保荐项目质量上被市场质疑的佐证之一。
“重数量不重质量，风险控制严重缺位，内部管理有些混乱。”一位从平安证券投行出来的保荐人对记者这样总结平安证券投行的漏洞。
保荐机构处罚弱
轰动一时的胜景山河案几经周折，中间其保荐机构平安证券一度被认为可“顺利脱身”。通过此次对于胜景山河保荐人的处罚，市场分析认为，保荐监管力度有望升级。武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示，IPO审核过程中屡现违规并不是制度不到位，而是每次出问题后惩罚力度太小，只是单纯决定取消或是暂停上市，并没有对中介机构和上市公司作出市场禁入等严重处罚。
在最近证监会对胜景山河违规保荐机构的处理中，平安证券、中审国际会计师事务所、湖南启源律师事务所三家机构，对胜景山河的保荐上市过程，丝毫未履行尽职调查义务，甚至有纵容和参与公司作假之嫌。即使这样，证监会对这三家机构的惩罚也只是“出具警示函”。
业内人士称，而以往的案例显示，中介机构大多属于蒙混过关，没有受到监管部门的处罚。
保荐成功了，它们可获数千万利润，出了问题却只是警告。在证监会对该事件的处理决定中，平安证券的林辉等两名保荐代表人，被撤销保代资格；为胜景山河审计及尽职调查报告签字的会计师和律师，其处罚分别是36个月和12个月不受理其出具的文件。
尽管此次保荐代表人受到的惩罚是前所未有的严厉，但在对机构的处罚力度上并无明显突破。“究其原因，还是造假的成本太低了，处罚力度不够才滋生了中国证券市场一起又一起的造假案例。”此外，监管制度的缺失也是滋生保荐失职的温床。皮海洲在接受时代周报记者采访时表示。
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