专题：地产公司破产危机

2011-11-17 07:26:42

来源: 时代周报

“绿城申请破产”传言和绿城“年关难过”的感慨拉响了房地产市场的破产危机警报

破产危机来袭

春宇

日前，“绿城申请破产”的消息犹如一枚重磅炸弹丢向市场。虽然绿城集团董事长宋卫平连夜撰写千字文，用“绿城一切尚好”来辟谣，不过其针对整个房地产市场的一番“年关难过”的感慨依然拉响了房地产市场的破产危机警报，让业内人士为之脊背发凉。

绿城危机却折射出调控下房地产企业的尴尬处境，市场也加重了对上市房地产企业负债率的担忧。

根据WIND统计数据显示，今年上半年，证监会分类房地产行业上市公司资产负债率已经高达72.08%；其中总负债为1.18万亿元，总资产为1.64万亿元。截至三季度末，上市房企资产负债率升至73.02%，总负债为1.28万亿元，总资产为1.76万亿元。与过去10年年报数据相比，今年房地产资产负债率达到最高值。

在这轮地产调控下，究竟哪些房地产企业能熬过“冬天”，笑到最后，又有哪些企业会破产，被其他企业兼并，成为市场最为关注的话题之一。

中小开发商或最先破产

一个多月来，围绕绿城的故事从未间断，从“海航收购门”、“银监会信托调查门”，再到“港股退市门”……

在这个楼市调控风声鹤唳的当口，人们已经把绿城当作房地产行业资金紧张的典型代表。同策咨询研究中心总监张宏伟认为，绿城的困境实际上是目前很多企业在调控深化背景下面临的共同难题。根据A股上市房地产企业三季报显示，在资产负债率由高到低排名前20位的企业中，第一名为目前依旧处于停牌状态的ST兴业（600603.SH），其资产负债率达968.7%；第二名ST园城（600766.SH）资产负债率亦超过100%，达到109.95%。从数据上看，这两家企业已经资不抵债。

以土地扩张见长的龙头企业也位列榜中。其中，保利地产（600048.SH）以80.74%的高负债率列居第16位，万科A（000002.SZ）也以资产负债率78.97%的水平排名第20位。未列入上述统计中的内地在香港上市的房地产企业中，上海证大（00755.HK）上半年的资产净负债率高达346.8%，绿城中国（03900.HK）的净负债率高达163.2%，富力地产的净负债率虽然较去年有了较大幅度的下降，但仍高达89%。

不过，广发证券房地产业务分析师沈爱卿在接受记者采访时称，只从资产负债率角度来判断一家地产企业是否有破产危机，稍显片面。众所周知，资产负债率是衡量企业健康与否的重要财务指标。过高的资产负债率将意味着该企业财务压力大，财务风险大。

张宏伟认为，相对而言，在这一轮地产调控之下，中小开发商面临的资金压力将会更大，最先破产的企业或是它们。日前，地处中部的安徽合肥，就传出3个地产商因为资金链断裂而跑路、一个开发商只因欠了账而被围堵的消息，恐慌情绪随即弥漫全城。但这只是开始，接下来，或将有更多的地产企业倒在前进的路上。

地产大鳄上演跑得快

楼市调控的持续高压下，房地产企业身上所背的债务如滚雪球一样越滚越大。面对高企的负债率，房企正在走向更为艰难的境地。

资金链紧张与调控政策严厉的双重压力下，房企开始谋求出路。

而对于绿城的危机，阿里巴巴董事局主席马云就施以援手，发动近60名员工，专门前往绿城位于杭州的3个楼盘，团购绿城的三个楼盘的房子。阿里巴巴集团副总裁陶然亦证实，只要员工购买绿城楼盘，可享绿城员工内部折扣9.2折，且享有额外团购折扣。又有传言，绿城准备出售项目自救。最近绿城在上海的某项目推出了贷款九八折的优惠，以加速销售。

而上海证大面对上海商业地产开发的风险，选择了断臂求生。11月2日，上海证大发布公告称，以95.7亿元人民币出售拥有 “上海外滩地王”(外滩8-1金融地块)的上海证大外滩国际金融服务中心置业(项目公司)有限公司。

有专家表示，降价是促进销售的最有效方法。在上海，中国海外、龙湖地产、绿地集团这几个大型房企开始大规模降价，而在此之前，已经有一些房企在价格上出现了松动。

接下来，以万科、招商、卓越为代表的开发商再次领衔掀起又一轮降价潮，大型开发商降价背后，既有“调控将长期持续”预期下市场竞争的压力，也有年度冲击业绩的压力，而更多的中小开发商则跟风跳水或转手，全国性的降价潮大幕或将开启。

日前一位地产业内人士在一次地产沙龙上称，持续的调控，或将形成房价的低点。她日前与华发股份的一个老总聊天时认为，如果想买房子，可以等到明年的上半年。

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