近年95%营收来自铁路 世纪瑞尔命系高铁

本报记者 张欣培

一场突如其来的事故，让庞大的高铁产业链条浮出水面。7月23日，温州发生动车追尾事故。随后，该路段相关设备与系统供应商企业备受关注。作为系统供应商的世纪瑞尔一夜之间“家喻户晓”。

7月25日，事故后开盘首日，世纪瑞尔便申请临时停盘。晚间，其发布澄清公告，称事故发生时公司产品运行正常。世纪瑞尔急于撇清关系，更试图通过停牌逃过一劫，但事实上却跌得更惨。次日复牌，开盘即跌停，报收27.10元/股，跌幅达10.01%，居于深A股跌幅榜首，市值两天蒸发了376亿元。

显然，事故调查尚未定论，世纪瑞尔的澄清公告难以赢得投资者认可，股价的表现已经表达了市场的不满。但事实上，这是一家券商多次推荐的公司。7·23事件在资本市场上的负面影响是短暂的还是会长久持续？而这家在创业板刚上市不久、业绩良好的公司，又为何上市半年内高管接连出现变动？

澄清公告难澄清

世纪瑞尔为甬台温客运专线提供铁路通信监控系统和铁路综合视频监控系统。事故发生后，世纪瑞尔紧急撇清关系，发布公告称事故发生与公司产品无关。

公告称，铁路通信监控系统主要监控铁路通信机房内设备运行情况，铁路综合视频监控系统主要为铁路部门提供视频图像监控服务。事故发生时公司产品运行正常，与列车运行控制系统、指挥调度系统无关联。截至目前，公司未接到铁路部门或其他主管部门要求公司协助调查该起事故的通知。但澄清公告似乎并不能安抚二级市场的恐慌情绪。7月26日复牌后即死死钉在跌停板。

铁路综合视频监控系统是对铁路沿线各类设施、设备进行直观观察，并确认安全状态。利用视频识别技术，对铁路沿线设备、设施安全运行状态进行监控和管理，并实现早期预警。

铁路通信监控系统服务对象为铁路通信设备、线路及运行环境进行监控，对铁路通信设备、线路（光纤）等进行远程控制和设备安全运行状态监控。

一位长期跟踪该公司的TMT行业研究员告诉时代周报记者，“简单说，世纪瑞尔的设备就是搜集各种信息反馈给调度。据我所知，本次事故与公司产品根本无关。”他介绍，世纪瑞尔最忌讳偷工减料，因为怕“有命赚钱，没命花钱”。

但是此种说法仍未消除媒体的质疑。有媒体称，如果“铁路通信监控系统”正常运行，理应监控到前面列车运行情况，进而将故障输送给系统中心。而“铁路综合视频监控系统”更应对列车其他系统出现的故障了如指掌。

但是，在调查结果尚未定论之前，世纪瑞尔为何如此确信事故发生与公司产品无关？而这种急于撇清的态度更是遭到外界的不满与质疑。

值得一提的是，铁道部新闻发言人王勇平强调，经初步了解，事故原因为雷击造成设备故障导致的。上述研究员却透露，“为什么京沪高铁会经常受到雷击因素影响，因为目前铁路沿线基本没有防雷设施”。

上市半年高管即变动

2010年12月22日，世纪瑞尔成功由新三板转战创业板。开盘价达56.99元/股，较32.99元发行价上涨73%。然而，如此被资本市场看好的公司，半年内高管却相继出现变动与离职。

7月22日，温州撞车事件发生前一天，世纪瑞尔公告称，公司董事会7月21日收到董事林春艳女士的书面辞职报告，因个人原因辞去董事职务。林春燕于公司第一次临时股东大会被选举为第四届董事会董事。值得注意的是，林春艳现任国投高科项目经理助理，而国投高科为世纪瑞尔的关联方。

早在4月13日，因公司内部工作调动，董事、副总经理、董秘王聪向董事会提出辞去董秘职务，但仍担任公司董事、副总经理职务。公司将聘任朱江滨先生担任公司新任董事会秘书。

资料显示，朱江滨2003年7月加入世纪瑞尔，自2004年4月开始担任职工代表监事、公司证券事务代表、投资部经理。

世纪瑞尔的股权极为分散，截至2010年12月10日，股东达167人。公司高管、核心技术人员都持有股权。副总经理王聪在公司设立之初便持有0.28%的股权，后通过认购股份最终持股0.695%。新董秘朱江滨通过认购晋升为公司股东。2009年9月9日，世纪瑞尔以定向增资方式增资2000万股。但蹊跷的是，处于行业垄断地位的世纪瑞尔，增资扩股竟然出现了原股东认购不足的情况。最终，由青岛前进及何伟、朱江滨等5名高管或业务骨干认购。通过认购，朱江滨持有公司0.11%的股份。有趣的是，在公司高管中，唯独董事林春艳与监事钱瑞不持有公司任何股份。

尽管自创业板以来，上市不久公司高管纷纷辞职现象早已习以为常，但上海一位投行人士表示，上市不久便出现高管变动并非正常现象。

不仅如此，世纪瑞尔的高管更被看做“来头不小”。董事长兼总经理牛俊杰，曾任华能精煤公司铁建部项目工程师；副总经理王聪曾任中央组织部主任科员（副处）；技术总监尉间刚之前担任铁道部沈阳信号工程师、铁道部通信信号总公司软件中心工程师等；技术副总监李丰，曾任北京船业发展新技术总公司总工程师，曾主持开发通信综合管理系统、综合视频监控系统和高铁防灾安全监控系统等，取得了铁道部认证的多项技术发明。

潜在风险存未知

世纪瑞尔前身为瑞尔有限，成立于1999年5月3日。2001年，变更为北京世纪瑞尔股份技术有限公司。并于2006年在三板进行交易。2010年12月22日，登陆创业板，完成华丽转身。

公司主营产品包括铁路综合视频监控系统、铁路防灾安全监控系统、铁路综合监控系统平台、铁路通信监控系统等以及相关技术服务。经过十年的发展，成为我国铁路行车安全监控行业的领先者。

铁路综合监控系统（含通信监控系统）实施项目超过350个，包括甬台温客运专线、福厦客运专线、青藏线、武广线等。铁路综合视频监控系统实施20个项目，包括甬台温、福厦、沪杭等客运专线。铁路防灾安全监控系统也实施了6个项目。

今年一季报显示，世纪瑞尔实现营业收入6639万元，较去年同期增长63.23%；营业利润2547万元，同比增长139.90%；归属于上市公司股东的净利润为2363万元，增长幅度为141.79%。

其中，铁路综合监控系统(含通信监控)收入为1520万元，占主营业务收入的22.96%；铁路综合视频监控系统收入为4507万元，占主营业务收入的68.05%。铁路综合视频监控系统和铁路综合监控系统(含通信监控)均是本次事故中的相关系统。

2011年，多家券商对世纪瑞尔给出了增持或买入的评级。但事故发生后，二级市场早已产生了恐慌情绪，其也遭到了投资者的非理性的“用脚投票”。但问题是，下跌趋势是否会持续？影响是暂时还是长期？

上述TMT分析师表示，短期恐慌肯定会有，但客观地说，长期看好。“事故发生后，大家都是从恐慌到冷静。接下来，该思考如何解决问题，事实上这可能会更加重视防灾防雷等信息化系统。”

光大证券的浦俊懿也表示，计算机行业短期冲击显著，但长期影响难以判断，要视调查结果而定。不过他也表示，即使安全性存在缺陷，但由于铁路信号控制系统最核心的调度、自动防护系统的主要供应商均是铁路部门旗下，因此所受影响可能较小。

但是，世纪瑞尔在招股书上明确表示，尽管未来长时期内，国内铁路建设处于高速发展时期。但如果铁路建设发展速度减缓，将对公司的经营状况和盈利能力产生重大影响。近几年来，公司约95%的营业收入来自铁路信息化市场。这意味着，如果事故发生属于非偶然性，政府采取高铁放缓措施，主营业务高度依赖单一市场的世纪瑞尔将遭受沉重打击。

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