冲刺“A+H”股 新上药“并购”全国
本报记者 梅岭 实习生 韩祯 发自广州
上药集团董事长吕明方所著的散文集《下一站天后》中写到：“夕阳渐西斜……忽见一僧人从容漫步其间，入得眼来，似画一般，平和安静，恍若隔世。”此番略带文言古风的散文从57岁的吕明方手中惬意而生后，只见安静平和。
而这生产浪漫文字的双手，却在资本市场中以雷厉之风在一年内快速成功重组新上药、大幅扩张并购布局全国。在叫板“地方国资也有整合央企的可能”同时，1月12日，吕明方带领新上药在人民大会堂宣布：新上药开始筹备H股上市。随即成为国内首家“A+H”股上市的医药公司，而同期两宗并购案，也使上药打向全国。
“现在的并购潮就是一个怪圈，一切都是从国药疯狂并购开始的，华润也在并购。上药现在的并购其实是在抢，再不抢就抢不着了。如今并购加上H股上市又引发另一轮并购，这只是一个循环。”安邦咨询医药行业分析师边晨光告诉时代周报记者。
新上药的疯狂并购
“无论是重组、并购还是现在的H股上市，新上药的节奏之快出乎我们意料，不过这很符合吕明方的行事风格。”业内一分析师对时代周报记者如是总结。
新上药一称，来源于去年3月上海医药于上交所的交易代码更换，曾为上药集团创造了400亿元股价的“600849”代码正式变更为“601607”。复牌的同时也宣告被誉为空降兵的吕明方的重组成功。“空降兵的说法也不尽然，吕明方在上实集团时，就是公认的重组高手。”业内人士对时代周报记者称。
新上药重组实质为整体打包上市。上药集团此时以新增A股股份的方式，合并子公司上实医药及中西药业，并按照上海国资委的要求打包合并成为统一的医药业务平台。随即，合并后的新上药“集中火力”，开始了大规模并购。据上药总裁徐国雄称：“自2010年3月份重组后，上药集团在一年时间里共计完成9项收购且统计得出规模达10亿元并购案占据一半比例。”在先后收购广东、福建、山东等数家药物分销企业后，上药目标瞄准了此前尚被国药集团“统治”的北京。
2010年底，一身黑西装打扮的吕明方从礼来等数家医药巨头手中接过了China Health SystemLtd（CHS）旗下中信医药65.42%的股权。而作为新上药重组后规模最大的一次股权收购，新上药为此付出了23.28亿元的并购价。另一个饱受关注的并购则为同期公布的北京爱心伟业医药公司100%股权并购案，在置入爱心伟业公司后，新上药随即宣布成立上海医药北京总部。对于上药集团而言，北京总部的成立被看做其正式进军北方市场叫板国药、华润之举。
收购完成后，上海医药称，这两项收购将为公司2011年带来100亿元的收入。而同场同时宣布筹备H股上市一事。对此，上药总裁徐国雄表示：“收购中信医药花了23亿，其他收购也花了18个亿。40亿出去了，如果没有赴港上市，上药这种发展模式是难以为继的。”
601607代码下一站
在上海医药宣布H股上市后，吕明方曾指出，此前收购的所需资金大都依靠贷款而来，要待2011年上药H股发行后，募集资金到位后再来偿还。“关于H股上市这个问题我们不方便回答，领导已经出差了”。带着些许吴侬软语，上药集团董事会办公室人员回复时代周报记者。
上海医药在2010年9月27日第二次临时股东大会公告透露：上海医药在此大会上审议通过了公司发行H股股票并于香港上市的相关事宜。2011年1月4日，上海医药再发公告披露公司已收到国资委和发改委的批复：原则同意上海医药发行H股，上海医药等四家国有股东持有股份按融资额的10%划转给全国社保基金会，发改委原则同意公司境外上市事宜。
在基本确定已无政策性障碍一周后，吕明方宣称，上海医药计划1月底前向香港交易所递交H股上市申请，目前正与四家投资银行进行联系。预计于今年6月底正式上市。而据港媒预测，新上药的上市时间如果顺利，将提前至4月份。“新上药此次H股融资规模肯定不会低于国药控股此前的纪录，我们预期会达到80亿元。”吕明方此前在发表会上谈及融资规模时说。另据港媒分析，新上药的集资规模最高可达117亿元，且目前保荐人已确定了瑞信及高盛。
“上药现在的并购，一方面是因为它要上市，必须给投资者一个最好最强的印象。而另一方面若国药的业务范围较广，市场预期的前景也会更好。”安邦咨询医药行业分析师边晨光对时代周报记者分析。“重组、并购、H股上市对于新上药而言仅仅是开始，并且目前只能说这个头开得还行。但并购后怎么走？目前吕明方只能说把新上药组织了一个框架。”
对此，上药集团拟发行H股后，集资的一半将用于收购生产非基本药物制药的企业。吕明方称：2010年的并购仅仅是重组完成后战略布局的第一步，2011年开始，上海医药将进一步加快并购步伐，同时战略重点向药品制造环节倾斜。
并购成风的“虚胖”
作为新上药重组后的最大并购案，中信医药的高收购价却被业内认为物有所值。在将排名北京区域销售第三名的中信医药收归旗下后，上药手中也拿到了攻入北京的一张A牌，正式与国药、华润“火拼”。
而2010年至今，三方火拼的不仅是市场，还有并购速度。在去年5个月里，华润成功并购北药集团、与山东中信医药成立合资企业，旗下北医股份拿下苏州医药龙头企业礼安医药65%股权。同时曾创下H股募集规模的国药也没闲着，据知情人透露，国药新官宋志平在2010年几乎每个月都会与不同的地方政府洽谈合作协议，欲以国药代替当地流通企业。并先后与十余个地方城市签订了协议。“我们在去年只看到这三家医药公司董事长每天任务就是坐着飞机到处飞，谈完就签，签完继续飞到下一个地方继续谈。”在谈及去年医药公司并购潮时，边晨光对时代周报记者笑称。
此前上药的龙头地位却长年位于华东上海一带。数据统计华南地区40%以上销售比例被上药所占据。当新上药重组成功并连续并购了9家企业后，上海医药先后进入了华南及华北市场。在拿下中信医药后，上药也首次正式进入北京地区。相比上海的235亿，北京市场500亿规模更为诱人。
吕明方指出：“最后国内医药领域一定是几个大集团占据市场主体份额，因此上药今后的并购还会加剧。如果将来国药、华润及上药三家国有企业成为医药‘寡头’，我认为是弊大于利的。国有企业普遍有钱但不会经营，它们追求的是大而不是强，规模并不代表一切。华源就是一个例子，走得太快没有整合，最后死在并购上。”
本网站上的内容（包括但不限于文字、图片及音视频），除转载外，均为时代在线版权所有，未经书面协议授权，禁止转载、链接、转贴或以其他 方式使用。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。如其他媒体、网站或个人转载使用，请联系本网站丁先生：news@time-weekly.com
