专访徐建平：“公募基金高管持股将成常态”

2010-11-25 06:09:50

来源: 时代周报

首先，要打破很多市场壁垒，使得行业充分自由竞争；其次，要凝聚全社会的共识，让大家知道这样的机制对持有人利益的保护是最有力的。

本报记者王珏发自上海

“这是一个神圣而光荣的工作，因为我们是为公众服务。”崇尚“吴”文化的徐建平说起话来显得格外低调而谦逊。1993年，30岁的徐建平任职于张家港市财政局，同年受命组建张家港财政证券公司。1994年，这家证券公司最终命名为苏州证券张家港营业部，徐建平担任营业部总经理。2003年，苏州证券更名为东吴证券，徐建平升任东吴证券副总裁，分管自营业务和研究所。就在该年，“组织上”让他组建东吴基金。

在对徐建平的专访过程中，崇尚传统文化的他，饶有兴致地对记者谈起了东吴基金的LOGO：“我们公司的LOGO有两个基本元素，窗格和印章，分别代表江南文化和透明公开，以及承诺、守信和一诺千金，把传统的历史文化底蕴和现代的金融理念结合起来，形成我们公司自己的特色文化理念，把吴文化的精髓运用到公司的文化当中。”

“在多元化基础上实现差异化”

时代周报：如何看待最近频频曝出的私募挖公募人才的现象？归根究底是因为公募基金的股权问题？

徐建平：现在公募基金人才流失比较严重。正常、适度的人才流动有利于整个行业的发展。在这些流动中，有一些高端人才有自己的理想和自我价值实现的需求也是比较正常。目前公募基金过度的人才流动和流失，从根源上来说还是因为行业的治理和公司的治理。

公募基金行业从整体来说有两个特点，其一是它双重委托、双重代理，一般的公司只是对股东负责，但基金公司不仅仅接受股东的委托来管理他们的资产，同时我们还要接受持有人的委托来管理他们的资产，从现在的架构来讲，我们更优先的是保证持有人的利益。其二是人才在公司的重要性，这是一般公司不可比的。现在的问题是我们的制度恰恰没有对人力资本作长效安排。

从国外同行业的治理架构来看，公募基金的决策层构成主要是独立董事和公司管理层，此外管理层都是拥有该公司股权的。而国内的公募基金公司管理层都没股权，这与我们行业现在还处于发展的初期阶段有关。现在很多高端人才都是持有人花钱培养出来的，但最后不能留在这个行业里。如何建立好一套以人为本的治理机制来解决这些问题是非常重要的，归根结底这是机制问题。

现在我们行业的制度并没有将持有人、管理层及股东三者的利益完全捆绑在一起，但恰恰有些资产管理机构做到了，比如说私募，他们三者的利益是重合的。公募基金应该向国外成熟的市场学习，从公司治理结构上做一些改善。要从法律法规上去完善，为了维护公众利益，必须把这些人才留在公募基金。

时代周报：未来公募基金管理层能持有公司股权吗？基金行业目前最大问题是什么？公募前景如何？

徐建平：以后基金公司管理层持有公司股权将会是一种常态。首先，要打破很多市场壁垒，使得行业充分自由竞争；其次，要凝聚全社会的共识，让大家知道这样的机制对持有人利益的保护是最有力的。

现在行业发展到这个阶段，处在一个调整期和发展期。从静态来看，也许让人感觉处在一个停滞期；但从动态来看，这个行业在进一步发展之前，必须经历这样的一个阶段。总体上来说，这个行业的健康状况是非常良好的，但也需要进一步的整固，比如人才的储备等各方面都需要调整。其次，公募基金行业已经进入了新的阶段，是在多元化的基础上实现差异化的发展阶段。

现在各家基金公司最大的差异就在于规模，但产品结构、竞争力并没有本质上的差异，前一阶段的发展特征是你敢做、早做就能够跑马圈地。但现在单靠这个是不行的了，包括监管部门也在尽力推动基金公司多元化的问题，比如专户理财，它开放的速度比我们想象的都快，目前投资范围也打开了，股指期货、商品期货都可以投，从中也可以看到监管部门希望形成这样一个局面。现在这个阶段，需要每家公司都考虑自己的定位和特色。必须有自己的核心竞争力，现在已经到了由过去的跑马圈地阶段过渡到细分市场的阶段。

时代周报：如何看待基金公司与银行之间的利益分配问题？以及前段上海基金界曝出的各种传言？

徐建平：大家的焦点都在银行收费比较高这点上。这个行业需要一个有序的竞争环境，很多问题需要从我们自身角度去思考，关键是把自己的工作做好。首先，客户需要基金公司好的业绩回报，为持有人创造业绩，这个是最重要的。其次，客户也有需求体验、享受这个过程，我们公司很早就提出“体验式”营销理念，通过全方位的体验式服务，带给客户以投资的愉快感甚至是幸福感。

基金行业本身承载了很多东西，在行业的高透明度之下，行业娱乐化的迹象逐步显示出来。到这个阶段，在严肃的话题之下需要一些娱乐的精神。同时，可能这个行业或多或少也有一些问题，但很多问题都被放大了。对于金融行业来讲，基金公司的监管是最严格的，大家对此高度关注也很正常。

“靠业绩和服务树立公司品牌”

时代周报：如何看待现在市场格局下，中小基金的发展前景？东吴基金未来的目标和机会何在？

徐建平：现在的产品审批已经非常市场化了，使得中小基金公司能够比较快地形成自己的产品线。现在社会和经济都处在转型时期，历史形成的优势在弱化、转化，我们和那些老的、规模大的基金公司站在了同一起跑线上，只要谁能够把握好这种趋势，及早做好准备，就能够做到“弯道超车”。此外，目前各种金融创新产品的逐步开放已经形成了大趋势，而这对于所有基金公司都将是全新的尝试，一切从零开始。

我们也做了一些实践。首先，往构建核心竞争力方面转变，以新兴产业投资来建构我们的核心竞争力。年初的时候我们成立了三个小组，专门研究新能源、新技术以及新消费，我们较早地抓住了新兴产业的投资机会；去年我们发行了新经济基金，今年上半年又发行了新创业基金，接下来准备发行中证新兴100指数基金，在新兴产业方面初步形成了系列产品线；从整体上来讲，新兴产业投资既是投研团队的投资主线，也是整个公司的战略。

其次，我们正在探索业务多元化的发展方向，希望能将私募业务以及国际业务开拓出来，实现两条腿甚至多条腿走路。现在我们的投资顾问业务发展较好，从去年到今年，虽然其间市场趋势不断下行，但我们的业务都取得了20%以上的收益。此外，我寻求从原来的增量到现在增量与存量并重的营销模式的创新和转变。原来行业的规模增长都靠新基金的发行，但现在老产品的持续营销越发重要。

到今年10月我们规模增长接近80%，很大一部分就是老基金贡献的。去年10月，我们专门做了一个三到五年的规划，中期目标是希望成为一个中等以上规模、有自己的特色竞争力并值得投资者托付的基金管理公司。今年是计划的第一年，起步非常好。

时代周报：作为基金公司的管理者，你是如何进行品牌管理、风险控制，以及对投资者的服务的？

徐建平：我们希望靠业绩和服务来树立公司的品牌，靠社会责任来充实品牌的内涵。首先要把业绩做好。今年我们旗下不但有双动力、轮动、进取策略等数只偏股型基金业绩出众，在同类基金中长期处于第一梯队，被市场普遍认可，而且公司所有的偏股型基金在同行业中都是名列前茅的。

此外，我们设立了基金经理接访日，这在全行业内算是第一家，同时我们也有“五心级”的服务—热心、用心、贴心、真心以及恒心。在基金行业中我们也是第一家实施首问负责制的公司。风险控制是基金公司的生命线。我们在公司内部营造合规文化，重视制度流程的建设，具体业务需要运作机制来保障和安排。总体来讲，公司的风格可以用两个字来概括—稳健。

时代周报：如何看待现在“姜你军”、“糖高宗”等高物价现象？对中小投资者有什么忠告？

徐建平：我感觉首先这是一个货币现象。现在我们中国的存量货币已经接近70万亿元，超过10万亿美元，这意味着我们的存量货币已经超过美国，但我们的经济总量是美国的1/3，美元是全球储备货币，而人民币只是局限在东南亚地区。我们流动性比较充分，货币超发有主动的成分（刺激政策），也有被动的因素（外汇储备）。

去年年初，调控政策出来的时候，我们就担心房市进不去，股市进不去，钱就到处流动，而现在就是这样的状况，农产品在炒，收藏品也在炒。

此外，也有结构性和趋势性的因素在里面，这个背后就是人口红利已经吃得差不多了，刘易斯拐点已经到来，去年富士康的“十三跳”就是标志。再加上经济的快速增长、大宗商品价格高企，我们整体的中长期通胀压力会比较大。

我相信政府的调控能力，不会出现恶性的通货膨胀。对于中小投资者来说，要理性投资，量体裁衣。要组合投资，有助于分散风险。我们比较推崇定期定额投资，这属于长期投资，和我们基金公司的理念相吻合。