• 货币战争阴云

    全球 > | Time Weekly - 2010-10-21 03:10:07
  • 特约记者 桂祺莹 本报记者 张子宇 发自北京 广州

    “汇率战争已经爆发”,自9月27日巴西财长此番言论见诸报端,国际汇率领域的角力越发剑拔弩张。

    美国以邻为壑,推行第二轮量化宽松政策,拉拢盟友逼迫中国人民币升值;巴西、印度等新兴经济体以及日本、韩国等国亦竞相干预本国汇率,全球金融市场再度震荡。

    即将到来的20国集团(G20)首尔峰会,会不会成为货币战的主战场?

    被升值恐慌

    “今年3季度以来,美元进一步贬值,加上美联储执行的宽松货币政策,引发了其他国家货币相对升值,导致货币市场紊乱进一步扩大,甚至陷入过度担心本币升值的恐慌。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰教授对时代周报记者表示,在美国向外转移金融危机压力大背景下,各国央行被迫干预汇率。

    9月,为了遏制日元上涨过快,日本政府动用250亿美元干预汇市。

    10月4日,巴西正式打响汇率阻击战,对在其境内投资的外国投资者征收双倍税,并授权财政部提前购买数百亿美元的外汇以阻止本币升值。

    在南亚,同是“金砖四国”之一的印度也随即加入干预大军。印度卢比在一个月内,升值幅度高达5.2%。印度央行通过购买近4亿美元的外汇,以阻止汇率进一步升值。

    此外,泰国、哥伦比亚、秘鲁等多国政府也纷纷介入干预汇率。

    “货币战争的根源在美国,美国只顾自己的利益,促使美元贬值,美元才是这场全球货币战争的罪魁祸首。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲对时代周报表示。

    分析人士指出,这场货币战争的实质是由于经济复苏缓慢,为应对国内失业率过高局面和国内政治压力,美联储酝酿加大马力印钞,推行新一轮量化宽松政策作为灵丹妙药,以求实现经济快速复苏。

    瑞士信贷董事总经理兼亚洲区首席经济师陶冬撰文表示,“拉低美元汇率也许对美国经济环境有利,但是以邻为壑的做法势必激起其他国家的反制,汇率世界大战已不宣而战。”

    “现在很难预测对世界经济的总体影响,但香港因为是联系汇率制,直接和美元挂钩,半年后很可能出现输入性通胀。其他东亚国家也会损失惨重,比如泰国、马来西亚等国出口都会受到影响。”香港中文大学工商管理学院张伟华博士对时代周报记者表示。

    英国《金融时报》首席经济学家马丁·沃夫在专栏中表示,“目前局面说白了,就是美国希望让世界其他地区通胀,而后者希望美国通缩。美国必赢无疑,因为它拥有无止境的‘弹药’—美元印钞机。”

    在美国宽松货币政策和进一步放松的预期下,美元已经跌至8个多月来的最低。上世纪70年代,美国财政部长约翰·康纳利(John Connally)曾对担心美元波动的欧洲人说,美元是“我们的货币,你们的麻烦”。

    今天,这句话成了汇率争端的真实写照。

    谁在围堵中国

    “目前汇率问题已经演变成汇率战争,成为美元国家和非美元国家之间的对立。”兴业银行首席经济学家鲁政委接受时代周报记者采访时表示。

    这其中,美元与人民币的对立成为了世界瞩目的焦点,美国逼迫人民币升值将汇率战的危险推向高点。

    鲁政委认为,这场汇率战争的实质是发达国家经济失衡,调整的最佳工具是国内紧缩以压缩内需,然而这类政策措施势必引起国内选民的强烈反对,于是美国决策层选择压力更小的调整结构方式,即通过本币的贬值令其他货币“被升值”。

    由于距离美国国会中期选举还有不到一个月时间,人民币汇率问题成为美国国内选战的焦点。美国经济学者克鲁格曼等在主流媒体呼吁对中国施加压力,而美国政府和国会则分别充当白脸和红脸,大做文章。9月29日,美国国会众议院审议通过了特别关税法案,法案要求除非中国提高人民币兑美元的汇率,否则将对来自中国的商品课以重税。

    国际舆论对中国人民币升值的呼吁和指责也在不断升级。

    “10月9日,G7国家就已达成避免形成竞争性贬值的共识,并就督促人民币升值方面达成一致。” 国海证券研究所副所长赵永健接受时代周报记者采访时表示,“如果形成汇率战,最受影响的可能是中国。”

    6月19日,中国人民银行宣布重启汇率改革,截至10月15日,人民币兑美元中间价6.6497,较去年同期人民币升值2.59%,创重启汇改以来的新高,其中9月速度达到单月1%以上。

    同一天,美国财政部虽再度推迟发布针对人民币半年度汇率报告,但其发表的声明认为,若人民币升值速度能够维持单月1%以上,则汇率低估状态可以得到纠正。

    而国际金融巨鳄索罗斯呼吁人民币每年升值10%,以协助全球避免货币战。

    中国海关总署公布的9月进出口数据显示,当月中国贸易顺差168亿美元,降至5个月以来的最低点。虽然出口下滑,但第三季度中国新增外汇储备规模创出新高,增至2.6万亿美元。这些数据将使得中国在11月的G20峰会上面临更多压力。

    分析人士认为,虽然美国目前避免将中国列为“汇率操纵国”,避免了两国僵局的恶化,但实则希望将汇率问题交由首尔G20峰会讨论,以便联合欧盟、日本等向中国施压。

    无赢家的战争

    巴西财长曼特加建议,在G20峰会期间,各国首脑应该协商,制定一个类似1985年“广场协议”的协定,来约束各国汇率政策。

    “在当前汇率暗战中,隐约出现了一种让人不安的声音,那就是一些新兴经济体也开始加入到了美国敦促人民币升值的阵营中。”鲁政委表示。

    鲁政委还指出,需谨防美国使用“组合工具”推动人民币升值。

    G20峰会的一项重要议程是国际货币体系的改革,提升新兴市场国家的话语权。而美国财长盖特纳提出,IMF份额的改革和汇率政策直接相关,新兴经济体国家如果想要更大的话语权,就必须放开对本币严密的管控。

    “过度着眼于人民币是危险的,会让局面进一步恶化。”北大光华管理学院金融系教授迈克尔·佩蒂斯(Michael Pettis)撰文呼吁,各国切勿对人民币反应过度。他指出,人民币的升值过快,将导致中国出口行业陷入破产境地,使得失业率高企,也不利于促进消费。

    最新一期的《经济学人》杂志封面文章指出,各国要保持冷静,不要寄望于快速修复,更不能同中国发动贸易战。

    “汇率战争是一个零和博弈,没有赢家。”国务院发展研究中心助理研究员张艺冬对时代周报记者表示,“目前汇率争端的根源是全球经济失衡,而全球贸易失衡并不是由中国出口过多造成的,各方需要进一步协调。”

    他表示,目前中国制造业生产销往欧美的都还是中低端产品,贴牌生产的比较多,这些欧美本身并不生产,此外,在全球纵向分工深化的今天,很多是外国公司生产,且为包装运输等美国服务业带来大量就业岗位。打压中国出口,只会将这些制造业转移到东南亚等劳动力更廉价国家,并不能直接带来美国本土就业率的上升。

    “现在是全球化时代,国与国之间的贸易依赖比以往更强。美国很难通过逼迫人民币升值达到其目的。”赵永健也认为。

    中国应更主动

    中国应该如何应对外部对汇率的压力?

    对外经贸大学金融学院院长丁志杰教授对时代周报表示,中国需要理性面对来自国外的声音和压力,“不能因为有国际压力就动汇率,也不能因为有国际压力就不动汇率,应该坚持汇率的自主性”。

    丁志杰认为,目前中国是被动地应对升值,反而让美国愈发紧逼。汇率的改革不能与其他问题纠缠一起,应该以国内经济的发展状况和需要来决定,而唯一出路是脱离美元,将汇率保持在合理均衡水平。

    “汇改的着眼点应在制度,而不是最终价格。如何推进一揽子货币制度与美元脱钩,才是从上至下最需要做的。”谭雅玲对时代周报表示。

    赵永健表示,中国应一方面保持人民币小幅稳步升值,加大汇率双边波动幅度;对短期资本流动加强监管;控制国内货币供应量增长;另一方面,须稳定国内通胀预期以及严控资产价格泡沫;同时继续稳步推进国内金融市场开放步伐。

    “这样做既达成一定的妥协使得避免造成与美欧关系的僵化,但又保持对本国经济的独立性。”赵永健认为。

    其他接受采访的经济学家也指出,未来人民币汇率还将逐步地继续上升,对美元的波动幅度将扩大,但应该更加灵活,进一步推进人民币汇率形成机制。

    也有舆论担心,人民币大幅升值,不仅会损害出口行业,还可能让中国陷入类似于日本上世纪90年代所遭遇的“失去的十年”。

    国务院发展研究中心助理研究员张艺冬认为,“中国不能永远靠廉价劳动力和资源来实现竞争力。”

    中国目前正在进行的经济结构性调整和“十二五”规划产业升级正是朝这方面走。而中国经济调整的关键问题,恰恰是减少中国庞大的贸易顺差和居民储蓄,促进消费。

    摩根士丹利前全球首席经济学家、现执教于耶鲁大学的斯蒂芬·罗奇在接受美国《巴伦周刊》采访时表示,目前中国正在建立起社会保障体系,增加农村人口收入,增加就业机会,扩大国内消费,如果转型成功,中国国内消费占GDP比重可以从目前的35%上升到45%,从而实现中国和全球经济结构再平衡的重大转变。

    这一过程同样不能急于求成。

    “周小川已经明确表示,‘我们不采取休克疗法’。这基本代表了中国政府地态度:在可控的范围内渐进式的改革。”暨南大学经济学院副院长杜金泯教授对时代周报记者表示,“劳动密集型企业大量存在在目前还是合乎中国国情的,不能把它们都搞死。我看了‘十二五’规划,新兴产业增值只占GDP7%,所以转变经济增长方式是相当漫长的过程。”

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