诺海基金：低碳投资离泡沫很远

2010-05-13 07:35:02

来源: 时代在线网

浙江是一片民间资本汹涌的土地，也是一片投资活跃的土地。

2010年4月初，这里诞生了国内第一只以“低碳经济”为投资主题的私募股权投资基金—浙商诺海低碳基金，这只基金在短短两个月的筹备期中，就募集到超过2.2亿元资本，全部来自浙江民间资本。

“低碳是21世纪的主题之一，这片领域蕴含着极大的能量，但这不代表所有低碳领域都能成为投资高地。”浙商创投副总裁华晔宇接受时代周报记者专访时表示，目前以太阳能等为代表的部分低碳细分领域已进入阶段性产能过剩的状态，投资时必须注意投资热点的转移，以降低投资风险。

收益不保底

浙商创投很早就萌发了专门设立一个低碳基金的想法。华晔宇表示，无论从能源危机，还是环境危机的角度来说，“低碳”都具有很强悍的发展需求和潜力。越来越多人意识到必须控制二氧化碳排放、必须改变生活方式，这为低碳经济的兴起奠定了坚实的基础。“哥本哈根会议之后，低碳概念的风生水起证明了我们的判断是正确的。”

同时华晔宇及其团队敏锐地察觉到大股民间资金在寻求出路。“去年许多浙商从回暖的股市和楼市中获利颇丰，但今年以来股市又开始震荡波动，且楼市也在紧缩政策之下遭遇巨大压力，因此有不少资金从股市、楼市流了出来。”

诺海低碳基金的设立正当其时。尽管浙商创投给诺海低碳基金设定了高达400万元的投资门槛，但原定2亿元的规模很快就被打破了。诺海低碳基金一共吸引了27位LP（有限合作人），人均投资额超过810万元。

根据华晔宇的介绍，诺海低碳基金与浙商创投旗下其他五只基金一样，其运作手法将以“PE为主、VC为辅”相结合。根据常规，此类基金一般投资3-5年就能看到投资成效，通常不超过7年。因此，诺海低碳基金的存续期被设定为7年。

诺海低碳基金的盈利模式很简单也很清晰：投资低碳领域高成长性的企业以获得股权，然后培育企业上市，最后通过出售股票的途径实现退出并获利。“收益是合伙人的出资份额来进行划分。”华晔宇表示，“投资有风险，诺海不对未来的收益作保底承诺。”

“五不投”

低碳经济主要分为三大类，即高碳改造、低碳升级和无碳替代。这三大类细分之下将包括300多个行业。不过，诺海低碳基金选择投资对象时并非一网打尽、来者不拒，而是根据一定标准而有所筛选的。

华晔宇透露，浙商创投为诺海低碳基金设定了极为严格的投资规则。如，刚进入研发阶段的不投、产业链末端或非核心设备的不投、产能过剩的领域不投、非主流技术不投，以及不投“概念性、公益性、公用事业的产业”等。

在此基础上筛选，最终为诺海低碳基金圈出了新能源、环保、节能、智能电网、储能等低碳经济行业作为主要投资方向，尤其是具有自主创新能力、高成长性的未上市企业。如，核电、风电的主部件生产商，以及智能电网、大型储能电池组生产商等，都有望成为诺海低碳基金的意向投资对象。

“简单地说，就是企业自身技术成熟度高，且利润等财务指标已基本达到中小板，甚至主板上市要求的企业，比较受到青睐。”华晔宇还透露，未来投资范围将向中西部市场倾斜，如成都、重庆、西安等地，这里的企业改制推进速度快，且技术底子强，容易筛选出优质的投资对象。

目前诺海低碳基金的首个项目正在考量中，将在3-4个备选项目中选定。事实上，2009年，浙商创投已经开始在低碳经济领域发掘优质项目。去年浙商创投在新能源领域投资了第一个项目—无锡桥联风电；今年又相中了国内领先核电工业管道制造商三洲特管等。

低碳暂无泡沫

如今市场纷纷追逐“低碳”作为投资目标。那么低碳产业会否面临泡沫的可能性？此外低碳领域具有较强的专业性，就连银行投资部门都对低碳领域投资感到棘手，这是否增加了低碳投资的风险系数？

“低碳经济仍远远不会出现泡沫。”华晔宇表示，低碳投资与IT投资有本质的区别，后者在很大程度上属于一种概念性投资，而前者基本上属于高科技制造业，是实业投资，因此低碳投资的安全性高得多，不容易发生前几年IT投资所面临那种泡沫现象。

目前虽然有某些简单复制型低碳产业，或者投资成本偏高的领域面临阶段性产能过剩，如太阳能，在前几年推广普及速度太快，加上去年全球性金融危机之下，国外许多政府性投资的取消，导致了其进入阶段性投资过剩的状态，“但长期来看，这块产业仍是朝阳产业，生产链非常长，投资生命力强。”

此外，华晔宇还表示，低碳投资的模式已经确立，作为投资方“只需对企业的技术成熟度和成本控制两个问题做判断即可，风险反而较小”。事实上，就是解决企业技术是否师出有名、技术是否主流方向、企业的团队是否具备可靠性等三个问题。

目前，浙商创投已经开始筹谋二期低碳基金的募资计划了。“二期规模也在2亿元左右。”华晔宇表示，“我们计划在一年左右的时间将2.2亿元资本投放完毕，投8-9个项目，每个项目2000万元左右。这比较符合我们的投资结构，也容易达到较高的投资效益。”以此推进速度，浙商创投有望在3-5年后集中进入低碳投资的丰收期。